大能源行业2025年第48周周报（20251130）：关注储能容量电价机制进展 输配电价定价办法出台

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告公用事业行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师查浩SAC：S1350524060004zhahao@huayuanstock.com刘晓宁SAC：S1350523120003liuxiaoning@huayuanstock.com戴映炘SAC：S1350524080002daiyingxin@huayuanstock.com联系人豆鹏超doupengchao@huayuanstock.com板块表现：关注储能容量电价机制进展 输配电价定价办法出台——大能源行业 2025 年第 48 周周报（20251130）投资要点：储能：省级规划加快出台 关注各省容量机制进展2025 年 11 月，湖北省、黑龙江省分别印发《湖北省储能体系建设方案（2025-2030 年）》和《黑龙江省新型储能规模化建设专项实施方案（2025-2027 年）》。其中：1）湖北省：到 2027 年全省储能装机达到 800 万千瓦，到 2030 年全省储能装机达到 1700万千瓦，支撑 8000 万千瓦以上的新能源合理消纳利用。分类型来看：新型储能装机 2027 年达到 500 万千瓦，2030 年达到 800 万千瓦。抽水蓄能电站装机 2027 年达到 287 万千瓦，2030年达到 912 万千瓦。并提出探索建立电网侧储能容量补偿机制，容量电费纳入系统运行费用。2）黑龙江：到 2027 年力争全省新型储能装机规模达到 600 万千瓦。在完善新型储能市场机制方面：“推动完善独立新型储能容量电价机制，结合电力市场建设和电力系统运行情况，有序建立可靠容量补偿机制……补偿容量总量根据全省电力系统调节资源需求测算确定，并保持补偿容量与建设清单容量的合理裕度比例，先并先得”。我们认为，两份文件中均体现了新型储能作为新型电力系统调节资源的重要性，并提出建立容量补偿机制。此外，在峰谷价差收益方面的条件也逐渐成熟，湖北 2025 年 6 月电力现货市场进入正式运行，黑龙江于 2025 年 8 月起开展电力现货市场连续结算试运行。随着后续补偿机制的落地，湖北、黑龙江的新型储能项目收益率有望提升、项目或将具备更强的可融资性，上述 2 个省份有望成为新型储能的重要增量市场。其他省份也有望陆续跟进。投资分析意见：各省或有望加快测算调节资源需求、出台相应储能建设清单/规划以及储能相关市场机制（现货/辅助服务/容量），更多具备良好收益率的省级市场有望出现。建议关注：1）集成商：阳光电源、海博思创；2）电池：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧、鹏辉能源；3）变流器：科华数据、通润装备、盛弘股份、禾望电气、上能电气。电力设备：新一轮输配电价定价办法发布 利好特高压及绿电直连项目开展11 月 27 日，国家发改委正式印发《输配电定价成本监审办法》《省级电网输配电价定价办法》《区域电网输电价格定价办法》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法》4 个办法，标志着新一轮输配电价核定工作开启，主要变化有：一、电网企业服务于新能源就近消纳等新型主体时，可实行单一容量制电价，好处在于（1）对于企业来说，如果企业负荷率高于全省平均负荷率，则可以降低用电成本；（2）对于电网来说将得到稳定的收益，保护电网利益的同时也有望进一步促进绿电直连项目的开展。二、对以输送清洁能源为主或以联网功能为主的工程，可探索两部制或单一容量制电价，以往我国跨省跨区专项输电工程（主要为直流输电工程及部分定向送电的交流工程）均采用单一制电量电价，采用两部制或单一制容量电价后，利于促进受端省份新能源消费，利好特高压和跨省跨区项目开展。投资分析意见：（1）电网设备建议关注许继电气、三星医疗、思源电气、国电南瑞、中国西电等；（2）用能服务建议关注用户用能服务提供商国能日新、四方股份、特锐德等；（3）风电设备建议关注：金风科技（H）、运达股份、东方电缆、中天科技、明阳智能、三一重能等。风险提示：储能政策或规划出台不及预期，项目落地不及预期，电网政策落地不及预期2025 年 11 月 30 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 9页内容目录1. 储能：省级规划加快出台 关注各省容量机制进展....................................................... 42. 电力设备：新一轮输配电价定价办法发布 利好特高压及绿电直连项目开展...............53. 定期数据更新................................................................................................................64. 风险提示....................................................................................................................... 8源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 9页图表目录图表 1： 秦皇岛 5500 大卡煤炭（元/吨）.........................................................................6图表 2： 环渤海港煤炭库存（万吨）................................................................................6图表 3： 三峡入库流量(立方米/秒）................................................................................. 6图表 4： 三峡出库流量(立方米/秒）................................................................................. 6图表 5： 多晶硅致密料价格（元/kg）...............................................................................6图表 6： 双面双玻组件(元/W）.........................................................................................6图表 7： 现货市场周度数据 2025/11/17-2025/11/23（元/兆瓦时，下图虚线为燃煤发电基准价）................................................................................................................................ 7图表