证券行业周报：上周板块指数下跌

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 上周板块指数下跌 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈: 2025 年 10 月份规模以上工业增加值增长 4.9% 10 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 4.9%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，10 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.17%。1—10 月份，规模以上工业增加值同比增长 6.1%。 市场回顾： 上周（11.10-11.14）沪深 300 指数的涨跌幅为-1.08%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-1.01%。板块内个股 14 家上涨，1 家平盘，35 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：东北证券、华创云信、东兴证券、华安证券、锦龙股份。 股价涨跌幅后五名为：国盛证券、湘财股份、信达证券、首创证券、国信证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数下跌 1.01%，表现稍强于沪深 300 指数的周度表现。证券板块内个股只有 14 家个股上涨，而下跌的家数则为 35 家，板块表现的相对较为弱势。截止到上周五收盘，证券行业二级指数的 PE 为 18.06。从 2022 年 1 月以来的估值来看，处于估值相对低位。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2025 年 11 月 17 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业相关报告： 1、《证券行业周报：上周板块指数下跌》2025-11-11 2、《证券行业周报：上周板块指数下跌》2025-11-04 3、《证券行业周报：上周板块指数上涨》2025-10-28 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 7 证券研究报告 1. 每周一谈 2025 年 10 月份规模以上工业增加值增长 4.9% 10 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 4.9%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，10 月份，规模以上工业增加值比上月增长0.17%。1—10 月份，规模以上工业增加值同比增长 6.1%。 分三大门类看，10 月份，采矿业增加值同比增长 4.5%，制造业增长 4.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 5.4%。 分经济类型看，10 月份，国有控股企业增加值同比增长 6.7%；股份制企业增长 5.2%，外商及港澳台投资企业增长 4.0%；私营企业增长 2.1%。 分行业看，10 月份，41 个大类行业中有 29 个行业增加值同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长 6.5%，石油和天然气开采业增长 1.9%，农副食品加工业增长 2.5%，酒、饮料和精制茶制造业下降 1.9%，纺织业增长 0.2%，化学原料和化学制品制造业增长 7.1%，非金属矿物制品业下降 3.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长 1.4%，有色金属冶炼和压延加工业增长 3.7%，通用设备制造业增长 6.9%，专用设备制造业增长 0.7%，汽车制造业增长 16.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长 15.2%，电气机械和器材制造业增长 4.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 8.9%，电力、热力生产和供应业增长 5.9%。 分产品看，10 月份，规模以上工业 623 种产品中有 313 种产品产量同比增长。其中，钢材 11864 万吨，同比下降 0.9%；水泥 14775 万吨，下降 15.8%；十种有色金属 695 万吨，增长 2.9%；乙烯 314 万吨，增长 11.7%；汽车 327.9 万辆，增长 11.2%，其中新能源汽车 171.0 万辆，增长 19.3%；发电量 8002 亿千瓦时，增长 7.9%；原油加工量 6343 万吨，增长 6.4%。 10 月份，规模以上工业企业产品销售率为 96.4%，同比下降 1.0 个百分点；规模以上工业企业实现出口交货值 13245 亿元，同比名义下降 2.1%。 （信息来源：国家统计局https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202511/t20251114_1961856.html ） 我们认为 10 月份规模以上工业增加值同比增长 4.9%，且环比上来看，比上月增长0.17%，显示经济增速依然稳健。市场向好的基础依然较为稳固，这或对资本市场构成基本面的有利支撑。 2. 市场回顾 上周（11.10-11.14）沪深 300 指数的涨跌幅为-1.08%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-1.01%。板块内个股 14 家上涨，1 家平盘，35 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：东北证券、华创云信、东兴证券、华安证券、锦龙股份。 股价涨跌幅后五名为：国盛证券、湘财股份、信达证券、首创证券、国信证券。 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 7 证券研究报告 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 2025 年初至上周末，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证 500指数和申万证券行业指数的年内涨跌幅情况如图 3 所示。 10.0197 4.0816 2.8617 2.7523 1.0479 0.00002.00004.00006.00008.000010.000012.0000东北证券华创云信东兴证券华安证券锦龙股份-3.0367 -3.4096 -5.5290 -7.9391 -8.8922 -10.0000-9.0000-8.0000-7.0000-6.0000-5.0000-4.0000-3.0000-2.0000-1.00000.0000国信证券首创证券信达证券湘财股份国盛证券证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 7 证券研究报告 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：Wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨跌幅前五名为：湘财股份、广发证券、国盛证券、长江证券、东北证券。 股价涨跌幅后五名为：国联民生、第一创业、锦龙股份、首创证券、招商证券。 3. 本周投资策略： 上周证券行业指数下跌 1.01%，表现稍强于沪深 300 指数的周度表现。证券板块内17.6174 19.0565 26.8989 45.2892 26.3674 4.2903 0.00005.000010.000015.000020.000025.000030.000035.000040.000045.000050.0000沪深300上证指数深证成指创业板指中证500证券Ⅱ(申万)图4：上市券商年内涨跌幅（%） 资料来源：Wind，申港证券研究所 -30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.0000湘财股份广发证券国盛证券长江证券东北证券长城证券华泰证券国信证券东吴证券中银证券华西