电子行业周度点评报告：谷歌推出Gemini 3 Pro，推理、多模态、长上下文能力提升

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前金元在先 -1- ⚫ 全行业：本周上证指数下跌3.90%，深证成指下跌5.13%，沪深300指数下跌3.77%，申万电子版块下降5.89%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为21/31。板块个股涨幅前五名分别为：腾景科技、赛微电子、久之洋、大为股份、爱克股份；跌幅前五名分别为：香农芯创、显盈科技、阿石创、普冉股份、佰维存储。 ⚫ 电子行业：电子行业呈现普跌且跌幅分化显著的格局。从申万二级行业数据看，各子板块均录得下跌，其中其他电子Ⅱ板块本周下跌11.95%，为本周表现最弱的方向；其下申万三级行业其他电子Ⅲ同样下跌11.95%，走势完全一致。半导体板块整体下跌6.09%，内部结构差异较大，半导体设备子板块下跌7.19%，模拟芯片设计下跌6.76%，半导体材料下跌7.08%，多个细分领域拖累板块表现。消费电子板块下跌5.62%，延续调整态势，消费电子零部件及组装下跌5.79%对板块形成主要拖累，品牌消费电子下跌3.71%。元件板块下跌5.36%，细分领域中印制电路板下跌5.50%，被动元件下跌4.71%，表现承压。光学光电子板块下跌4.96%，LED下跌5.85%，面板下跌5.90%，光学元件下跌2.20%，板块整体显弱势。电子化学品Ⅱ板块下跌3.71%，电子化学品Ⅲ子板块同幅下跌3.71%。总体来看，本周电子行业全板块下跌且分化明显，其他电子Ⅱ领跌，半导体、消费电子、元件等多个细分领域承压，行业呈现整体性调整且内部跌幅差异较大的态势。 ⚫ 行业要闻 ◆ 谷歌发布最新大模型Gemini 3/ Gemini 3 Pro，推理性能提升 ◆ 三星将记忆体价格涨幅提高至六成，大型AI资料库建设压力增加 ◆ 英特尔Granite Rapids-WS曝光，Intel 3制程、最高128核登场 ◆ 安谋携手辉达NVLink，抢攻AI伺服器CPU市场 ◆ 记忆体短缺恶化，AMD、辉达传缩减游戏显卡产能 ◆ 辉达续与鸿海纬创艾克尔矽品合作，四年内扩大美国布局 ◆ 放行中东采购，美允许G42、Humain各自可获3.5万颗AI晶片 ⚫ 公司动态： ◆ 洲明科技：关于控股股东、实际控制人减持股份的预披露公告 ◆ 普冉股份：关于收购珠海诺亚长天存储技术有限公司股权的公告 ◆ 好利科技：2025年第五次临时股东会决议公告 ◆ 深圳华强：2025年第三季度权益分派实施公告 ◆ 沪电股份：关于购买股权、专利及技术资产暨关联交易的公告 ⚫ 投资建议： 我们认为，Gemini 3.0 Pro 并不是简单的参数量升级，而是围绕高性能推理+多模态应用展开的一次系统性范式跃迁。在模型层面，基于稀疏 MoE 架构、自动模型选择与 Deep Think 增强推理，实现了在长上下文、多模态理解与复杂推理任务上的 SOTA 表现，并显著优化性能/成本比；在系统与算力层面，则依托 TPU v6/v7（Ironwood）上的第三代 Sparse Core、OCS 光路交换网络以及 HBM4 与全局共享显存架构，解决了大模型在稀疏激活、超大规模训练与“无限上下文”推理中的算力利用率与内存瓶颈问题。综合来看，Gemini 3.0 Pro 代表的是从“训练优先、单一模态”向“推理优先、多模态、长上下文”的基础设施升级，与此同时，硬件需求或转向从强调通用计算的 GPU 至推理及应用的 ASIC 市场，集群连接则进一步强调全光方案。相关公司包括：1、ASIC 及推理芯片：寒武纪-U、瑞芯微、云天励飞等；2、OCS 及组件：光库科技、三环集团、赛微电子等 ⚫ 风险提示： 1、AI 需求不及预期：AI 基础设施投入较大，需求落地不及预期，导致资产回报率较低；2、产业竞争格局风险：随着以 Google、ChatGPT 为首的 AI 大模型占据市场，或导致市场份额逐渐集中；3、技术风险：当前 AI 硬件、架构更新迭代频繁，或导致相关领域替代风险。 涨幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 腾景科技 152.00 34.50 196.61 赛微电子 33.49 28.71 245.22 久之洋 48.60 23.60 87.48 大为股份 32.98 16.87 78.31 爱克股份 25.80 14.16 56.82 跌幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 香农芯创 126.41 -27.60 587.66 显盈科技 34.40 -23.08 33.45 阿石创 33.00 -20.96 50.56 普冉股份 121.97 -18.69 180.58 佰维存储 103.66 -18.43 483.79 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 【 金 元 电 子 】 周 报 20251012AMD 与OPENAI 达成 6GW 协议，开发互连技术UALink 或加速渗透 【金元电子】周报 20251019 英伟达发布800VDC 白皮书，“功率墙”应予以重视 【金元电子】周报 20251026 谷歌将量子优势的概念从随机任务推进到可重复验证、具备应用潜力的新阶段 【金元电子】周报 20251109 寒武纪优化基础软件平台，或加速国产算力落地 【金元电子】周报 20251117 中芯国际三季度产品结构、产能利用率改善，毛利率超预期 分析师：唐仁杰 执业证书编号：S0370524080002 电话：0755-83025184 邮箱：tangrj@jyzq.cn 证券研究报告 行业周度点评报告 电子行业 2025 年 11 月 23 日 行业周度点评报告 —谷歌推出 Gemini 3 Pro，推理、多模态、长上下文能力提升 评级：增持（维持） 2025 年 11 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前金元在先 -2- 目录 一、核心观点 ............................................................................................................................................... 3 二、行业跟踪 ............................................................................................................................................... 8 三、行业新闻 ............................................................................................................................................. 11 四、公司公告 .................................................................