公用事业-电力天然气行业周报：10月份全国全社会用电量同比增长10.4%，国际气价周环比上涨

15666646523.tcy 10 月份全国全社会用电量同比增长 10.4%，国际气价周环比上涨 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2025 年 11 月 23 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 10 月份全国全社会用电量同比增长 10.4%，国际气价周环比上涨 2025 年 11 月 23 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至11月21日收盘，本周公用事业板块下跌4.3%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌4.19%，燃气板块下跌5.70%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比持平。截至11月21日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价827元/吨，周环比持平。截至11月21日，广州港印尼煤(Q5500)库提价841.13元/吨，周环比上涨10.75元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价889.28元/吨，周环比上涨11.63元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加，电厂日耗周环比上升。截至11月21日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，周环比增加10万吨。截至11月20日，内陆17省煤炭库存10151.7万吨，较上周增加89.1万吨，周环比上升0.89%；内陆17省电厂日耗为351.1万吨，较上周增加14.7万吨/日，周环比上升4.37%；可用天数为28.91天，较上周下降1.0天。截至11月20日，沿海8省煤炭库存3338.2万吨，较上周增加25.5万吨，周环比上升0.77%；沿海8省电厂日耗为187.1万吨，较上周增加7.5万吨/日，周环比上升4.18%；可用天数为17.8天，较上周下降0.6天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至11月21日，三峡出库流量11800立方米/秒，同比上升70.03%，周环比上升12.38%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月15日，广东电力日前现货市场的周度均价为245.22元/MWh，周环比上升4.99%，周同比下降30.1%。截至11月15日，广东电力实时现货市场的周度均价为219.78元/MWh，周环比下降17.36%，周同比下降31.9%。2）山西电力市场：截至11月21日，山西电力日前现货市场的周度均价为189.78元/MWh，周环比下降34.00%，周同比下降45.5%。截至11月21日，山西电力实时现货市场的周度均价为158.56元/MWh，周环比下降46.83%，周同比下降55.4%。3）山东电力市场：截至11月7日，山东电力日前现货市场的周度均价为321.29元/MWh，周环比下降10.06%，周同比下降1.5%。截至11月7日，山东电力实时现货市场的周度均价为314.45元/MWh，周环比下降12.90%，周同比下降12.9%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：国际气价周环比上升。截至11月21日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4351元/吨，同比下降4.08%，环比下降0.14%；截至11月20日，欧洲TTF现货价格为10.62美元/百万英热，同比下降26.1%，周环比上升4.0%；美国HH现货价格为3.98美元/百万英热，同比上升89.5%，周环比上升11.2%；中国DES现货价格为11.67美元/百万英热，同比下降18.1%，周环比上升6.1%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2025年第44周，欧盟天然气供应量65.0亿方，同比上升14.4%，周环比上升5.9%。其中，LNG供应量为30.2亿方，周环比上升9.3%，占天然气供应量的50.6%；进口管道气34.8亿方，同比下降2.6%，周环比上升3.1%。2025年第44周，欧盟天然气消费量（我们估算）为64.9亿方，周环比上升5.2%，同比上升13.2%；2025年1-44周， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2542.5亿方，同比上升6.4%。 ➢ 国内天然气供需情况：2025年9月，国内天然气表观消费量为331.90亿方，同比下降2.0%。2025年10月，国内天然气产量为221.20亿方，同比上升6.1%。2025年10月，LNG进口量为576.00万吨，同比下降12.1%，环比上升0.2%。2025年10月，PNG进口量为401.00万吨，同比上升0.5%，环比下降24.3%。 ● 本周行业重点新闻：1）10月份全国全社会用电量同比增长10.4%：10月份，全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%。分产业看，第一产业用电量120亿千瓦时，同比增长13.2%；第二产业用电量5688亿千瓦时，同比增长6.2%，其中，工业用电量同比增长6.4%；第三产业用电量1609亿千瓦时，同比增长17.1%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快；城乡居民生活用电量1155亿千瓦时，同比增长23.9%。1-10月份，全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1%，其中规模以上工业发电量为80625亿千瓦时。分产业看，第一产业用电量1262亿千瓦时，同比增长10.5%；第二产业用电量54781亿千瓦时，同比增长3.7%，其中，工业用电量同比增长3.9%；第三产业用电量16671亿千瓦时，同比增长8.4%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快；城乡居民生活用电量13532亿千瓦时，同比增长6.9%。2）我国首个高压天然气长输管道余压发电项目正式投运：我国首个高压天然气长输管道余压发电项目，海门站天然气余压发电项目在江苏南通正式投入运营，项目实现了在高压天然气输送过程中对余压资源的高效利用，标志着我国在长输管道能源综合利用领域取得突破。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧