业绩稳健增长，AI缝纫机+人形机器人打开成长空间

证券研究报告：机械设备 |公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股票投资评级买入 |维持个股表现2024-112025-012025-042025-062025-092025-11-9%2%13%24%35%46%57%68%79%90%101%杰克科技机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公司基本情况最新收盘价（元）39.51总股本/流通股本（亿股）4.76 / 4.71总市值/流通市值（亿元）188 / 18652 周内最高/最低价56.99 / 25.77资产负债率(%)39.6%市盈率22.45第一大股东台州市杰克商贸有限公司研究所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:liuzhuo@cnpsec.com分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003Email:chenjiyun@cnpsec.com杰克科技(603337)业绩稳健增长，AI 缝纫机+人形机器人打开成长空间l事件描述公司发布 2025 年三季报，2025Q1-3 实现营收 49.67 亿元，同增5.53%；实现归母净利润 6.82 亿元，同增 10.06%；实现扣非归母净利润 6.26 亿元，同增 10.17%。l事件点评工业缝纫机行业内销承压，外销增长，公司逆势提升市占率。当前工业缝制机械行业正处在智能化转型的关键阶段，整体需求呈现 "内需承压、外需增长" 的分化态势。面对这一市场环境，公司凭借"爆品策略"与全球化布局，实现了市占率的逆势提升。毛利率、费用率同比均有所提升。盈利能力方面，2025Q1-3 公司毛利率同增 2.15pct 至 34.37%。费用率方面，2025Q1-3 公司期间费用率同增1.7pct至19.67%，其中销售费用率同增1.58pct至7.55%；管理费用率同减 0.81pct 至 4.74%；财务费用率同减 0.27pct 至-0.55%；研发费用率同增 1.2pct 至 7.93%。发布 AI 缝纫机+人形机器人，打开中长期成长空间。公司人形机器人已成功攻克面料智能抓取等关键技术，产品原型已在艾图 Aitu智能缝纫机发布会及 CISMA 展会等公开场合亮相，目前正与客户开展联合创新，预计将于 2026 年下半年正式发布。艾图 Aitu 智能缝纫机深度融合了 AI 视觉、物联网及大数据分析技术，整合人机操作经验与面料品类配置数据，具备动作采集、面料适应、AI辅导等核心功能，已于 2025 年9 月发布，目前正处于市场推广与客户小批量采购阶段。截至目前，客户对该产品反馈积极。l盈利预测与估值预计公司 2025-2027 年营收分别为 65.81、73.35、81.69 亿元，同比增速分别为 8.00%、11.46%、11.37%；归母净利润分别为 9.21、10.93、12.84 亿元，同比增速分别为 13.37%、18.74%、17.45%。公司 2025-2027 年业绩对应 PE 估值分别为 20.44、17.22、14.66，维持“买入”评级。l风险提示：行业景气度不及预期风险；新品拓展不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。发布时间：2025-11-18请务必阅读正文之后的免责条款部分2n盈利预测和财务指标[table_FinchinaSimple]项目\年度2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）6094658173358169增长率(%)15.118.0011.4611.37EBITDA（百万元）1154.451395.101592.861798.08归属母公司净利润（百万元）812.27920.851093.441284.28增长率(%)50.8613.3718.7417.45EPS(元/股)1.701.932.302.70市盈率（P/E）23.1720.4417.2214.66市净率（P/B）4.073.813.513.25EV/EBITDA12.5812.9610.979.39资料来源：公司公告，中邮证券研究所[table_FinchinaSimpleEnd]请务必阅读正文之后的免责条款部分3[table_FinchinaDetail]财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2024A2025E2026E2027E主要财务比率2024A2025E2026E2027E利润表成长能力营业收入6094658173358169营业收入15.1%8.0%11.5%11.4%营业成本4097439148705403营业利润54.5%12.1%18.7%17.5%税金及附加56566269归属于母公司净利润50.9%13.4%18.7%17.5%销售费用410421455490获利能力管理费用299309330351毛利率32.8%33.3%33.6%33.9%研发费用488494535580净利率13.3%14.0%14.9%15.7%财务费用-241-14-30ROE17.6%18.7%20.4%22.2%资产减值损失-20-25-30-35ROIC14.9%17.0%18.7%20.4%营业利润906101612071417偿债能力营业外收入2000资产负债率39.6%37.7%36.5%36.5%营业外支出7000流动比率1.261.481.641.76利润总额902101612071417营运能力所得税758197113应收账款周转率7.137.277.577.67净利润82793511101304存货周转率4.535.045.846.05归母净利润81292110931284总资产周转率0.740.820.870.90每股收益（元）1.701.932.302.70每股指标（元）资产负债表每股收益1.701.932.302.70货币资金746119417172245每股净资产9.7010.3611.2512.15交易性金融资产151151151151估值比率应收票据及应收账款1009111111931346PE23.1720.4417.2214.66预付款项33333741PB4.073.813.513.25存货910834834951流动资产合计3598414247645575现金流量表固定资产2782272926342499净利润82793511101304在建工程7297122147折旧和摊销297378400411无形资产354354354354营运资本变动25-1153-13非流动资产合计4255398739173807其他-20503540资产总计7853812986819382经营活动现金流净额1129135215971742短期借款483383303243资本开支-193-357-337-308应付票据及应付账款1150116212221405其他-2741842625其他流动负债1214125013801511投资活动现金流净额-467-174-312-283流动负债合计2847279629043159股权融资7-12900其他264266266266债务融资-1016-103-80-60非流动负债合计264266266266其他-724-50