大消费行业周报（11月第3周）：国产清洁电器品牌出海提速

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 国产清洁电器品牌出海提速 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 17 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（11 月第 3 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖 执业证书号：S1030525070001 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（11/10-11/14）大消费板块全线收涨。纺织服饰、商贸零售、美容护理、食品饮料、社会服务、家用电器周涨跌幅分别为+4.41%、+4.06%、+3.75%、+2.82%、+2.28%、+1.11%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是欢乐家（+43.19%）、九阳股份（+26.64%）、孚日股份（+61.23%）、东百集团（+61.05%）、实朴检测（+30.34%）、ST 美谷（+18.66%）；领跌的个股分别是交大昂立（-2.75%）、三花智控（-12.27%）、洪兴股份（-17.60%）、苏美达（-6.91%）、西高院（-6.04%）、青岛金王（-2.02%）。 2) 国产清洁电器品牌出海提速。iRobot 作为扫地机器人鼻祖已面临经营挑战，2025Q3 单季度营收 1.46 亿美元，同比-24.6%，现金储备仅剩 2480 万美元，环比缩水超四成。国产品牌则在全球市场表现亮眼，头部企业凭借中国家电产业集群的成本优势与柔性制造能力，快速响应全球需求，以高性价比实现份额抢占。科沃斯 2025Q3 单季度归母净利润同比激增 7160.87%，达 4.38 亿元，上半年海外收入占比 40.8%，欧洲、美国市场增速均超 86%。石头科技前三季度营收同比增长 72.22%，在德国、美国等多个海外重点市场稳居第一，产品覆盖超 170 个国家和地区。当前国产清洁电器品牌凭借供应链、本土市场缓冲等系统性优势，在全球市场实现高速增长，行业出海进入“体系效率+品牌高度”双线竞争阶段。建议关注研发投入高、海外布局成效显著、全球化运营能力强的清洁电器龙头企业。 3) 10 月份，社零总额同比+2.9%，环比下降 0.1pct，除汽车外同比+4.0%。按消费类型看，商品零售额同比+2.8%，限额以上商品零售同比+1.4%；餐饮同比+3.8%，限额以上餐饮零售同比+3.7%，跑输餐饮大盘。按品类看，必选消费中粮油食品、日用品保持稳健，10 月粮油食品、饮料、日用品分别同比+9.1%、+7.1%、+7.4%。可选消费回暖，10 月化妆品、金银珠宝、纺织服装类零售额分别同比+9.6%、+37.6%、+6.3%，环比提升1.0pct、提升 27.9pcts、提升 1.6pcts，化妆品、纺织服装受双十一前置影响增速抬升，10 月金价快速上涨，带动黄金珠宝增速上行；耐用品中家电、家具受高基数和需求因补贴提前消耗等影响增速持续回落，10 月家电、家具分别同比-14.6%、+9.6%，环比下降 17.9pcts、下降 6.6pcts。在促消费政策背景下，建议关注估值处于相对低位的白酒、酒店、餐饮等顺周期板块。 4) 风险提示：经济复苏不及预期、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 ......................................................... 3 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 ....................................................... 3 Figure 3 消费各行业周度涨幅前五个股 ..................................................... 4 Figure 4 消费各行业周度跌幅前五个股 ..................................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%综合纺织服饰商贸零售美容护理医药生物食品饮料房地产农林牧渔基础化工轻工制造石油石化社会服务交通运输银行家用电器有色金属建筑材料钢铁建筑装饰非银金融环保公用事业电力设备煤炭沪深300传媒汽车国防军工机械设备计算机电子通信-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%酒店餐饮纺