装备制造行业周报(11月第2周)：光伏硅片价格持续承压

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 光伏硅片价格持续承压 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 17 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（11 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] s [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-2.22%、-0.8%及-2.11%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 28、23、26 位；同期沪深 300 涨跌幅为-1.08%。 行业观点： 1) 光伏：硅片价格持续承压。上周硅片价格持续承压，主要是下游电池环节因需求收紧而实行限价采购，导致硅片订单锐减；压力传导至硅片端，部分现金流紧张的二三线企业为求自救，被迫清库，进而引发了硅片价格的下跌。N 型 183mm 及 210mm规格的硅片价格下降较多。为应对硅片持续下跌，硅片行业数家企业于 11 月 13 号展开联合挺价，N 型 183 硅片价格小幅回弹。展望后市，预计光伏反行业内卷趋势将会延续，政策不断加码有利于光伏上游价格企稳回暖，建议持续关注硅料、硅片环节的相关公司。 2) 工业气体：液氩价格上涨，氧氮价格有所回落。据卓创资讯， 2025 年 11 月 13 日：液态气方面，中国液氩市场均价 829 元/吨，较前一周涨 7.94%，液氧均价 422 元/吨，较前一周跌2.54%，液氮均价 412.5 元/吨，较前一周跌 4.6%；稀有气体方面，管束高纯氦气周均价为 91 元/立方米，氙气市场周均价22500 元/立方米，氪气周均价 215 元/立方米，氖气周均价110 元/立方米，整体价格平稳。后市来看，限产结束后工业气体供给相对充裕，而需求方面，不锈钢、加工制造等基本平稳，气体价格整体没有上涨的动力。反内卷环境下行业正在筑底，建议关注杭氧股份、陕鼓动力等空分设备龙头。 3) 汽车：11 月第一周全国乘用车市场零售同环比均小幅下滑，但长期来看销量增长仍可期。据乘联会数据显示，11 月第一周乘用车市场日均零售 4.6 万辆，同比去年 11 月同期下降19%，环比上月同期下降 4%。我们认为，虽然单周销量同环比小幅下滑，主要是由于去年 11 月市场相对较为火爆，基数较高，且 10 月以来部分地区的以久换新和报废更新补贴政策的收紧，对乘用车的销量有一定的负面影响，但临近年底，由于2026 年电动车车辆购置税的减半征收，有望刺激年底车市的消费，持续看好乘用车销量增长，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 7 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.11.10-2025.11.14） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.11.10-2025.11.14） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.11.10-2025.11.14） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.11.10-2025.11.14） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-2.22%、-0.8%及-2.11%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 28、23、26 位；同期沪深 300 涨跌幅为-1.08%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.11.10-2025.11.14） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为电池上涨2.45%，汽车服务上涨 0.51%，商用车上涨 0.14%；表现靠后的细分方向为电机下跌 5.79%，工程机械下跌 5.07%，电网设备下跌 4.39%。