社会服务行业双周报：10月消费数据平稳运行，出境赴日旅游受冲击

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 11 月 17 日 强于大市 相关研究报告 《社服与消费视角点评 10 月国内宏观数据》20251116 《社服视角学习“十五五”规划建议的体会》20251028 《社会服务行业双周报》20251028 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：纠泰民 taimin.jiu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040001 社会服务行业双周报 10 月消费数据平稳运行，出境赴日旅游受冲击 前两交易周（2025.11.03-2025.11.14）社会服务板块上涨 2.39%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 15。10 月社零等宏观数据公布，整体表现平稳。国内游中，“十五运”带来“体育+旅游”新增量。出境游中，近期赴日旅行紧急降温。我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据  前两交易周上证综指累计上涨 0.90%，报收 3990.49。沪深 300 累计下跌0.27%，报收 4628.14。社会服务板块上涨 2.39%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 15。社会服务板块跑赢沪深 300 指数 2.66pct。社会服务子板块及旅游零售板块中 4 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游零售（+16.05%）、酒店餐饮（+10.21%）、旅游及景区（+4.31%）、教育（+0.58%）、专业服务（-0.17%）。  据航班管家，11.03-11.09 全国民航执行客运航班量 101318 架次，环比上周减少 0.88%，是 19 年同期水平的 101.31%。其中国际航班量 12976架次，恢复至 2019 年的 85.94%，环比-0.49%。 双周要闻  10 月消费平稳运行。25 年 10 月社零总额 4.63 万亿元，同比增长 2.9%，其中商品零售额 4.11 万亿元，同比增长 2.8%；餐饮收入 5199 亿元，同比增长 3.8%，餐饮收入增幅较前几月有所改善，行业在逐步摆脱“内卷式”竞争带来的消极影响。受益于假期因素以及文旅市场景气度延续，相关服务消费和文旅消费表现良好。  “十五运”拉动当地文旅消费需求。第十五届全国运动会于 11 月 9 日至21 日在粤港澳三地举行，除了体育赛事外，更是当地文旅热度催化剂。去哪儿旅行数据显示，十五运会对赛事承办城市的住宿消费拉动效应显著，尤其是各大体育馆周边的商圈，预订量增幅最为明显。美团旅行数据显示，第十五届全运会期间，前往广州、深圳、珠海等地的机票预订量同比增长 26%。  赴日旅游降温。11 月 14 日晚，外交部和中国驻日本使领馆就中国公民前往日本发布郑重提醒。11 月 16 日，教育部发布 2025 年第 4 号留学预警，建议中国公民谨慎规划赴日留学安排。当下已有多家航司表示，对符合条件的涉及日本航线进出港航班可予以免费退改处理。当下事件或对中国游客赴日本旅游意愿造成一定影响，并冲击日本旅游产业。 投资建议  10 月国内消费数据表现平稳，其中文旅和服务消费表现良好，期待景气度延续。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。 评级面临的主要风险  出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。 2025 年 11 月 17 日 社会服务行业双周报 2 目录 1、前两交易周行业表现 .................................................................................. 4 1.1 市场及申万（2021）社会服务行业前两交易周涨跌幅 ............................................................... 4 1.2 社会服务子板块市场表现 ............................................................................................................... 4 1.3 个股市场表现 ................................................................................................................................... 5 1.4 子行业估值 ....................................................................................................................................... 5 2、行业公司动态及公告 .................................................................................. 7 2.1 行业重要新闻： ............................................................................................................................... 7 2.2 上市公司重点公告： ....................................................................................................................... 9 3、出行数据跟踪 ............................................................................................ 10 4、投资建议 .................................................................................................... 12 5、风险提示 ....