电力设备新能源2025年11月投资策略：锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年11月14日优于大市电力设备新能源 2025 年 11 月投资策略锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放核心观点行业研究·行业投资策略电力设备优于大市·维持证券分析师：王蔚祺证券分析师：李恒源010-88005313021-60875174wangweiqi2@guosen.com.cnlihengyuan@guosen.com.cnS0980520080003S0980520080009证券分析师：王晓声证券分析师：徐文辉010-88005231021-60375426wangxiaosheng@guosen.com.cn xuwenhui@guosen.com.cnS0980523050002S0980524030001证券分析师：李全证券分析师：袁阳021-603754340755-22940078liquan2@guosen.com.cnyuanyang2@guosen.com.cnS0980524070002S0980524030002联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电力设备新能源行业点评-国网计量设备第三批开标，智能电表价格显著回升》 ——2025-11-11《电力设备新能源行业点评-可再生能源消纳政策出台，绿色氢氨醇产业迎来新机遇期》 ——2025-10-15《电力设备新能源 2025 年 10 月投资策略-六氟与电解液价格上涨，绿色甲醇行业布局持续推进》 ——2025-10-13《AIDC 电力设备/电网产业链双周度跟踪（10 月第 1 期）》 ——2025-10-06《AIDC 电力设备/电网产业链双周度跟踪（9 月第 2 期）》 ——2025-09-22锂电材料开启全面涨价，相关企业盈利有望实现显著提升。需求端来看，锂电短期排产延续高景气，中长期维度下降息周期下储能需求有望超预期。供给侧来看，得益于行业扩张有限，反内卷及自律措施持续落地。根据 SMM 数据，截至 11 月 13 日，1）六氟磷酸锂平均报价 13.1 万元/吨，较 10 月初上涨约涨幅 110%，最高价格突破 14.2 万元/吨；电解液方面平均 2.57 万元/吨，较 10 月初上涨 7000 元/吨，涨幅 40%，最高价格 2.9 万元/吨；VC 添加剂平均 8.75 万元/吨，较 10 月初累计上涨 4.1 万元/吨，涨幅约 90%；2）磷酸铁锂平均 3.69 万元/吨，较 10 月初累计上涨 0.33 万元/吨，涨幅约 10%；3）湿法隔膜平均报价 0.78 元/平，较 10 月初上涨 0.03 元/平，涨幅约 5%。电解液、隔膜、磷酸铁锂等环节在需求提升，产品涨价以及稼动率回暖背景下，盈利能力有望实现显著增长。建议关注锂电行业领先企业【宁德时代】、【亿纬锂能】、【中创新航】、【万润新能】、【天赐材料】【新宙邦】、【璞泰来】、【恩捷股份】、【星源材质】。国内储能系统招标高增，需求持续释放，根据寻熵研究院数据，国内 1-10月储能系统累计招标规模达到 166.3GWh，同比增长约 172%。同时，国内储能系统累计报价持续回暖，4h 储能系统平均报价 0.52 元/wh，环比提升 0.06 元/wh。从储能装机数据来看，根据中关村储能联盟，1-10 月新型储能累计新增装机 85.5GWh，同比+71%，从储能新增备案数据来看，10 月全国新型储能项目备案总规模超 128.9GWh，同比+ 224%。建议关注储能产业链核心公司【阳光电源】、【亿纬锂能】、【盛弘股份】、【禾望电气】、【宁德时代】、【中创新航】、【德业股份】。AI 数据中心资本开支扩增，电力设备企业有望持续受益。1）为应对 AI 和云计算的爆发式需求，互联网巨头上调资本开支，谷歌将 2025 年资本支出指引提高至 910 亿—930 亿美元，Meta 上调至 700 亿—720 亿美元；2）OpenAI 宣布将于 2026 年启动"星际之门"数据中心，并表示"星际之门"项目规划容量突破 8GW，预计未来三年投资超 4500 亿美元。AIDC 电力设备产业链有望持续受益。重点关注相关企业【金盘科技】、【新特电气】、【伊戈尔】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【中恒电气】。电网国网计量设备第三批开标，智能电表价格显著回升。国家电网营销项目计量设备（电能表/采集终端/计量互感器）第三次招标于 11 月开标，受启用新规范以及价格分评分标准变化等因素刺激，本批次报价回暖，电能表价格显著反弹。智能电表价格迎来回升，电表产业链相关标的盈利能力及业绩弹性有望获得改善。建议关注【海兴电力】、【三星医疗】、【开发科技】。投资建议：建议关注四季度电网设备板块景气度回暖情况，绿色甲醇行业布局进展，锂电材料涨价带来的收益提升情况，固态电池产业化进展情况，全球储能装机需求释放情况以及 AIDC 电力设备行业需求扩张的行业机会。风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元） （亿元）2025E2026E2025E2026E300274.SZ阳光电源优于大市190.5139506.747.0428.327.1600406.SH国电南瑞优于大市24.119601.041.1823.120.5000400.SZ许继电气优于大市28.42891.371.7320.716.4600312.SH平高电气优于大市18.572520.921.1820.115.7601126.SH四方股份优于大市29.12420.991.2129.324.1002202.SZ金风科技优于大市15.356490.710.8721.717.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录10 月行情回顾：板块表现弱于大市 ................................................510 月电力设备板块上涨 0.98% ............................................................ 5AIDC 电力设备产业链观点与数据追踪 ..............................................8AIDC 电力设备产业链观点 ............................................................... 8AIDC 电力设备产业链数据追踪 ........................................................... 8电网产业链观点与数据追踪 ..................................................... 10电网产业链观点 ..........................................................