计算机行业2025年三季报业绩综述：AI赛道领跑，行业收入、利润端持续修复

请认真阅读文后免责条款计算机报告日期：2025 年 11 月 10 日AI 赛道领跑，行业收入、利润端持续修复——计算机行业 2025 年三季报业绩综述华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzq.com联系人：朱凌萱执业证书编号：S0230124010005邮箱：zhulx@hlzq.com相关阅读《AI 基建投入加码，关注国产 AI 算力投资机会—计算机行业周报》2025.11.10《Agent 商业化加速，应用场景有望多点开花—计算机行业深度研究报告》2025.10.28《科技自立自强正当时，关注国产化布局机会—计算机行业周报》2025.10.27摘要：前三季度计算机行业收入端实现稳步增长，利润端增速较快。收入端：2025 年前三季度，计算机行业上市公司总营收达 9353.75亿元，同比增长 8.1%；单季度来看，2025Q3 单季计算机行业上市公司总营收达 3245.89 亿元，同比增长 5.32%。计算机行业收入端总体保持平稳增长。利润端：2025 年前三季度，计算机行业上市公司归母净利润合计值达 232.18 亿元，同比增长 27.26%，为近四年来三季度归母净利润首次同比正增长；2025Q3 单季度，计算机行业上市公司实现归母净利润合计值达 103.45 亿元，同比增长 24.26 %，近五年来单季度归母净利润首次出现同比正增长。整体来看，2025 前三季度计算机行业收入端稳定增长、利润端出现复苏拐点，行业向好发展。DeepSeek、大厂资本开支超预期推动年内计算机两轮上涨，短期受市场风险偏好影响较大。截至 2025 年 11 月 07 日，申万计算机指数上涨 9.59%，跑赢沪深 300 指数 3.04pct，在申万 31 个子行业中位列第 12 位。农历春节后，受 Deepseek 利好情绪推动，计算机指数在云计算、AI 应用板块拉动下上涨。此后，受主题投资情绪回落加之临近财报季市场避险情绪抬升，行业回调明显。年报与一季报披露后，阿里巴巴、腾讯等国内大厂资本开支超市场预期，带动市场风险偏好回升，计算机行业稳步上涨。6 月中下旬，受中美关税战影响，市场风险偏好快速下行，风险资产受流动性影响被抛售，计算机行业随市场快速调整。关税战后，受益于流动性提升及海外/国产算力利好催化，计算机行业随市场上涨，后于中报季期间有所回调。10 月以来，中美关系波折反复，且计算机板块位于年内较高位，市场避险情绪叠加获利盘出清共同作用下，计算机板块持续震荡回调。投资建议：2025 年前三季度，计算机行业营收稳定增长，利润端增速高于营收端，呈现出明显的业绩复苏信号。分赛道来看，AI产业业绩整体增速显著优于行业，主要得益于下游需求强劲，龙头业绩加速兑现。展望未来，我们认为政策催化、国产替代需求以及 AI 驱动将共同推高计算机行业景气度，行业基本面拐点有望加速确立，建议关注景气赛道中的绩优标的，维持计算机行业“推荐”评级。建议关注个股：（1）AI 算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、软通动力（301236.SZ）、神州数码（000034.SZ）；（2）AI 应用：金山办公（688111.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款卓易信息（688258.SH）、用友网络（600588.SH）、彩讯股份（300634.SZ）、汉得信息（300170.SZ）；（3）工业软件：广立微（301095.SZ）、中望软件（688083.SH）、索辰科技（688507.SH）；（4）金融科技：同花顺（300033.SZ）、指南针（300803.SZ）、顶点软件（603383.SH）、京北方（002987.SZ）；（5）量子科技：天融信（002212.SZ）、神州信息（000555.SZ）。风险提示：国产算力建设不及预期；所引用数据资料的误差风险；AI 应用落地速度不及预期；技术迭代速度不及预期；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/11/07EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E000034.SZ神州数码44.181.171.652.032.4630.126.821.818.0未评级000555.SZ神州信息19.55-0.540.080.160.24/258.6124.181.1未评级000977.SZ浪潮信息62.41.562.062.563.0834.430.324.420.3增持002212.SZ天融信10.120.070.130.190.2588.078.853.741.2未评级002230.SZ科大讯飞52.520.240.380.530.68201.3138.199.476.7未评级002987.SZ京北方20.20.500.420.490.5828.548.641.635.1未评级300033.SZ同花顺350.083.394.936.067.0584.871.057.749.7未评级300170.SZ汉得信息17.40.190.250.310.3865.370.757.046.4未评级300634.SZ彩讯股份25.730.520.620.760.9241.941.833.927.9未评级300803.SZ指南针132.240.250.500.620.86383.8266.7214.2153.6未评级301095.SZ广立微74.240.400.670.941.29130.2110.178.957.5未评级301236.SZ软通动力51.110.190.420.590.83309.0122.586.561.9未评级600588.SH用友网络14.66-0.62-0.100.070.19//200.376.7未评级603019.SH中科曙光111.161.311.702.142.6255.265.351.942.4未评级603383.SH顶点软件37.510.951.031.271.5339.536.629.624.5未评级688041.SH海光信息232.670.831.332.002.74275.6174.9116.384.9增持688083.SH中望软件78.50.530.700.911.13169.0112.186.369.5增持688111.SH金山办公329.993.564.074.895.9680.581.067.555.3未评级688256.SH寒武纪-U1,432.50-1.085.0511.0017.19/283.7130.283.3增持688258.SH卓易信息62.60.270.670.941.20157.393.466.652.2增持688507.SH索辰科技94.440.470.951.551.66116.499.460.957.0增持数据来源：Wind，华龙证券研究所（注：浪潮信息、海光信息、中望软