锂电产业链双周评（12月第2期）：多家磷酸铁锂企业进行产线检修，碳酸锂价格持续走高

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年12月28日锂电产业链双周评（12月第2期）证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：优于大市（维持）多家磷酸铁锂企业进行产线检修，碳酸锂价格持续走高证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】•固态电池产业化加速推进：材料端，欣旺达动力与中伟股份签署固态电池战略合作框架协议。电池端，美国Quantum Scape与全球前十汽车制造商签署联合开发固态电池协议；美国Factorial宣布，已与CGCT达成最终业务合并协议，双方合并后Factorial将在纳斯达克挂牌上市；金龙羽拟设15亿元产业并购基金，聚焦新能源固态电池产业链投资。•锂电产业链大单不断：电池端，宁德时代与岚图签署十年深化合作协议；宁德时代与思源电气签署3年50GWh储能合作备忘录。材料端，宁德时代与韩国Enchem签署35万吨电解液订单；华友钴业与国际知名客户签署7.96万吨三元前驱体订单；海科星源与法恩莱特签署电解液溶剂及添加剂3年27万吨订单。•多家磷酸铁锂企业公告进行部分产线检修：12月25日至26日，湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技相继发布减产或检修公告。湖南裕能计划自2026年1月1日起部分产线检修一个月，预计减少产量1.5-3.5万吨；万润新能将于2025年12月28日起部分产线检修一个月，预计减产0.5-2万吨；德方纳米宣布自2026年1月1日起部分设备进行检修，时间约一个月；安达科技表示自2026 年1月1日起部分产线检修一个月，预计减产0.3-0.5万吨。【新能源车产业链数据】•国内新能源车：11月国内新能源车销量182.3辆，同比+21%、环比+6%；国内新能源车渗透率53.2%，同比+7.6pct，环比+1.5pct。1-11月国内新能源车销量1478.0万辆，同比+31%。•欧洲&美国新能源车：11月欧洲九国新能源车销量为28.87万辆，同比+41%、环比+10%；新能源车渗透率为34.6%，同比+9.4pct、环比+3.0pct。1-11月欧洲九国新能源车累计销量为261.66万辆，同比+32%。11月美国新能源车销量为8.36万辆，同比-42%、环比-11%；新能源车渗透率为6.6%，同比-4.0pct、环比-0.9pct。1-11月美国新能源车累计销量为150.80万辆，同比+4%。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格走高，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格为11.19万元/吨，较两周前上涨1.74万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、湿法隔膜报价均上涨，负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.508/0.352/0.367/0.312元/Wh，较两周前增加0.005/0.003/0.001/0.002元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTM PE区间及目前TTM PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind 当年业绩一致预期）及2025年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨-2.2%、电池化学品板块上涨+10.0%、锂电专用设备板块上涨+2.7%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（+0.1%）、亿纬锂能（+4.7%）、珠海冠宇（-2.0%）、容百科技（+18.2%）、湖南裕能（+13.2%）、璞泰来（+5.4%）、天赐材料（+20.2%）、恩捷股份（+25.5%）、科达利（+1.8%）、特锐德（+3.6%）、盛弘股份（+5.8%）。1194231561578792835698635106101891615-11211101067999106-200-1000100200300400500600700200152200195119257791341833662821261615141415-261613-56-342211430851042740446536-51-3236726-400-300-200-10001002003004005000500010000150002000025000300003500023-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0825-0925-1025-1125-12锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2025-2026年归母净利润为Wind一致预期值；部分公司半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.12.26）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2024）2024年同比归母净利润（2025）2025年同比归母净利润（2026）2026年同比PE（2025）PE（2026）PB充电桩300001.SZ特锐德3.6%2799.1787%12.0 30%15.529%23.318.03.5002276.SZ万马股份4.0%1673.41-39%5.3 54%6.625%31.725.42.7600212.SH绿能慧充0.4%590.14-19%1.3 832%2.376%44.725.410.9688208.SH道通科技-0.7%2406.41258%8.8 37%11.127%27.321.57.1300693.SZ盛