社会服务行业2025Q3基金持仓分析报告：重仓比例环比减配，酒店餐饮底部布局

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] 重仓比例环比减配，酒店餐饮底部布局 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——社会服务行业 2025Q3 基金持仓分析报告 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 11 日 [Table_Summary] 投资要点： 社服行业重仓比例环比减配。根据 2025Q3 基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金 177 家，环比减少 167 家，持股总市值为 45.95 亿元，环比减少 16.30 亿元；重仓比例为 0.05%，环比-0.036pcts。在 31 个申万一级行业中，社服重仓比例排名为第 30 位，与上一季度持平，处于全行业尾部。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于 5 年均值（0.44%），有较大的反弹空间。 ⚫ 分板块：各子板块超配比例普遍下降。酒店餐饮重仓比例自 2021 年起快速提升，2022Q2 到达高点后回落，2025Q3 重仓比例为 0.02%，环比持平；旅游及景区重仓比例自 2021Q2 至今总体处于低位，2025Q3 为0.01%，环比-0.02pcts。专业服务板块重仓比例小幅下跌，2025Q3 环比下降 0.01pcts 至 0.02%；教育板块重仓比例有所回落；体育板块重仓比例仍有待提升。 ⚫ 分个股：社服多数个股遭减仓。2025Q3 社服板块重仓比例前十个股合计比例为 0.045%，较 2025Q2 下降 0.027pcts。酒店餐饮在经历近一年的消费环境承压后逐渐迎来底部布局，首旅酒店重仓比例排名维持首位，同庆楼今年来首次进入社服重仓前十。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前 5 个股包括兰生股份、三峡旅游、外服控股、国检集团、行动教育，基金重仓比例环比下降幅度前 5 个股包括祥源文旅、北京人力、豆神教育、宋城演艺、科锐国际。 ⚫ 投资建议：在当前支撑经济平稳增长、提振内需成为核心路径的背景下，服务消费正加速迈向居民消费主体地位。《关于扩大服务消费的若干政策措施》中多项举措预计逐渐落地显效，服务消费各细分领域将持续受益于政策红利，建议关注以下方向：（1）文旅：入境旅游与青少年旅游需求双轮驱动，建议重点关注入境游旅行社龙头及适配春秋假出行节奏的景区标的；（2）体育：赛事经济带动效应显著，围绕赛事衍生出的旅游、餐饮、IP 产品等消费潜力十足，建议关注赛事运营与相关服务领域的体育公司；（3）教育：政策明确支持非学科类培训与职业教育发展，建议关注相关细分领域的教育龙头企业在政策东风下的成长机遇。 风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 营收增长稳健，教育持续向好 免税政策连发，支持提振消费 国内游“量增价减”，跨境游双向升温 [Table_Authors] 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%社会服务沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 社服重仓比例环比回落，维持低配 ............................................................................... 3 2 各子板块超配比例普遍下降 ........................................................................................... 4 3 社服多数个股遭减仓 ....................................................................................................... 6 4 投资建议与风险提示 ....................................................................................................... 9 4.1 投资建议 ................................................................................................................ 9 4.2 风险因素 ................................................................................................................ 9 图表 1： 2024Q3-2025Q3 各申万一级行业基金重仓比例（%） ................................... 3 图表 2： 社会服务行业 2020Q3-2025Q3 重仓比例及均值 ............................................. 4 图表 3： 2020Q3-2025Q3 社会服务行业重仓持股市值占比（%） ............................... 4 图表 4： 旅游类板块 2020Q3-2025Q3 重仓比例 ............................................................. 5 图表 5： 服务类板块 2020Q3-2025Q3 重仓比例 ............................................................. 5 图表 6： 社会服务子板块 2020Q3-2025Q3 重仓比例占比 ............................................. 5 图表 7： 2020Q3-2025Q3 酒店餐饮重仓持股市值占比（%） ....................................... 6 图表 8： 2020Q3-2025Q3 旅游及景区重仓持股市值占比（%） ................................... 6 图表 9： 2020Q3-2025Q3 专业服务重仓持股市值占比（%） ....................................... 6 图表 10： 2020Q3-2025Q3 教育重仓持股市值占比（%） ............................