电子行业周度点评报告：三季度电子行业整体维持高景气度，AI需求+国产替代逻辑依然不变

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前金元在先 -1- ⚫ 全行业：本周上证指数上涨0.11%，深证成指上涨0.67%，沪深300指数下跌0.43%，申万电子版块下降1.65%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为28/31。板块个股涨幅前五名分别为：本川智能、生益电子、信维通信、大为股份、绿联科技；跌幅前五名分别为：思泉新材、灿芯股份、晶晨股份、海能实业、恒玄科技。 ⚫ 电子行业：电子行业整体表现分化明显，板块涨跌互现。从申万二级行业数据来看，消费电子与其他电子表现较强，而半导体板块跌幅居前。具体来看：消费电子板块上涨1.19%，成为唯一明显上涨的板块，其中消费电子零部件及组装子板块涨幅1.32%，表现亮眼；其他电子板块小幅上涨0.66%，整体保持稳健。元件板块微涨 0.06%，涨幅有限，其中印制电路板子板块上涨0.55%，液动元件下跌2.10%。电子化学品板块整体下跌0.99%，子板块表现一致。光学光电子板块微跌0.22%，其中光学元件上涨0.20%，而LED子板块下跌2.30%。半导体板块表现最弱，整体下跌3.69%，细分领域中数字芯片设计子板块跌幅最大，达到4.80%，模拟芯片设计与半导体材料亦分别下跌2.75%和1.34%，拖累板块整体表现。总体来看，本周电子行业内部分化显著，消费电子板块延续强势，而半导体与光学光电子板块承压明显，行业整体呈现结构性分化格局。 ⚫ 行业要闻 ◆ 应用材料削减4%人力，因应中美贸易战与营收压力 ◆ 台积电熊本二厂动工：主攻6nm制程，2027年底投产 ◆ 软银批准对OpenAI剩余225亿美元投资，铺路IPO ◆ 英特尔新AIPC处理器催动换机潮带动代工厂业绩 ◆ 微软 Win11将强化AI功能，迈向AI原生操作系统 ⚫ 公司动态： ◆ 影石创新：关于向2025年限制性股票激励计划激励对象预留授予限制性股票的公告 ◆ 蓝特光学：关于作废部分已授予尚未归属的限制性股票的公告 ◆ 奥海科技：关于2025年前三季度利润分配方案的公告 ◆ 四会富仕：关于控股股东及一致行动人被动稀释及减持触及1%整数倍的公告 ◆ 国瓷材料：关于对外投资购买股权投资基金及合作的公告 ⚫ 投资建议：我们认为，三季度电子行业整体维持高景气度，AI 需求+国产替代逻辑依然不变。关注：1、AI 应用有望带动消费电子在 AI 手机、可穿戴与 AIPC 驱动下结构性修复机会；并且，AI 应用落地在消费端主要体现在端侧产品，国内端侧 AI 布局较早，或能够创造新一轮增量；2、汽车电子与功率器件的国产替代需求仍然较高；虽然功率半导体及分立器件市场规模未出现明显变化，但是国内功率厂商的国产替代空间广阔；3、国产算力芯片持续突破及存储厂商扩产带来 Capex 增量，国产设备有望在新一轮扩产周期内实现替代。相关公司包括：1、端侧AI：立讯精密、瑞芯微、恒玄科技、全志科技、乐鑫科技、富瀚微等；2、PCB 及材料：生益科技、深南电路、沪电股份等；3、功率及分立器件：扬杰科技、芯联集成等；4、半导体设备：拓荆科技、盛美上海、北方华创等。 ⚫ 风险提示： 1、国内AI应用落地不及预期：当前AI相关产品主要通过手机、平板等3C产品落地，若相关产品销售不及预期，或导致相关公司业绩不及预期；2、半导体周期性风险：由于半导体行业周期属性强，扩产周期受供需影响，或导致设备投入及Capex不及预期；3、产品导入风险：汽车电子验证、导入周期较长，或导致相关公司业绩不及预期。 涨幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 本川智能 57.69 27.50 44.59 生益电子 108.80 22.33 905.02 信维通信 35.77 21.17 346.10 大为股份 28.02 20.52 66.53 绿联科技 71.15 19.92 295.21 跌幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 思泉新材 183.53 -20.89 148.21 灿芯股份 116.78 -20.01 140.14 晶晨股份 86.00 -12.83 362.15 海能实业 12.48 -12.73 39.12 恒玄科技 246.00 -12.31 414.99 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 【金元电子】周报 20250921HBM 高需求或抢占平面 DRAM 产能，供需错配致使存储涨价 【金元电子】周报 20250928 云栖大会看点多，硬件+平台开放助力国产 AI 芯片及模型落地 【 金 元 电 子 】 周 报 20251012AMD 与OPENAI 达成 6GW 协议，开发互连技术UALink 或加速渗透 【金元电子】周报 20251019 英伟达发布800VDC 白皮书，“功率墙”应予以重视 【金元电子】周报 20251026 谷歌将量子优势的概念从随机任务推进到可重复验证、具备应用潜力的新阶段 分析师：唐仁杰 执业证书编号：S0370524080002 电话：0755-83025184 邮箱：tangrj@jyzq.cn 0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.002021-01-082022-01-082023-01-082024-01-082025-01-08申万电子收盘价沪深300收盘价证券研究报告 行业周度点评报告 电子行业 2025 年 11 月 2 日 行业周度点评报告 —三季度电子行业整体维持高景气度，AI 需求+国产替代逻辑依然不变 评级：增持（维持） 2025 年 11 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前金元在先 -2- 目录 一、核心观点 ............................................................................................................................................... 3 二、行业跟踪 ............................................................................................................................................... 6 三、行业新闻 ............................................................................................................................................... 8 四、公司公告 ........................................................................................................................