苏州银行2025年三季报点评：息差边际上升，存贷增速亮眼

银行/城商行Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 苏州银行（002966.SZ） 2025 年 11 月 01 日 投资评级：买入（维持） 日期 2025/10/31 当前股价(元) 8.27 一年最高最低(元) 9.48/7.37 总市值(亿元) 369.72 流通市值(亿元) 363.57 总股本(亿股) 44.71 流通股本(亿股) 43.96 近 3 个月换手率(%) 57.58 股价走势图 数据来源：聚源 《盈利能力稳健，对公护城河稳固—苏州银行 2025 年中报点评》-2025.8.29 《对公优势彰显，资产质量优异—苏州银行 2024 年报&2025 年一季报点评》-2025.4.30 息差边际上升，存贷增速亮眼 ——苏州银行 2025 年三季报点评 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002  前三季度净息差 1.34%，边际上升 1BP，盈利能力稳健 苏州银行 2025Q1-Q3 分别实现营收、归母净利润 94.77 亿元（YoY+2.02%）、44.77亿元（YoY+7.12%），盈利能力保持稳健。2025Q3 单季营收同比+2.49%，增速环比略有下降。2025Q3 单季净利息收入同比增长 8.90%，增速环比明显上升。2025Q1-Q3 净息差为 1.34%，环比上升 1BP。盈利能力保持稳健，我们维持盈利预测：预计苏州银行 2025-2027 年归母净利润为 55.31/60.56/64.74 亿元，YoY+9.14%/+9.49%/+6.90%，当前股价对应 2025-2027 年 PB 为 0.70/0.64/0.62倍。考虑到其对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级。  存贷持续高增，对公业务区域优势显著 2025Q3 末苏州银行总资产为 7760 亿元（YoY+14.60%），增速高于 2025Q2 末，其中贷款同比增速 11.59%。Q3 单季贷款新增 50.55 亿元，其中新增对公贷款235.61 亿元、零售贷款-28.31 亿元，对公业务突出，彰显区域资产获取能力，零售贷款需求仍然复苏较慢。存款总额为 4715 亿元，同比增长 12.86%，其中对公存款、零售存款同比分别增长 8.92%、16.40%，边际均有上升，存款沉淀能力较强。  2025Q3 末不良率环比持平，拨备覆盖率仍较高 苏州银行资产质量持续优异，不良率环比持平为 0.83%，关注率为 0.80%，较2025Q2 末略有上升。2025Q3 末拨备覆盖率边际下降至 420.59%，环比略有下降但仍处于较高水平，资产质量护城河稳固。截至 2025Q3 末核心/一级/资本充足率分别为 9.79%/11.55%/13.57%，均处较充足水平，资本“弹药”充足，有效支撑业务持续扩张。  风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 11,866 12,224 12,640 13,095 13,424 YOY(%) 0.88 3.01 3.41 3.60 2.51 归母净利润(百万元) 4,601 5,068 5,531 6,056 6,474 YOY(%) 17.41 10.16 9.14 9.49 6.90 拨备前利润(百万元) 7,386 7,504 8,019 8,316 8,695 YOY(%) -3.78 1.59 6.86 3.71 4.56 ROE(%) 12.00 11.68 13.01 12.75 12.27 EPS(期末股本摊薄/元) 1.25 1.32 1.30 1.35 1.31 P/E(倍) 6.46 6.13 6.39 6.12 6.32 P/B(倍) 0.75 0.71 0.70 0.64 0.62 数据来源：聚源、开源证券研究所 -10%0%10%20%30%40%2024-112025-032025-07苏州银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附图 1：2025Q1-Q3 营收增速边际上升（亿元） 附图 2：2025Q1-Q3 归母净利润增速边际上升（亿元） 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 附图 3：2025Q3 单季营收增速边际下降（亿元） 附图 4：2025Q3 单季归母净利润增速环比上升（亿元） 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 附图 5：2025Q3 年化 ROE 保持高位 附图 6：2025Q1-Q3 净息差边际上升 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 94.77 2.02%0%2%4%6%8%10%12%14%0204060801001201402021H12021Q1-Q32021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q3营业收入yoy（右轴）7.12%0%5%10%15%20%25%30%051015202530354045502021H12021Q1-Q32021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q3归母净利润yoy（右轴）2.49%-10%-5%0%5%10%15%20%-20-100102030402021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3单季营业收入yoy（右轴）13.43 -20%-10%0%10%20%30%40%-10-5051015202021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3单季归母净利润yoy（右轴）12.03 8910111213142020Q1-Q32020A2021Q12021H12021Q1-Q32021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025