通信行业报告：“十五五”规划建议稿发布，商业航天将加速发展

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 通信行业：“十五五”规划建议稿发布，商业航天将加速发展 2025 年 10 月 29 日 看好/维持 通信 行业报告 事件：10月28日，二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。《建议》提出，在建设现代化产业体系中，要加快建设航天强国；推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点；适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设和集约高效利用，推进传统基础设施更新和数智化改造。 点评： 适度超前建设新型基础设施，商业航天将加速发展。目前我国卫星互联网产业链中，卫星运营商主要由中国星网及上海垣信卫星承担，并打造卫星工厂，实现流水生产模式；火箭研制环节，近几年民营火箭企业迅速发展；发射场方面，国内主要有 6 大发射基地，同时民营火箭企业也开启建设专属的发射工位。截至 2025 年 10 月，中国星网今年以来累计发射卫星已达 93 颗（含试验星）。上海垣信千帆星座则在 10月 17 日以一箭 18 星的方式完成第六批组网卫星发射，在轨卫星总数达到 108 颗。目前国内朱雀三号运载火箭进入首飞准备关键阶段，2025 年 10 月 18 日至 20 日，蓝箭航天公司的朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区液氧甲烷火箭 2 号发射工位顺利完成首飞任务的第一阶段工作——加注合练及静态点火试验。2025 年 10 月 29日，天兵科技宣布，其大型液体运载火箭“天龙三号”在张家港智能制造基地成功完成“一箭 36 星”分离试验，这是国内首次实现 36 颗卫星同步分离，创造了国内卫星分离数量最多的纪录。天龙三号火箭计划于 2025 年底前执行天龙三号的首飞任务。我们认为，朱雀三号与天龙三号火箭如果顺利完成首飞任务，意味着两者将成为国内卫星互联网主力发射火箭，2026 年国内卫星互联网将进入大踏步发展阶段。 推进通信网络与算力网络设施更新和数智化改造，相关市场持续扩容。我们认为，推进传统基础设施更新和数智化改造，意味国家对通信网络与算力网络基建将从大规模投资转向集约高效发展。从增量市场角度，通信网络与算力网络相关的基站设备、IDC、液冷、光模块及算力芯片等产业链市场仍将扩容。另一方面，产业增量市场向下游应用端延伸，技未来 3-6 个月行业大事：无 行业基本资料 占比% 股票家数 115 2.55% 行业市值(亿元) 60290.37 5.19% 流通市值(亿元) 33503.6 3.48% 行业平均市盈率 27.76 / 行业指数走势图 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480518080001 -20%0%20%40%60%80%100%2024-11-012024-11-292024-12-272025-01-172025-02-142025-03-142025-04-112025-05-092025-06-062025-07-042025-08-012025-08-292025-09-262025-10-24通信沪深300P2 东兴证券行业报告 通信行业：“十五五”规划建议稿发布，商业航天将加速发展 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 术红利持续释放。 2025 年通信网络与算力网络设施建设具体进展如下： （1）截至 2025 年上半年，我国 5G 基站数量达到 454.9 万个，较上年末净增 29.8 万个，新增 5G 基站数量较去年同期有所下降。此外，我国正积极推动 5G 向 5G-A 网络升级，国内三大运营商均已公布 5G-A 商用计划和实施进展，推进三载波聚合、RedCap 等 5G-A 技术的规模商用部署，已在 300 多个城市部署 5G-A 网络。在应用领域，“5G+工业互联网”全国建设项目已超过 1.85 万个，5G 应用已渗透至 97 个国民经济大类中的 80 个，相关案例总数超过 13.8 万个。 （2）2025年以来，智算行业市场规模持续扩容，智算规模及数据存储规模显著提升。中国信通院发布的《2025综合算力指数》显示，截至2025年6月底，我国在用算力中心机架总规模达1085万标准机架（2024年底为880万，增长23.3%），智能算力规模达788 EFLOPS（2024年底为725.3 EFLOPS）。截至2025年6月底，全国存力规模超过1680 EB，相比于2023年增长约40%。 推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点，培育新兴高科技产业群。我们认为，《建议》提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点。这些产业蓄势发力，助力我国未来 10 年再造一个高技术产业，目前相关产业处于早期发展阶段。量子科技、第六代移动通信具体发展进展如下： （1）目前国内量子信息技术正逐步从实验室研究走向产业化应用，进入了一个以“产学研用管”协同推进为特征的新阶段，并开始形成初步的产业生态系统。在应用领域，1）量子通信企业与通信网络运营商合作开展技术验证和应用探索渐成趋势，和不同类型ICT系统及网络融合应用研究持续开展。2）量子计算机在原理上具有超快的并行计算能力，在一些具有重大社会和经济价值的问题（如密码破译、大数据优化、材料设计、药物分析等）方面，通过特定算法，量子计算可以展现出比经典计算机更快、更准确、更节省资源的计算优势。当前该领域处在多种技术路线并存的早期探索阶段。3）量子精密测量主要是利用量子状态对环境的高度敏感，提升对时间、位置、加速度、电磁场等物理量的测量精度，具有应用场景丰富、产业化前景明确等优势。产业进入多元化发展周期，在实验室研发、原型机攻关、工程化应用场景落地、能力指标满足实际场景中全方位应用需求等各环节，都需要掌握相关核心技术能力。 （2）全球 6G 进入关键布局阶段，ITU 明确 6G 发展时间表：2025 年启动技术标准化工作，2029 年冻结首个标准，2030 年实现商用。全球各国正加速推进技术研发、标准制定与频谱资源争夺。我国将 6G 纳入未来 东兴证券行业报告 通信行业：“十五五”规划建议稿发布，商业航天将加速发展 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 产业培育体系，依托 IMT-2030 推进组统筹产学研力量，并主导 3GPP 首个 6G 标准立项。 投资建议：商业航天将成为“十五五”时期推动新质生产力和科技高质量发展的重要引擎；通信网络与算力网络进入传统基建与产业升级改造并行阶段；量子科技、第六代移动通信长期发展空间广阔。 相关标的： 卫星互联网产业链：中国卫星（600118.SH）、中国卫通（601698.SH）、华 测 导航 （ 300627.SZ ）、 信 科移 动 （ 688387.SH ）、臻 镭科 技（688270.SH）、上海瀚讯（300762.SZ）、铖昌科技（001270.SZ）、海 格 通信 （002465.SZ ）、 国 博电 子