交通运输行业周报1027：冬春航季开启新活力，驱动绿色数字化转型

行业周报 · 交通运输行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 冬春航季开启新活力，驱动绿色数字化转型 ——交通运输行业周报 1027 2025 年 10 月 27 日 ⚫ 本周板块行业行情回顾：本周（10 月 20 日-10 月 25 日），31 个 SW 一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为+0.72%，位列第 24 位；沪深 300 指数涨跌幅为+3.24%。 本周（10 月 20 日-10 月 25 日），SW 交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公交（+4.81%）、仓储物流（+2.88%）、高速公路（+2.45%）、跨境物流（+2.18%）、铁路（+1.26%）、航空机场（+1.22%）、公路货运（+1.36%）、港口（+0.92%）、快递（+0.18%）、航运（-1.28%）。 ⚫ 航空机场基本面跟踪：运力恢复情况来看，2025 年 9 月，我国主要上市航司中，国航、南航、东航、海航、吉祥、春秋的月度国内 ASK 较 2019 年同期恢复率分别达到 145.09%、116.42%、115.45%、92.17%、115.48%、176.49%；月度国际及地区 ASK 较 2019 年同期恢复率分别达到 98.13%、94.97%、105.34%、73.58%、219.78%、81.74%。 油价及汇率：截至 2025 年 10 月 24 日，布伦特原油价格报收 65.94 美元/桶，周环比+6.38%，较 2024 年同比-12.34%，较 2019 年同比+6.21%；截至 2025年 10 月 24 日，人民币兑美元价格报收 7.0928, 周环比贬值-0.06%，较 2024年同比贬值-0.50%，较 2019 年同比升值 0.28%。 机场：客流量恢复情况来看，2025 年 9 月，我国主要上市机场中，白云机场、上海机场、首都机场、深圳机场的月度国内旅客吞吐量较 2019 年同期恢复率分别达到 115.74%、125.22%、89.82%、119.73%；月度国际及地区旅客吞吐量较 2019 年同期恢复率分别达到 91.81%、102.29%、115.87%、100.98%。 ⚫ 航运港口基本面跟踪：截至 2025 年 10 月 24 日，SCFI 报收 1403.46 点，周环比+7.11%，同比- 35.78%；CCFI 报收 992.74 点，周环比+2.02%，同比-27.35%。分航线来看，CCFI 美东航线报收 857.62 点，周环比-0.07%，同比-27.16%；CCFI 美西航线报收 736.23 点，周环比+1.48%，同比- 40.05%；CCFI 欧洲航线报收 1293.12 点，周环比+1.99%，同比-30.66%；CCFI 地中海航线报收 1496.25 点，周环比+2.35%，同比-28.70%。 油运：本周截至 2025 年 10 月 24 日，BDTI 报收 1,256 点，周环比+ 4.06%，同比+ 120.65%；BCTI 报收 635 点，周环比+15.25%，同比+ 113.80%。 干散货运：本周截至 2025 年 10 月 24 日，BDI 报收 1,991.00 点，周环比- 0.58%，同比+40.51%；分船型来看，BPI 报收 1,924.00 点，周环比+5.31%，同比+58.22%；BCI 报收 2,871.00 点，周环比- 1.99%，同比+ 54.44%；BSI报收 1,369.00 点，周环比- 3.23%，同比+9.96%。 ⚫ 公路铁路基本面跟踪：铁路：2025 年 9 月，铁路客运量实现 3.41 亿人，同比-0.24%；铁路旅客周转量实现 1234.43 亿人公里，同比+0.4%；铁路货运量 交通运输行业 推荐 维持评级 分析师 罗江南 ：021-20252619 ：luojiangnan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524050002 相对沪深 300 表现图 2025-10-27 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河交运罗江南】周报 | 对美船舶收费落地，邮运干散迎景气催化 2. 【银河交运罗江南】周报 | 国庆跨区流动量创新高，出行需求持续恢复 3. 【银河交运罗江南】周报｜高速公路促经济循环，海口增第五航权航线 1963.002063.002163.002263.002363.002463.002563.002024-10-182024-10-312024-11-132024-11-262024-12-092024-12-202025-01-032025-01-162025-02-062025-02-192025-03-042025-03-172025-03-282025-04-112025-04-242025-05-122025-05-232025-06-062025-06-192025-07-022025-07-152025-07-282025-08-082025-08-212025-09-032025-09-162025-09-29交通运输(SW)沪深300(可比)行业周报 · 交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 实现 4.45 亿吨，同比+4.24%；铁路货运周转量实现 3108.17 亿吨公里，同比+6.33%。 公路：2025 年 9 月，公路客运量为 9.34 亿人，同比-43.82%；公路旅客周转量 为 422.74 亿 人 公 里 ， 同 比 -1.57%； 公 路 货 运 量 实 现 38.91 亿 吨 ， 同 比+5.20%；公路货运周转量实现 7168.64 亿吨公里，同比+5.48%。 ⚫ 快递物流基本面跟踪：快递：2025 年 9 月，快递行业实现收入 1273.70 亿元，同比上升 7.20%；快递业务量 168.80 亿件，同比上升 12.70%。9 月快递业务单价为 7.55 元/件，同比下降 4.9%。 ⚫ 投资建议：航空板块层面，进入 2025 年，伴随国际航班加速增班趋势延续，叠加“924”一揽子政策出台后内需提振，2025 年民航出行需求有望进一步释放。供需格局优化叠加油汇价格向好，几重因素边际改善下，票价市场化空间进一步打开，航司有望迎来量价齐升局面，盈利水平或进一步增厚。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。 机场板块层面，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被 priced in。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，一揽子政策驱动下，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为 2025 年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注，虽未来免税扣点率大概率难