智慧交通领军，AI+全面赋能

证券研究报告·公司深度研究·IT 服务Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 千方科技（002373） 智慧交通领军，AI+全面赋能 2025 年 10 月 25 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 11.38 一年最低/最高价 7.51/12.50 市净率(倍) 1.57 流通A股市值(百万元) 15,677.02 总市值(百万元) 17,982.54 基础数据 每股净资产(元,LF) 7.24 资产负债率(%,LF) 33.46 总股本(百万股) 1,580.19 流通 A 股(百万股) 1,377.59 相关研究 《千方科技(002373)：千方科技：携手首开鸿城，完善停车业务布局》 2015-11-20 买入（首次） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元） 7,794 7,249 7,829 8,471 9,183 同比（%） 11.28 (6.99) 8.00 8.20 8.40 归母净利润（百万元） 542.40 (1,192.54) 339.96 496.04 679.53 同比（%） 212.39 (319.86) 128.51 45.91 36.99 EPS-最新摊薄（元/股） 0.34 (0.75) 0.22 0.31 0.43 P/E（现价&最新摊薄） 31.43 (14.30) 50.15 34.37 25.09 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 智慧交通+智能物联领军企业：千方科技是交通新基建的推动者和践行者、车路协同技术路线的发起者和引领者、AIoT(人工智能物联网)领域全球排名第四的产品、解决方案与全栈式能力提供商。公司股权结构稳定，阿里系投资公司杭州灏月为第二大股东。公司主要业务包括智慧交通和智能物联两块。其中智能物联业务 2024 年收入占比 70%，主要包括智慧公路、智慧交管、智慧运输、智能网联、智慧轨交、智慧民航等，以及 V2X、ETC、智能路口设备等智慧交通产品。智能物联产品主要由旗下宇视科技经营。2024 年公司业绩短期承压，2025Q2，公司盈利质量有所修复，扣非归母净利润为 0.50 亿元，环比增长 329%。 ◼ 智慧交通：政策推动建设加速，数据赋能价值释放。2024 年 4 月，财政部、交通运输部印发《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，明确自 2024 年起，通过 3 年左右时间，支持 30 个左右的示范区域，力争推动 85%左右的繁忙国家高速公路、25%左右的繁忙普通国道和 70%左右的重要国家高等级航道实现数字化转型升级。2024年 7 月，智能网联汽车 “车路云一体化” 应用试点城市名单发布，确定 20 个城市（联合体）为首批试点，要求建成 “架构相同、标准统一” 的城市级试点项目。2025 年 9 月，七部门联合印发《关于 “人工智能＋交通运输” 的实施意见》，要求 2027 年落地综合交通运输大模型，普及应用一批智能体，建成一批“人工智能+交通运输”标志性创新工程。北京等多地已经开展智慧交通升级项目，我们测算全国城市交通路口升级带来的软硬件市场规模超 600 亿元。公路数字化转型升级示范项目启动，新增投资超 500 亿元。公司在全国车辆位置信息感知领域拥有核心卡位优势，积累大量交通数据，推动交通运输大模型深度应用。 ◼ 智能物联：AI 迭代加速。AI 推动安防市场持续提升。根据中商产业研究院，2024 年中国智能安防软硬件的市场规模达到 823 亿元，同比增长13.05%，预计 2025 年中国智能安防软硬件市场规模将达到 913 亿元。宇视科技持续深化 AI 布局。2025 年初升级发布「万物 X」后，4 月在宇视合作伙伴大会上再度发布了大模型「梧桐 2025」，推动 AIoT 智能体生态建设，加速大模型技术全场景产业化落地。此外公司加强布局充电桩和储能产品，搭建远程智慧运维中枢等解决方案。 ◼ 盈 利预测 与投资评 级： 我们预计公司 2025-2027 年收入分别为78.29/84.71/91.83 亿元，同比增长 8%、8%、8%，归母净利润分别为3.40/4.96/6.80 亿元，同比增长 129%、46%、37%。我们看好千方科技作为智慧交通和智能物联领军企业，背靠阿里系，积极探索交通数据赋能、AI 深度应用，首次覆盖，给予“买入”评级。 ◼ 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧，订单落地不及预期。 -20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%2024/10/252025/2/232025/6/242025/10/23千方科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 东吴证券研究所 2 / 17 内容目录 1. 智慧交通+智能物联领军企业 ............................................................................................................ 4 2. 智慧交通：政策推动建设加速，数据赋能价值释放 ...................................................................... 8 2.1. 政策推动智慧交通建设提速..................................................................................................... 8 2.2. 深耕智慧交通，探索数据赋能............................................................................................... 10 3. 智能物联：AI 迭代加速 ................................................................................................................... 12 4. 盈利预测与估值 ................................................................................................................................ 13 5. 风险提示 ...................................................................................................................