计算机行业专题报告：全球Agent产业化竞速

请阅读最后一页的重要声明！ 全球 Agent 产业化竞速 计算机 证券研究报告 行业专题报告 / 2025.10.12 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人 陈梦笔 chenmb01@ctsec.com 相关报告 1. 《数据库与 AI 的深度融合》 2025-09-26 2. 《2025 三季度板块业绩前瞻》 2025-09-24 3. 《坚定国产 AI 芯片主线信心》 2025-09-21 核心观点 ❖ 全球大模型 Agent 能力产业化加速落地。2025 年 9 月以来，全球大模型领域发展主线从“参数规模竞赛与榜单跑分”转向“Agent 能力嵌入系统与核心入口”，海外厂商如 OpenAI、Anthropic、Google 各有技术与商业化推进，国内厂商围绕“模型—入口—算力”协同布局且产业三角架构初成。本轮变革核心是大模型从“单一语言交互的能说会答”升级为“多模态感知的能看会做、全链路可控可管”，并从单点技术突破转向系统化能力构建，产业化落地持续加速。 ❖ 内容、Agent、入口三线推进：海外头部厂商的 AI 系统升级路径。OpenAI、Anthropic、Google 等海外厂商的共同方向，是用产品形态与系统接口承载 Agent，让模型从“能说会答”升级到“能看会做、可控可管”，并把入口（浏览器/家庭）与工具链（SDK/测试/安全）做厚，推动从技术演示向产业化落地的迁移。 ❖ 模型—入口—算力三线合围的中国路径。阿里巴巴、腾讯、字节、百度、快手、华为等国内厂商的共同方向，是以“旗舰基模”确立能力上限，以“Agent/ADP/ADK”打通开发与运维，以“算力与计量服务”稳定供给，再辅以“视频/图像生成的性价比迭代”打开应用规模。整体链路从“模型→平台→入口/场景→供给侧”逐步闭合，向“能看会做、可控可管”的系统能力收敛。 ❖ 海内外 AI 升级共振：从“会说”到“会做”，由点到链的系统化升级。当前 AI 产业已步入规模化落地关键阶段，下一阶段竞争核心聚焦“工程化的三角”体系构建——涵盖 Agent 工程化、入口承载力、供给侧计量三大维度，叠加资本与资源耦合的差异化路径，最终将收敛至“通用智能即基础设施”的产业终局。海内外发展核心差异体现在节奏与财务结构选择：海外企业凭资本、技术优势加速通用智能前沿探索，但需承担高研发投入与财务风险；国内企业依托场景复用及成本控制，以稳健节奏推进并侧重“规模化盈利”，却需警惕技术迭代滞后风险。未来，在“节奏把控”与“财务健康”间实现平衡者，将在“通用智能基础设施”终局竞争中占据主导地位。 ❖ 投资建议：见正文。 ❖ 风险提示：技术迭代不及预期的风险；商业化落地不及预期的风险；政策支 持不及预期风险；全球宏观经济风险。 -9%1%11%21%31%42%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 内容目录 1 全球大模型 Agent 能力产业化加速落地 ...................................................................... 3 2 内容、Agent、入口三线推进：海外头部厂商的 AI 系统升级路径 .................................... 4 3 模型—入口—算力三线合围的中国路径 ....................................................................... 6 4 海内外 AI 升级共振：从“会说”到“会做”，由点到链的系统化升级 ............................... 10 5 投资建议 ............................................................................................................. 13 6 风险提示 ............................................................................................................. 13 图表目录 图 1： Claude、Gemini、GPT、Qwen 等海内外大模型在 LMArena 中排名前列 ............... 3 图 2： OpenAI CEO Sam Altman 以自己为素材，Sora 2 为基座，生成不同场景的 AI 视频 . 4 图 3： Claude Sonnet 4.5 SWE-bench 获 SOTA ....................................................... 5 图 4： Claude Sonnet 4.5 错误行为得分再上台阶 ......................................................... 5 图 5： Gemini in Chrome（个人网页版 AI 助理） ......................................................... 5 图 6： Gemini 2.5 Computer Use 循环推进任务 ........................................................... 5 图 7： Qwen3-Max-Instruct 测评表现 ....................................................................... 6 图 8： Qwen3-Max-Thinking (Heavy)测评表现 .......................................................... 6 图 9： 腾讯云智能体战略全景图 .................................................................................. 7 图 10： 腾讯混元 3.0 生成其自画像 ............................................................................ 7 图 11： 百度文心大模型 X1.1 测评表现优势明显 ........................................................... 7 图 12： 可灵 2.5 Turbo 效果显著提升 ...........................................................