电子行业专题研究（普通）：从计算到存储，AI催化不断升级

从计算到存储，AI 催化不断升级 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 13 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 王义夫 电子行业分析师 执业编号：S1500525090001 邮 箱：wangyifu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 从计算到存储，AI 催化不断升级 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 13 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ OpenAI 发布 Sora 2 视频模型，算力和存力需求或进一步提升。10 月 1 日，OpenAI 发布了旗舰视频和音频生成模型 Sora 2，并推出 Sora APP。相比之前的 Sora，Sora 2 能更加精准逼真地模拟物理世界，同时 Sora 2 在可控性方面也实现了巨大的飞跃，能够执行跨越多个镜头的复杂指令，同时精准地保留世界状态。根据Appfigures 统计数据，Sora 在上线首周获得 62.7 万 iOS 下载量，超过此前 ChatGPT 首周情况（60.6 万下载量）。Sora 2 生成模拟物理世界的高保真视频，对算力需求极大，数据量的激增也带动存储需求的快速增长，我们认为，Sora 2 作为视频模型的标杆，或将进一步提升 AI 基础设施对算力和存力部署的需求。 ➢ OpenAI DevDay 2025 召开，AI 生态矩阵逐步完善。北京时间 10月 7 日，OpenAI 举办年度开发者大会 DevDay 2025。OpenAI CEO Sam Altman 在开场中表示，目前已有 400 万名开发者使用 OpenAI 模型构建产品，超过 8 亿人每周使用 ChatGPT，API 每分钟处理 60 亿 tokens。会上 OpenAI 发布多款产品和更新，我们看到，ChatGPT 正逐步从单一应用，通过用户统一入口、为开发者提供分发生态，逐步升级为平台式的“操作系统”，我们认为这有利于加速全球 AI 开发步伐，看好海外及国内 AI 算力产业链。 ➢ 三星和 SK 海力士将为星际之门供应 HBM，存储供给或进一步压缩。当地时间 10 月 1 日，OpenAI 与三星电子和 SK 海力士宣布建立合作关系，为“星际之门”（Stargate）项目提供芯片及其他解决方案。根据协议，三星和 SK 海力士为 OpenAI 提供人工智能加速器中使用的大部分 HBM，其需求量相当于每月 90 万片晶圆。由于存储原厂持续优先分配先进制程产能给 HBM，挤压了 PC、手机和消费电子的产能，存储价格或进一步提升。HBM 作为 AI 芯片的 “算力粮仓”，近年来在生成式人工智能爆发的推动下迎来爆发式增长。据分析机构 Yole 数据，2023 年 HBM 比特出货量同比激增 187%，2024 年增幅进一步扩大至 193%，增速远超整体 DRAM 市场。从收入规模看，全球 HBM 收入预计从 2024 年的 170 亿美元飙升至 2030 年的 980 亿美元，复合年增长率达 33%。 ➢ 黄仁勋探讨 AI 未来战略，AI 基建仍处于早期阶段。英伟达 CEO 黄仁勋在 9 月 26 日和 10 月 9 日分别接受了 BG2 播客和 CNBC 的采访，探讨 AI 未来的发展战略和中美 AI 竞争等多项问题，包括：（1）目前AI基础设施市场规模每年约4000亿美元，还有4-5倍增长空间；（2）通用计算时代结束，加速计算和 AI 计算或成为未来，未来 5-10 年全 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 球超万亿美元规模的通用计算基础设施，都将全面转向以 GPU 为核心的加速计算与 AI 计算，变革不可逆且正加速推进；（3）ASIC 与GPU 不冲突，英伟达 GPU 因系统运营成本更低，仍会受到客户的选择；（4）每个国家都需要自己的主权AI基础设施，就像能源和通信设施一样，这将开辟一个全新的市场；（5）中国 AI 市场庞大，并且在AI芯片、大模型和能源等方面发展迅速，是全球AI发展的重要部分。 ➢ 从计算到存储，AI 催化不断升级。我们认为，当前 AI 基建投资仍处于早期阶段，无论是海外 AI 还是国内 AI 产业链，伴随模型升级对算力需求或持续提升。短期股价可能受到国际形势和市场情绪扰动，中长期我们仍然看好 AI 主线趋势成长逻辑，建议持续关注：【海外 AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等；【存储】德明利/江波龙/兆易创新/聚辰股份/普冉股份等。 ➢ 风险提示：半导体国产替代进程不及预期，下游需求发展不及预期，中美贸易摩擦加剧风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 OpenAI 发布 Sora 2 视频模型，算力和存力需求或进一步提升 ...............................................................5 OpenAI DevDay 2025 召开，AI 生态矩阵逐步完善 .......................................................................................7 三星和 SK 海力士将为星际之门供应 HBM，存储供给或进一步压缩 .....................................................9 黄仁勋探讨 AI 未来战略，AI 基建仍处于早期阶段..................................................................................... 10 投资建议 ....................................................................................................................................................................... 11 风险因素 ..............