生物制品行业2019年疫苗批签发报告：重磅产品批签发上量快，HPV疫苗成为首个百亿品种

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业深度报告 2020 年 01 月 14 日 生物制品 重磅产品批签发上量快，HPV 疫苗成为首个百亿品种 -2019 年疫苗批签发总结 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：江琦 执业证书编号：S0740517010002 电话：021-20315150 Email：jiangqi@r.qlzq.com.cn 分析师：赵磊 执业证书编号：S0740518070007 Email：zhaolei@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 314 行业总市值(百万元) 4730155.93 行业流通市值(百万元) 3615194.47 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 智飞生物 58.47 0.91 1.51 2.14 2.80 64 39 27 21 1.07 买入 康泰生物 88.51 0.68 0.90 1.26 2.13 131 99 70 42 1.83 买入 华兰生物 34.30 0.81 0.91 1.23 1.48 42 38 28 23 1.39 买入 备注：截止 2020.01.13 [Table_Summary] 投资要点  2019 年重磅产品批签发上量快，新产品推动行业消费升级。2020 年预计创新型疫苗进入批量获批期，重点推荐新产品推动的智飞生物、康泰生物、华兰生物等。  重磅产品批签发上量快，2019 年 HPV 疫苗接近百亿体量。（1）HPV 疫苗： HPV 疫苗合计获得批签发 1087.54 万支，其中 GSK 2 价苗 200.75 万支，默沙东 4 价苗 554.37 万支，默沙东 9 价苗 332.42 万支。按照 3 品类的中标价测算，三者合计接近 100 亿元，成为首个百亿疫苗品类。（2）13 价肺炎疫苗：2019 年继续增长，辉瑞批签发 475 万支，同比增长 24%。终端市场供不应求，2020 年 1 月首个国产沃森生物的 13 价肺炎球菌疫苗获批上市。（3）肠道病毒 EV71 疫苗：合计批签发 1885 万支，其中昆明所批签发 963.77 万支（占比 51%），武汉所批签发 542 万支（占比 29%），北京科兴批签发 379.28 万支（占比 20%）。按照 3 个企业的中标价测算，三者合计约 34 亿元。（4）轮状病毒疫苗：合计批签发 1020.83 万瓶，其中兰州所单价批签发 551 万瓶，默沙东五价批签发 469.83 万瓶（占比 46%）。  二类苗：Hib 联苗、四价流感疫苗等逐步成长为消费型大品种。（1）b 型流感嗜血杆菌疫苗（Hib）及系列联苗：智飞生物三联苗批签发 428.06 万瓶（占比 20%），康泰生物四联苗批签发 477.29 万瓶（占比 23%），赛诺菲五联苗批签发 459.54 万瓶（占比 22%）。Hib 疫苗批签发 725.53 万瓶，单苗及联苗合计共批签发量约 2090 万瓶，联苗占比已达到 65%。（2）流感疫苗：合计批签发量 3078 万瓶，和 2018 年相比批签发量快速增长 91%。华兰生物占比 42%（其中四价流感疫苗占比 27%，三价流感疫苗占比15%），已成为流感疫苗的绝对龙头。（3）23 价肺炎疫苗：四家生产企业合计批签发 946.96 万支，其中沃森生物批签发 357.84 万瓶（占比 38%），康泰生物批签发 89.26 万瓶（占比 9.4%）。（4）狂犬疫苗：合计批签发 5883万支，折合约 1177 万人份。主要生产企业是辽宁成大、广州诺诚和宁波荣安，2019 年 3 家企业合计批签发占比约 84%。（5）水痘疫苗：合计批签发 2102 万瓶，3 家主要生产企业合计占比 98%。  一类苗：稳定供应，生产厂家较集中。（1）脊灰疫苗：受益于新的免疫规划脊灰灭活苗有望快速增长。2020 年 1 月调整新的免疫规划，常规免疫第1、2 剂次接种脊灰灭活疫苗，第 3、4 剂次接种减毒活疫苗。2019 年灭活苗合计批签发 4003 万人次，减毒苗批签发 1287 万人次。（2）乙肝疫苗：批签发约 6309.5 万瓶，主要生产企业有康泰生物（占比 34%）、大连汉信（占比 45%）、华北制药金坦生物（占比 20%）等。（3）百白破疫苗：2019年整体批签发数量为 7930 万瓶，其中沃森生物 1206 万瓶、占比 15%。  投资建议：新产品推动疫苗行业消费升级。疫苗行业经历严监管，2020 年创新型疫苗进入集中获批期，行业进入快速发展时代。看好新产品推动的智飞生物、康泰生物、华兰生物等。  风险提示：监管政策趋严的风险，同业产品出现质量问题的风险，新产品研发进展不及预期的风险，市场推广不及预期的风险 。 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%18-0118-0218-0318-0418-0518-0618-0718-0818-0918-1018-1118-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-0719-0819-0919-1019-1119-12医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业深度研究 内容目录 重磅产品批签发上量快，2019 年 HPV 疫苗接近百亿体量 ................................. - 4 - HPV 疫苗：9 价 HPV 疫苗快速上量，合计获得批签发 1088 万支、接近百亿体量 .................. - 4 - 13 价肺炎球菌疫苗：2019 年继续增长，批签发 475 万支 ......................... - 4 - 肠道病毒 EV71 疫苗：国产自费疫苗表现较亮眼的品种，合计批签发 1885 万支 .................... - 5 - 轮状病毒疫苗：进口默沙东五价快速上量，合计批签发 1021 万瓶 ............ - 5 - 二类苗：Hib 联苗、四价流感疫苗等逐步成长为消费型大品种 .......................... - 5 - b 型流感嗜血杆菌疫苗（Hib）及系列联苗：联苗占比已提升至 65% ......... - 6 - 流感疫苗：华兰生物成 2019 年流感疫苗市场绝对龙头，合计市占率超过 42%- 7 - 23 价肺炎疫苗：四家合计批签发 947 万支，达到历史峰值水平 ................ - 7 - 狂犬疫苗：合计批签发 5883 万支，三家主要企业批签发占比接近 84% .... - 8 - 水痘疫苗：合计