电力设备行业周报：多晶硅能耗标准征求意见稿发布，机器人催化不断

2025 年 09 月 22 日 多晶硅能耗标准征求意见稿发布，机器人催化不断 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 分析师：罗笛箫 S1050525070001 luodx@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 16.0 42.0 70.6 沪深 300 3.3 17.6 41.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：海外算力需求再超预期，国产生态加速成熟》2025-09-15 2、《电力设备行业周报：储能海内外需求高景气，机器人催化密集》2025-09-09 3、《电力设备行业周报：国产算力多因素催化，AIDC 配套迎来爆发契 机》2025-08-25 ▌多晶硅价格延续上行，能耗标准征求意见稿发布 据硅业分会数据，近期多晶硅 n 型复投料成交区间 5.1~5.5 万元/吨，成交均价 5.32 万元/吨，环比上涨 8.57%；n 型颗粒硅成交区间 4.9~5.0 万元/吨，成交均价 4.95 万元/吨，环比上涨 3.13%。成交价延续上行态势，主要原因是：部分一线企业对外销量已达阶段性上限，短期可签余量较少，二线企业开始陆续签单成交，市场供应阶段性偏紧；同时，受国家产业政策影响，业内对后市普遍持乐观预期，对价格形成支撑。 9 月 16 日，国家标准化管理委员会发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等 3 项强制性国家标准（征求意见稿），下调三氯氢硅法多晶硅 1 级(先进值)/2 级(新建或改扩建)/3级(现有企业)单位产品综合能耗标准至 5/5.5/6.4 kgce/kg（前期标准为 7.5/8.5/10.5 kgce/kg），新增硅烷流化床法多晶硅1级/2级/3 级单位产品综合能耗标准，为3.6/4.0/5.0 kgce/kg。该标准征求意见截止时间为 11 月 15 日，正式发布12 个月后开始实施，不达基准值要求（6.4kgce/kg）的企业将 被 限 期 整 改 ， 逾 期 未 改 或 整 改 后 未 达 准 入 值（5.5kgce/kg）的企业将被关停。硅业分会统计，现有产能结构调整后，国内多晶硅有效产能将降至约 240 万吨/年，较2024 年底下降 16.4%，与已建成的装置产能相比减少 31.4%。 综合来看，考虑到新国标设有 12 个月的过渡期，短期内或将不会对多晶硅供需关系带来直接冲击，但是长期看，随着能耗新标的执行，多晶硅供需格局有望得到实质改善，同时也将对多晶硅价格起到积极的托底作用。 ▌机器人催化不断，看好板块整体行情 9 月 16 日，马斯克在社交平台表示，下周将在特斯拉内部与各部门开会，特别关注人工智能/自动驾驶系统、Optimus 机器人生产计划以及车辆生产和交付；此外，马斯克近期还以每股 371~396 美元的价格购入约 257 万股特斯拉股票，总计约10 亿美元，这是他自 2020 年 2 月以来最大规模的公开市场增持，彰显强烈信心。 ▌投资建议 光伏板块：硅料环节建议关注龙头通威股份、协鑫科技，光伏玻璃环节建议关注福莱特，新技术方面建议关注 ABC 龙头020406080(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 爱旭股份。 人形机器人板块：建议关注供应链确定性高、产业链环节价值量大的核心标的拓普集团、三花智控、兆威机电等。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 光伏需求不及预期风险、后续政策力度不及预期风险、人形机器人产业化进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-09-22 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 002050.SZ 三花智控 42.97 0.83 1.02 1.29 51.77 42.13 33.31 买入 003021.SZ 兆威机电 141.46 0.94 1.11 1.42 78.87 126.97 99.70 未评级 600438.SH 通威股份 21.28 -1.56 -0.51 0.71 -13.64 -41.73 29.97 买入 600732.SH 爱旭股份 15.19 -2.91 0.12 0.83 -5.22 126.58 18.30 买入 601689.SH 拓普集团 76.33 1.78 2.21 2.90 42.88 34.54 26.32 买入 601865.SH 福莱特 17.29 0.43 0.74 1.08 40.21 23.36 16.01 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 多晶硅能耗标准征求意见稿发布，机器人催化不断 ........................................... 4 1.1、 多晶硅价格延续上行，能耗标准征求意见稿发布 ...................................... 4 1.2、 机器人催化不断，看好板块整体行情 ................................................ 4 2、 行业动态：多省陆续出台 136 号文细则，FIGURE 完成 C 轮融资 10 亿美元 ....................... 6 2.1、 行业动态 ........................................................................ 6 2.1、 公司动态 ........................................................................ 7 3、 光伏产业链跟踪：硅片涨价部分落地 电池片报价尚未完全跟进 ................................ 8 4、 储能产业链跟踪：储能电芯价格持续上升，储能系统价格波动不大 ............................. 13 5、 上周市场表现：电力设备板块涨幅 3.07%，排名第 1 名 ....................................... 15 6、 风险提示 .............................................................................. 17 图表目录 图表 1：重点关注公司及盈利预测 ......................................................... 5 图表 2：光伏产业链价格情况