电子行业周度点评报告：HBM高需求或抢占平面DRAM产能，供需错配致使存储涨价

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1- ⚫ 全行业：本周上证指数下跌1.30%，深证成指上涨1.14%，沪深300指数下跌0.44%，申万电子版块上涨2.96%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为3/31。板块个股涨幅前五名分别为：波长光电、苏大维格、永新光学、富信科技、德明利；跌幅前五名分别为：天承科技、迅捷兴、寒武纪-U、江海股份、新亚电子。 ⚫ 电子行业：本周电子行业整体周涨跌幅表现较为乐观，细分领域普遍上涨。从申万二级行业数据维度看，消费电子板块以4.85%的周涨幅领跑电子行业，其细分申万三级行业中，消费电子零部件及组装子板块凭借5.08%的涨幅推动板块发展。电子化学品板块周涨幅达3.61%，表现平稳，其细分电子化学品Ⅲ子板块同步取得3.61%的涨幅。光学光电子板块周涨幅为2.89%，细分领域中光学元件子板块以9.08%的亮眼涨幅成为板块增长亮点。半导体板块实现2.79%的周涨幅，细分申万三级行业中半导体设备子板块表现尤为突出，涨幅达9.98%。其他电子板块取得0.74%的周涨幅，细分其他电子Ⅲ子板块同步实现0.74%的涨幅。总体来看，电子行业本周消费电子板块表现强劲，各细分领域中半导体设备、光学元件等子板块涨幅突出，不同板块及细分领域间变化差异较为明显。 ⚫ 行业要闻 ◆ 中国对美国发起集成电路反歧视调查 ◆ 英特尔Xeon处理器架构师Ronak Singhal传离职，恐影响公司重组 ◆ 特斯拉申请全新纯视觉AI专利，以2D影像生成3D地图方便导航 ◆ 微软建立“世界最强”AI数据中心，将塞下数十万块英伟达GB200 ◆ 推论需求爆发引发明年SSD 供应吃紧，美光所有产品暂停报价一周 ⚫ 公司动态： ◆ 利安科技：2025年半年度权益分派实施公告 ◆ 芯联集成：关于拟对外出售资产暨关联交易的公告 ◆ 雅克科技：2025年中期权益分派实施公告 ◆ 生益电子：2025年半年度权益分派实施公告 ◆ 联得装备：关于公司收到《中标通知书》的公告 ⚫ 投资建议： 我们认为，本轮存储涨价主要原因在于AI驱动下的存储需求扩张与产能错配。一方面，上一代DDR4部分产能淘汰且行业龙头转向高端、更高价值量的HBM产能；另一方面，相较于平面DRAM，HBM的晶圆用量及产能占用更高。由于2022-2024年存储市场较为冷淡，整体产能无法满足当前市场需求，导致产需错配。国内市场方面，以晶圆产能计算，2024年国内DRAM需求占全球份额约26%，长鑫存储作为行业龙头，DRAM晶圆产量仅占8%的市场份额，而美光、三星主导中国DRAM市场（中国市场份额分别为20%、38%）。本轮涨价或带来中国存储厂商市场占有率的提升。相关公司包括：芯片设计及制造，澜起科技、北京君正、兆易创新、普冉股份、聚辰股份、联芸科技等；设备厂商，拓荆科技、盛美上海、华峰测控、精智达等；HBM封装材料，华海诚科、联瑞新材等。 ⚫ 风险提示： 1、下游需求不及预期：存储涨价或导致需求下降；2、产业链风险：晶圆厂产能扩张不及预期，或供需时点错配；3、技术风险：新一代存储芯片渗透率不及预期；4、政策风险：中美关税导致供应链短缺，及材料供应风险 涨幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 波长光电 108.30 47.15 125.32 苏大维格 40.36 34.44 104.80 永新光学 130.92 33.04 145.24 富信科技 57.80 28.82 51.00 德明利 141.01 28.45 319.93 跌幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 天承科技 78.69 -9.78 98.15 迅捷兴 21.43 -9.50 28.59 寒武纪-U 1349.2 -9.33 5644.55 江海股份 31.62 -9.01 268.94 新亚电子 23.85 -8.23 77.34 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 【金元电子】周报 20250801 中美芯片博弈再升级，关注 H20 安全审查背后的国产替代机遇 【金元电子】周报 20250808 “China for China”战略已成为全球半导体产业的重要趋势 【金元电子】周报 20250815 光刻国产替代从 0 至 1 的“蓝海”，AI 基础设施投入的“红海”均值得关注 【金元电子】周报 20250822 DeepSeek迎来第二次“杰文斯效应”，应用侧或加速落地 【金元电子】周报 20250907 光通信产业链趋势未改，Scale-up/Scale-out/Scale-across、OCS 助力互连性能提升 【金元电子】周报 20250914 英伟达推出 Rubin CPX 加速推理性能，铜连接、光连接、功率需求高增 分析师：唐仁杰 执业证书编号：S0370524080002 电话：0755-83025184 邮箱：tangrj@jyzq.cn 证券研究报告 行业周度点评报告 电子行业 2025 年 9 月 21 日 行业周度点评报告 —HBM 高需求或抢占平面 DRAM 产能，供需错配致使存储涨价 评级：增持（维持） 2025 年 9 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 目 录 一、核心观点 ............................................................................................................................................... 3 二、行业跟踪 ............................................................................................................................................... 7 三、行业新闻 ............................................................................................................................................... 9 四、公司公告 ............................................................................................................................................. 16 五、下周重要事件提示 ............................................................................................................................. 21 图表目录 图