商贸零售行业周报：潮宏基订货会火热举办，优质新品受加盟商欢迎

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 商贸零售 2025 年 09 月 21 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《8 月社零同比+3.4%，金银珠宝表现亮眼—行业点评报告》-2025.9.15 《高德扫街榜上线，真实数据重构线下信任格局—行业周报》-2025.9.14 《周六福入通在即，关注黄金珠宝秋季订货会—行业周报》-2025.9.7 潮宏基订货会火热举办，优质新品受加盟商欢迎 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 姚慕宇（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yaomuyu@kysec.cn 证书编号：S0790125040021  潮宏基订货会火热举办，优质新品受加盟商欢迎 潮宏基订货会本周于深圳水贝举行，此次会场气氛火热，加盟商拿货积极，印证潮宏基终端动销高景气。本次订货会，潮宏基主推新品围绕精品克重黄金，产品设计根植故宫元素，并在传统古法工艺基础上有所创新，代表性产品包括花丝福禄、花丝风雨桥、臻金八瑞、七珍马宝等，品类涵盖低客单串珠到高客单吊坠手镯，迎合不同类型客群偏好。且此次推新产品主要为潮宏基自主设计款式，自有款式受加盟商热捧，从侧面验证潮宏基品牌力和产品力的强势提升。潮宏基凭借数字化洞察+体系化研发打造差异化产品力，叠加小红书矩阵式营销，新品上市有望推动高端线再突破。一方面潮宏基凭借强数据中台和类直营模式可对终端消费者偏好进行快速抓取，结合体系化研发能力将消费者洞察反馈至生产端，构筑差异化产品力；另一方面，借助小红书平台搭建 KOL+KOC+KOS 营销矩阵，实现从品牌曝光到用户信任建立再到销售转化的全链路营销，有望让新品自带流量。基于此，我们认为潮宏基有望借助产品端优势和爆款营销打法，推动高端新品成功出圈。  行业关键词：锦波生物、小红卡、淘宝双 11、寻味中国、CECONOMY 等 【锦波生物】钟睒睒正式入局锦波生物。 【小红卡】小红书推出本地生活“小红卡”会员业务。 【淘宝双 11】淘宝直播将投入 30 亿补贴“双 11”。 【寻味中国】叮咚买菜官宣“寻味中国”计划。 【CECONOMY】京东收购 CECONOMY 获德国批准。  板块行情回顾 本周（9 月 15 日-9 月 19 日），商贸零售指数报收 2384.72 点，下跌 0.51%，跑赢上证综指（本周下跌 1.30%）0.8 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 17 位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2025 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周华致酒行（+24.0%）、青木科技（+13.5%）、友阿股份（+9.3%）涨幅靠前。  投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基等，受益标的六福集团、周生生； 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等； 投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等； 投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B 等，受益标的锦波生物等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 0%12%24%36%48%60%72%84%2024-092025-012025-05商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：潮宏基订货会火热举办，优质新品受加盟商欢迎 ............................................................................................. 5 2.1、 行业动态：潮宏基订货会火热举办，优质新品受加盟商欢迎 .................................................................................. 5 2.2、 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 6 2.2.1、 老铺黄金：2025H1 同店高增长，品牌人群破圈、渠道强势升级 ................................................................. 8 2.2.2、 潮宏基：产品结构升级、渠道逆势扩张，品牌势能持续向上 ....................................................................... 8 2.2.3、 毛戈平：2025H1 业绩亮眼，高端国货美妆势能持续向上 ............................................................................. 9 2.2.4、 珀莱雅：2025H1 经营稳健，多品牌势能持续提升 ......................................................................................... 9 2.2.5、 巨子生物：2025H1 业绩稳健，大单品迭代与渠道拓展持续验证 ............................................................... 10 2.2.6、 上美股份：2025H1 业绩亮眼，多品牌协同打开成长空间 ........................................................................... 10 2.2.7、 丸美生物：2025H1 品牌经营稳健，主品牌持续驱动业绩增长 ................................................................... 11 2.2.8、 润本股份：2025H1 业绩稳健，看好后续品类延伸贡献增量 ....................