2025年稳定币⽀付：全球浪潮与新⾦融基石报告

稳定币⽀付：全球浪潮与新⾦融基⽯原⽂：Artemis Stablecoin Payments from the Ground Up（2025.4）作者：翻译：Paybree.com⽬录02 | 贡献⽅03 | 执⾏摘要04 | 引⾔05 | ⽅法论06 | 主要发现10 | 区域细分16 | 按交易类型细分22 | 结论23 | 附录24 | 法律信息与免责声明稳定币⽀付：全球浪潮与新⾦融基⽯1贡献⽅ArtemisArtemis 是⾸屈⼀指的区块链数据分析平台。Visa、Grayscale、Pantera、VanEck、Tether、Circle 等⾏业领导者信赖 Artemis，以帮助他们了解链上和链下的真实动态。贡献者:Anthony Yim，联合创始⼈Andrew Van Aken，数据科学家Castle Island VenturesCastle Island 是⼀家位于⻢萨诸塞州波⼠顿的⻛险投资公司，专注于公共区块链领域。我们投资于基础设施和应⽤公司，旨在推动这些变⾰性协议为下⼀代⼗亿⽤⼾提供服务。贡献者:Nic Carter，合伙⼈Wyatt Khosrowshahi，投资⼈DragonflyDragonfly 是⼀家全球化的、原⽣于加密货币领域的⻛险投资公司，专注于投资区块链和加密货币领域的公司和协议。他们以⽀持创新团队和促进区块链技术全球采⽤⽽闻名。贡献者:Rob Hadick，普通合伙⼈Omar Kanji，投资⼈ARTEMIS 数据合作伙伴BINANCEYellow CardHumaMANSAConduit稳定币⽀付：全球浪潮与新⾦融基⽯2CLEMONREAPACTUALOrbitalMoneyBliss BusinessDefible Shield封⾯设计：Jason Benjamin排版：Kevin Kim执⾏摘要我们调查了 20 家基于稳定币的⽀付公司，并补充了来⾃另外 11 家不同领域（B2B、P2P、B2C、卡⽀付和预融资）公司的估算数据。我们能够明确地将 942 亿美元的稳定币⽀付结算额归因于 2023 年 1 ⽉⾄ 2025 年 2 ⽉期间。截⾄ 2025 年 2 ⽉，样本内的稳定币⽀付年化运⾏率（run rate）达到 723 亿美元。B2B ⽀付最为活跃，年化额为 360 亿美元，其次是 P2P（180 亿美元运⾏率）、卡⽀付（132 亿美元）、B2C（33 亿美元）和预融资（25 亿美元）。除 P2P 外，所有领域均呈现快速增⻓。泰达币（USDT）是样本公司中使⽤最⼴泛的稳定币，按交易量计算市场份额约为 90%，其次是 Circle 的 USDC。在样本中，波场（Tron）是按交易量计算最受欢迎的区块链，其次是以太坊（Ethereum）、币安智能链（BSC）和 Polygon。稳定币⽀付：全球浪潮与新⾦融基⽯3引⾔稳定币正在成为全球主要⽀付和结算⽹络的新兴替代⽅案。稳定币供应量约为 2390 亿美元，五年前还不到 100 亿美元。每天约有 1000 万个区块链地址进⾏稳定币交易。超过 1.5 亿个区块链地址持有⾮零的稳定币余额。尽管交易量难以精确测算，但去中⼼化⾦融（DeFi，7.8 万亿美元）、中⼼化交易所（4.3 万亿美元）和最⼤可提取价值（MEV，1.9 万亿美元）¹ 等领域的年化交易量均超过 1 万亿美元，⽀撑着各种⽤例。国际清算银⾏（BIS）² 也估计，通过 USDC 和 USDT 结算的跨境资⾦流每年约为 4000 亿美元。绝⼤多数（99%）稳定币锚定美元，并相应地由美元⼯具⽀持。如果将稳定币视为⼀个国家，它们将是美国主权债务的第 14 ⼤持有者。难怪美国财政部⻓斯科特·⻉森特（Scott Bessent）表⽰：“我们将保持美元世界主导储备货币的地位，并将利⽤稳定币来实现这⼀⽬标。ˮ财政部借款咨询委员会估计，到 2028 年，稳定币供应量将增⻓⾄ 2 万亿美元³。我们将保持美元世界主导储备货币的地位，并将利⽤稳定币来实现这⼀⽬标。—— 斯科特·⻉森特，美国财政部⻓众所周知，稳定币已不再仅仅是加密货币交易者和交易所⽤来⽅便地转移资⾦⽽⽆需依赖银⾏的⼯具，⽽是发展成为更⼴泛使⽤的消费者和企业⽀付⼯具。Visa、万事达卡（Mastercard）和 Stripe 等主要⽀付公司已开始将稳定币纳⼊其⽀付流程。然⽽，历史上关于稳定币⽀付的具体数据⼀直很少，估算通常是⾃上⽽下进⾏的，即查看链上所有稳定币交易并试图剔除噪⾳来源。这些⽅法⾃然是不完整的。去年，Artemis、Castle Island 和 Visa 发布了⼀项对五个新兴市场国家的调查⁴，试图了解普通稳定币⽤⼾在其经济⽣活中如何与稳定币互动。但关于已知稳定币⽀付量的具体数据并不存在。为此，我们在本研究中提供了⼀个新颖的数据集，该数据集由 31 家代表终端⽤⼾处理交易的基于稳定币的⽀付公司汇编⽽成。这是迄今为⽌最全⾯的努⼒，包含了我们认为新兴稳定币⽀付领域的⼤部分交易量。¹ 数据基于 Artemis 标记数据集² 国际清算银⾏⼯作论⽂（）。[https://www.bis.org/publ/work1265.pdf]³ 财政部借款咨询委员会，《数字货币》（）。[https://home.treasury.gov/system/files/221/TBACCharge2022025.pdf]⁴ Visa, Castle Island, and BH Digital: 《稳定币：新兴市场故事》（2024）。[https://castleisland.vc/writing/stablecoins-the-emerging-market-story/]稳定币⽀付：全球浪潮与新⾦融基⽯4⽅法论在本研究中，我们汇总了来⾃ 20 家⽀付服务提供商⁵ 和其他促进稳定币⽀付的公司的交易数据，并补充了通过链上数据和其他辅助数据源对另外 11 家公司⁶ 得出的估算数据，总共涉及 31 家稳定币⽀付公司。除币安⽀付（Binance Pay）——其在交易所内有账⼾的⽤⼾之间直接结算交易——外，所有数据均涉及在链上结算的稳定币交易。⼀般来说，这些⽀付是代表终端⽤⼾（消费者或企业）进⾏的，⽤于卡交易、企业到消费者（B2C）⽀付、企业到企业（B2B）⽀付或个⼈对个⼈（P2P）⽀付。例外是预融资（Prefunding），指的是以稳定币形式向其他基于稳定币的⽀付处理商提供的贷款。其他形式的贷款未被考虑（即使相关交易全部以稳定币结算），因为它们与⽀付⽆关。列出的⼀些公司是数据集中其他公司的服务提供商；因此，交易量可能存在重复计算，尽管我们在有流转数据时尽量去重。对于某些提供商，我们选择仅使⽤数据⼦集，例如币安⽀付，我们排除了国内转账（我们认为这些交易更有可能是“⾮经济ˮ交易）。总的来说，我们尽可能选择保守的估算。本研究旨在将数据收集严格限制在反映真实⽀付活动的某种⽀付交易（排除与投资相关的资⾦流）。每年链上有数万亿美元的稳定币交易，但我们只对为已知个⼈和企业结算⽀付的公司在⾃下⽽上的分析感兴趣。截⾄发布⽇，Artemis 估计每年链上稳定币结算额为 26 万亿美元（经调整以剔除已知的噪⾳来源），但其中很⼤⼀部分是与交易（交易