工银FOF产品巡礼系列二：工银智远配置布局优质资产，智觅绝对收益-信达证券

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 工银 FOF 产品巡礼系列二：工银智远 FOF 布局优质资产，智觅绝对收益 [Table_ReportTime] 2025 年 09 月 05 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 金工研究 [Table_ReportType] 金工专题报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱： yumingming@cindasc.com 周君睿 金融工程与金融产品分析师 执业编号：S1500523110005 联系电话：+86 19821223545 邮 箱：zhoujunrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 工银 FOF 产品巡礼系列二：工银智远配置 布局优质资产，智觅绝对收益 [Table_ReportDate] 2025 年 09 月 05 日 [Table_Summary] ➢ 产品定位低风险“固收+”，以 2%以内回撤为目标。产品定位低风险“固收+”，以绝对收益为导向。工银智远配置三个月持有期成立于2019 年 11 月 19 日，是工银瑞信基金公司旗下的低风险“固收+”FOF产品，风险资产的投资比例中枢目前为 12%，希望在风险可控的前提下，实现资金的保值增值。近一年来，工银瑞信 FOF 团队进一步优化投资策略，调整风险资产中枢，通过加入海外、商品等大类资产以及在境内权益资产内部进一步分散化，以 2%以内回撤为目标，提供稳健增值的绝对收益产品。 ➢ 聚焦于全球大类资产配置，分散化配置以实现绝对收益。工银智远配置投资范围涵盖境内债券、境外债券、A 股、港股、美股、黄金等资产，通过充分分散化降低组合波动率。按照其当前各类资产配置中枢构建模拟组合进行回测，结果显示，自 2007 年以来，模拟组合表现稳健，年化收益率达 5.16%，年化波动率为 2.40%，收益波动比超 2.1。分年度来看，自 2007 年以来，该模拟组合各年度收益均为正，较好地完成了绝对收益的目标。在回撤方面，除 2008/2011 这样的较为特殊的年份外，各年度年内最低收益一般不低于-2%。 ➢ 基金优选：定量+定性结合，成熟框架下的基金优选。工银瑞信 FOF 团队在国内成立较早，在量化选基及基金经理调研上积累了极为丰富的经验。具体策略上，首先工银 FOF 团队会将基金按照风险等级、投资地域、配置策略分为不同的子类，然后对于各子类基金进行量化优选，特别的是，工银瑞信 FOF 团队会在不同子基金域中对于有效选基指标进行测试，保证量化筛选在各个域中都具备有效性。最后对于优选入池基金进行面对面尽职调查，形成基金经理画像报告。此外，工银瑞信旗下丰富的基金产品线同样为工银价值稳健提供了较宽阔的选择空间，在规避双重收费的同时能更好地获取超额收益。 ➢ 2025 年以来战术超配风险资产，积极参与行业主题机会。持仓方面，2025 年以来，工银智远配置战术性超配风险资产。从基金配置上来看，工银智远配置在主被动权益基金合计占基金投资比例约为 12%，且对于黄金的配置比例有所增加，整体风险资产配比在 15%左右，相对于 12%的风险资产中枢有战术性超配。在权益资产配置上，从穿透后基金权益持仓显示，工银智远配置自 2024 年底以来战术性超配港股，目前港股：A 股的配置比例约为 3:7。从具体基金持仓上来看，最新一期 FOF 在港股上主要配置于富国中证港股通互联网 ETF、汇添富 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 国证港股通创新药 ETF 等基金，其中富国中证港股通互联网 ETF 自2024 年末便开始持有，截止 2025.8.22 该基金年内收益已达 38.60%，工银智远通过配置 ETF 一定程度上灵活地参与了行业主题机会。在固收类基金中，工银智远在近期增配了中长期纯债型基金、被动指数型债券基金，对于混合债券型一级的配置比例有所下调。从具体重仓债基上来看，近期工银智远配置持仓主要为工银纯债等内部绩优中长期纯债型基金及易方达中债新综合、海富通中证短融 ETF 等被动指数型债券基金，同时把握债券 Alpha 端与 Beta 端机会。 ➢ 基金经理履历深厚，具有完整的资产配置和基金精选方法论。13 年证券从业经历，10 年投资管理经验，硕士，曾在其他买方机构从事公募产品开发和研究工作，2014 年加入工银瑞信，现任 FOF 投资部基金经理，在管理过程中形成了完整的资产配置和基金精选方法论。2019 年11 月 19 日至今，担任工银瑞信智远动态配置三个月持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理，当前共管理 6 只产品，合计规模 9.76 亿元。 ➢ 风险因素：市场面临不确定性；基金历史业绩不代表未来。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 1、产品介绍 ................................................................................................................................................. 5 1.1、产品概览 ...................................................................................................................................... 5 1.2、策略简介 ...................................................................................................................................... 6 1.3、业绩表现 ...................................................................................................................................... 6 2、投资亮点 .....................................................................................