金融工程专题研究：百亿私募2025年二季度持仓变化透视分析-国信证券

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容金融工程专题研究百亿私募 2025 年二季度持仓变化透视分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：胡志超021-60933159021-60375486zhangxinwei1@guosen.com.cn huzhichao@guosen.com.cnS0980520060001S0980524070001相关研究报告《热点跟踪-上市公司中报超预期全景解析》 ——2025-09-03《金融工程专题研究-哪类 ETF 的机构投资者占比在提升？—穿透算法下的 ETF 机构持仓行为分析》 ——2025-09-02《金融工程专题研究-广发中证港股通非银行金融主题 ETF 投资价值分析——险资举牌与交投回暖共振下的港股非银布局》 ——2025-08-26《金融工程专题研究-财务报表中的 Alpha 因子扩容与增强》 ——2025-08-05《金融工程专题研究-稳健配置新选择，低利率时代下的守与攻——景顺长城保守养老目标一年持有投资价值分析》 ——2025-08-04私募持仓变动市场上不乏表现亮眼的私募基金产品，但由于私募基金不像公募基金需要定期披露持仓，私募产品的持仓及调仓数据难以直接获取。通过对上市公司季报披露的前十大股东和前十大流通股东数据进行统计，我们可以间接观测私募管理人的股票持仓变动情况。私募基金持仓行业变动按中信一级行业划分，2025Q2 电子、基础化工、医药行业中，参与统计的私募管理人进入前十大名单的股票数量最多，具体数量分别为 16、12、12。相比于 2025Q1，2025Q2 私募管理人进入食品饮料、轻工制造、建材前十大名单的股票数量最多，从电力设备及新能源、国防军工、钢铁前十大名单撤离的私募管理人最多。私募管理人加仓/减仓个股排行以私募管理人持仓股票数量变动占总股本的比例作为衡量依据，得到参与统计的私募基金持股比例增长最多的 20 只股票列表。按中信一级行业划分，电子、基础化工、医药行业个股的出现频率较高。个股层面而言，太极集团、索菲亚、天壕能源、会稽山、中晟高科的私募基金持股比例增长最多。纳入统计的私募管理人持股比例降低最多的 20 只股票中，按中信一级行业划分，电力设备及新能源、电子、基础化工行业个股的出现频率较高。个股层面而言，百济神州-U、岱勒新材、景嘉微、飞力达、恒铭达私募持股比例降低最多。风险提示：市场环境变动风险；本报告基于客观数据统计，不构成投资建议；产品过往业绩不代表未来收益。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录从前十大名单看私募管理人持股变动 .............................................. 4持股变动估算方法 ...................................................................... 4私募管理人样本池 ...................................................................... 4私募管理人进入前十大名单行业分布变化 .................................................. 4私募管理人加仓/减仓 TOP20 股票列表 .................................................... 5私募管理人持仓比例变动透视 .................................................... 7迎水 .................................................................................. 7睿郡 .................................................................................. 7冯柳（高毅邻山 1 号远望产品）、仁桥 ....................................................8葛卫东先生、聚鸣 ...................................................................... 9盈峰、盘京、大朴 ...................................................................... 9宁泉、晓峰、高瓴 ..................................................................... 10风险提示 ..................................................................... 10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 所统计私募基金/管理人 2025Q2 进入前十大名单股票行业数量分布及变动 ................... 5表1： 所统计私募基金/管理人 2025Q2 持股比例上升 TOP20 个股 ................................ 5表2： 所统计私募基金/管理人 2025Q2 持股比例下降 TOP20 个股 ................................ 6表3： 迎水投资 2025Q2 持股比例变动 ........................................................ 7表4： 睿郡 2025Q2 持股比例变动 ............................................................ 8表5： 冯柳（高毅邻山 1 号远望产品）、仁桥 2025Q2 持股比例变动 .............................. 8表6： 葛卫东先生、聚鸣 2025Q2 持股变动 .................................................... 9表7： 盈峰、盘京、大朴 2025Q2 持股变动 .................................................... 9表8： 宁泉、邓晓峰（高毅晓峰系列产品）、高瓴 2025Q2 持股变动 ............................. 10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4由于私募基金不像公募基金需要定期披露持仓，私募产品持仓及调仓数据难以直接获取。尽管如此，通过对个股披露的前十大股东和前十大流通股东数据进行统计，我们可以间接观测私募管理人的股票持仓变动情况。从前十大名单看私募管理人持股变动持股变动估算方法基于上市公司公布的前十大股东和前十大流通股东数据（以下简称“前十大名单”），可以对私募基金 2