汽车行业2025年9月投资策略暨中报总结：8月汽车销量同比增长16%，2025Q2汽车板块营收同比增长9%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月13日优于大市汽车行业 2025 年 9 月投资策略暨中报总结8 月汽车销量同比增长 16%，2025Q2 汽车板块营收同比增长 9%核心观点行业研究·行业专题汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺证券分析师：余珊021-617610260755-81982555jiajikai@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980524090004S0980525070004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（25 年第 31 周）-8 月 1-24 日乘用车批发销量同比增长 12%，华为上汽合作尚界 H5 开启预订》——2025-09-01《低空经济行业专题系列三：低空经济乘风而至，产业机遇前景广阔》 ——2025-08-22《汽车行业周报（25 年第 29 周）-持续关注板块中报业绩，新款坦克 500 预售火热》 ——2025-08-19《人形机器人系列专题之本体-AI 技术革命，车企转型具身智能》——2025-08-16《汽车行业周报（25 年第 27 周）-行业进入中报业绩期，建议关注 2025 世界机器人大会》 ——2025-08-052025 年中报总结：2025H1，CS 汽车营收 18335.59 亿元，同比+7.96%，归母净利润760.76亿元，同比+2%。2025Q2，CS汽车营收9813.21亿元，同比+9.14%（CS 汽零同比+11%），环比+16.58%（CS 汽零同比+14%）；归母净利润 386.23亿元，同比-6.64%（CS 汽零同比+18%），环比+7.61%（CS 汽零同比+17%）。销量跟踪：根据中汽协，2025 年 8 月，汽车产销分别 281.5 和 285.7 万辆，环比增长 8.7%和 10.1%，同比增长 13%和 16.4%。8 月，乘用车产销分别 250万辆和 254 万辆，环比增长 9%和 11.1%，同比增长 12.5%和 16.5%。8 月，新能源汽车销量 139.5 万辆，同比增长 26.8%，占比汽车新车总销量的 48.8%。本月行情：截至 8 月 31 日，8 月 CS 汽车板块上涨 11.72%，其中 CS 乘用车上涨 8.01%，CS 商用车上涨 2.97%，CS 汽车零部件上涨 16.04%，CS汽车销售与服务上涨 2.12%，CS 摩托车及其它上涨 15.87%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 1.39pct，跑赢上证综合指数 3.75pct。成本追踪：截至 2025 年 8 月 31 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别 同 比 去 年 同 期 -13.3%/+5.4%/-7.1% ， 分 别 环 比 上 月 同 期-6.2%/-0.1%/-2.4%。库存：2025 年 8 月中国汽车经销商库存预警指数为 57.0%，同比上升 0.8pct，环比下降 0.2pct，库存预警指数位于荣枯线之上。市场关注：1）智驾：小鹏 G7 Ultra 首次 OTA:重点推送全场景 VLA；地平线与哈啰达成战略合作，加速 Robotaxi 商业化落地；2）机器人：优必选斩获2.5 亿元全球人形机器人最大订单；3）车型&整车：华为上汽合作首款 SUV尚界 H5 亮相：预售价 16.98 万元起；东风集团股份正式复牌，子公司岚图汽车将登陆港股；4）政策方面：国务院:大力发展智能网联汽车等新一代智能终端；重庆市:追加 1.35 亿元预算用于汽车等以旧换新。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、江淮汽车、吉利汽车；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W 等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E9863.HK零跑汽车优于大市60.95790-0.051.86-1219330175.HK吉利汽车优于大市18.4417011.361.741411600418.SH江淮汽车优于大市54.5011900.110.8495689660.HK地平线机器人-W 优于大市10.221294-0.14-0.03-73-341601689.SH拓普集团优于大市67.1511672.042.553326资料来源：资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2025 年 9 月 12 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 6投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 7核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 122025 年中报总结：汽车板块 2025Q2 营业总收入同环比双增，净利润同比下降、环比增长 13重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 27重要行业新闻 ......................................................................... 279 月上市车型梳理 ..................................................................... 328 月汽车板块走势强于大盘 ......................................................33行业涨跌幅：汽车板块 8 月走势强于大盘 ................................................. 33估值：8 月汽车板块整体较 7 月有所提升 ...............