2025年智能汽车产业研究：智能汽车：颠覆式革新，供给创造需求

行业：评级：证券研究报告智能汽车：颠覆式革新，供给创造需求2025年智能汽车产业研究汽车强于大市（维持）分析师：吴迪（汽车首席）SAC：S0820525010001wudi@ajzq.com联系人：徐姝婧SAC：S0820124090004xushujing@ajzq.com2025年9月11日核心摘要请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明n预计当前至明年是汽车高阶智驾技术成熟度、政策法规、用户接受度与商业模式共同突破的窗口，我们建议重视汽车智能化。智能化对汽车行业的改造贯穿产业全链条，核心变革体现在：1）产业逻辑重构：从电动化单一驱动转向智能化核心权重，智能化之于车企将从加分项转变为生存项，城市NOA等智驾体验成为车企突破用户心智获得认可主要途径；2）商业模式颠覆：从一次性硬件销售转变为硬件+软件+服务的持续变现，车企突破高阶智驾后将有机会形成硬件引流+软件订阅+Robotaxi运营的多元业务结构；3）竞争格局分化：从分散混战或转变为头部集中、强者恒强的淘汰赛，具有智能化战略定力和系统性降本能力的头部车企与竞争对手的智能化差距将拉大；4）产品定义革新：从“交通工具”到“AI移动终端”，电动化是半成品，智能化才完成对传统百年燃油车的终极颠覆。n整车：具备大模型及算力全栈自研能力的头部车企，或将成为智能化最直接、最全面的受益者。当前是从电动化向智能化跃迁的关键变革期，AI大模型技术或成为驱动行业发展的核心引擎。大模型技术与算力基础设施的快速发展，正推动高阶自动驾驶进入规模化商用阶段，而整车企业作为技术落地和用户体验的最终载体，将成为这一变革中最直接的受益者。首先突破高阶自动驾驶的头部车企与竞争对手的差距将会拉大，最终形成头部集中的行业格局。预计跨界造车新势力及深度绑定的华为合作车企或先受益。n零部件：能从单独零部件或功能模块发展为完整系统解决方案，建立Tier0.5能力的自主零部件企业，或从智驾座舱产业链参与者向定义者跃迁。汽车零部件产业的竞争已从规模与成本转向技术、架构与生态整合力的全面博弈。具备系统集成能力、快速响应机制、软硬协同创新与全球化布局的自主零部件企业正逐步突破国际Tier1的长期垄断。具备Tier0.5能力、掌握核心软硬件技术、并能提供全生命周期服务的系统级解决方案供应商，将在汽车智能化的发展中占据主导地位，支撑中国品牌智能汽车的崛起，并在全球汽车产业价值链中实现从参与者到定义者的跃迁。电动化趋势下，电驱动、热管理等领域已有自主企业乘势而上，而智能化趋势下，预计在域控制器、算力芯片、线控底盘、车载HUD等细分领域也将有自主企业脱颖而出。n营运：Robotaxi等智慧出行新商业模式或随高阶自动驾驶技术方案的发展成熟而加速落地。高阶自动驾驶技术的成熟为Robotaxi提供了成本可控、效率可测、体验可优化的基础，而政策支持、商业模式创新则将加速其商业化进程。未来1-2年，随着硬件成本下降、车队规模扩大和用户习惯养成，Robotaxi有望从技术验证转向规模化盈利，成为城市出行的核心基础设施之一。看好高阶自动驾驶方案领先的车企及系统解决方案提供商受益Robotaxi商业化落地，开辟新业务增长曲线。n风险提示：智能化技术进展不及预期；监管与政策法规推进不及预期；供应链与成本风险提升；行业内卷竞争加剧盈利压力。2目 录31. 智能汽车：颠覆式革新，供给创造需求2. 上游零部件：算力构筑基础，功能创造增量3. 中游整车：跨界新造车企业引领并受益智能化4. 下游运营：基于高阶智驾的商业模式加速落地5. 投资要点6. 风险提示目 录41. 智能汽车：颠覆式革新，供给创造需求2. 上游零部件：算力构筑基础，功能创造增量3. 中游整车：跨界新造车企业引领并受益智能化4. 下游运营：基于高阶智驾的商业模式加速落地5. 投资要点6. 风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.1 汽车智能化正从导入期跨入成长期n智能化渐成车企“生存项”，正从导入期跨入成长期，预计2025-2030年智能汽车将快速上量。•智能汽车将深度融合人工智能、大数据、物联网等前沿技术，以智驾从低阶到高阶的发展为主线，提升行驶安全、革新用户体验，随着智能化深入发展，汽车将从“百年燃油交通工具” 升级为 “AI 驱动的移动终端”。•中国市场乘用车电动化渗透率在2020-2024年完成从10%到50%的跃升，预计2025-2030年电动化渗透率将逐步从50+%提升至80%，同时智能化的渗透率将加速提升。假设2030年新能源车100%将转变为智能汽车，并考虑届时燃油车电气网络和电子电气架构也已升级革新具备智能化基础，则2030年中国市场智能汽车销量将远超3000万辆。•智能化将成为头部车企的“生存项”，而不再仅仅是“加分项”。电动化使燃油车转变为新能源车，整车电气网络和电子电气架构也得到革新，这是智能化的基础。然而电动化仅是“半成品”，唯有叠加智能化，中国汽车产业才能真正颠覆百年燃油车格局，兑现“换道超车”的机遇。5资料来源：亿欧智库，Wind，爱建证券研究所1243326569011220153818562174249228103128189418161700170515351368120010328646965286%15%28%35%44%53%61%68%74%80%86%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%05001000150020002500300035004000202020212022202320242025E 2026E 2027E 2028E 2029E2030E新能源车销量（万辆）燃油车销量（万辆）新能源车渗透率（%）中国乘用车市场销量结构预估智能汽车进入成长期请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1.2 从高级辅助驾驶到高阶自动驾驶是智能化的技术发展主线n汽车智能化围绕智驾从低阶到高阶技术发展主线展开，当前处于从高级辅助驾驶到高阶自动驾驶的过渡阶段。•GB/T40429-2021《汽车驾驶自动化分级》参照国际普遍认可的SAE J3016分类框架，将驾驶自动化分为L0-L5这6个等级：L0-L2为驾驶辅助，系统辅助驾驶员执行动态驾驶任务，驾驶主体仍为人；L3-L5为自动驾驶，系统在设计运行条件下代替驾驶员执行动态驾驶任务，当功能激活时，驾驶主体是系统。•行业惯用高级辅助驾驶对应L0-L2，主要功能为自适应巡航、自动紧急制动、车道保持、智能巡航辅助等，驾驶员负责驾驶和监督；高阶自动驾驶对应L2+至L5，涵盖有条件的自动驾驶和完全自动驾驶，前者必要时需要驾驶员干预，后者无需人工干预。•中国车企的智驾发展正处于​L2+级功能规模化普及、L3级商业化试点起步、L4级特定场景应用深化​的阶段。在迈向更高级别自动驾驶时，仍面临​法律法规的完善（如L3及以上级别的责任认定）、技术长尾问题的解决（极端场景处理）、成本控制以及用户接受度​​等方面的挑战。未来随着技术迭代、政策法规的完善以及“车路云一体化”的深入，中国高阶智驾有望持续快速发展。6资料来源：《汽车智能驾驶技术及产业发展白皮书》，地平线招股书，爱建证券研究所法规标准定义的自动驾驶等级划分高级辅助驾驶(ADAS)及高阶自动驾驶(AD)的