轮胎行业专题报告（2025年8月）：关税扰动Q2业绩，原材料继续同比下降

轮胎行业专题报告（2025 年 8 月）： 关税扰动 Q2 业绩，原材料继续同比下降 [Table_Industry] [Table_ReportTime] 2025 年 9 月 9 日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_StockAndRank] 轮胎行业 [Table_Author] 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 轮胎行业专题报告（2025 年 8 月）： 关税扰动 Q2 业绩，原材料继续同比下降 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 9 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 美国市场需求：7 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为 119.45 亿美元，环比上涨 2.80%，同比上涨 2.42%。2025 年 8 月，美国汽油消费量为 904.78 万桶/天，环比上涨 1.19%，同比下降 0.46%；柴油消费量为 385.94 万桶/天，环比上涨 9.96%，同比上涨 4.80%；美国汽车销量为 145.68 万辆，环比上涨 6.17%，同比上涨 2.48%。我们认为，美国汽车零部件及轮胎店销售额依然处于历史同期较高水平，汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳定。 ➢ 美国进口需求：7 月，美国进口半钢胎数量为 1861.38 万条，环比上涨 10.21%，同比上涨 6.06%；美国进口全钢胎数量 208.33 万条，环比上涨 8.98%，同比上涨 49.21%。7 月，美国半钢胎、全钢胎进口量处于历史同期较高水平，总体需求依然稳健。 ➢ 8 月轮胎原材料价格指数同比继续下降。8 月轮胎原材料价格指数为153.52，环比上涨 1.07%，同比下降 7.18%。其中，天然橡胶均价14094 元/吨，环比上涨 0.65%，同比上涨 1.03%；丁苯橡胶均价12266 元/吨，环比上涨 1.38%，同比下降 18.81%；炭黑均价 6792 元/吨，环比上涨 1.24%，同比下降 16.58%。 ➢ 8 月海运费呈下降趋势。8 月，波罗的海全球集装箱运价指数（FBX）均值为 2107.65 点，环比下降 16.73%，同比下降 59.91%；CCFI（美东航线）均值为 995.40 点，环比下降 20.20%，同比下降 41.71%；CCFI（美西航线）均值为 820.26 点，环比下降 16.61%，同比下降44.58%。 ➢ 轮胎上市公司 2025 半年报披露。2025Q2 十家 A 股轮胎上市公司共实现收入 398.33 亿元，同比+12.27%，环比+5.97%，实现归母净利润31.87 亿元，同比-22.76%，环比+0.41%。其中赛轮轮胎实现收入91.75 亿元，同比+16.76%，环比+9.08%，实现归母净利润 7.92 亿元，同比-29.11%，环比-23.70%。我们认为 2025 年上半年国际贸易壁垒升级，尤其是美国在全球范围内扩大关税征收范围，对赛轮轮胎及轮胎行业经营产生不利影响，未来行业竞争的关键或在于全球化布局以及品牌力提升。 ➢ 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险；国际贸易摩擦加剧的风险 ➢ 重点标的：赛轮轮胎 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 原材料：8 月原材料价格指数同比继续下降 ............................................................................ 5 生产与出口：半钢胎全钢胎开工率走势不一 ........................................................................... 8 消费：替换市场更具韧性，美国需求相对稳定 ...................................................................... 10 海运费：8 月海运费呈下降趋势 ............................................................................................ 20 行业资讯 ............................................................................................................................... 21 重点公司 ............................................................................................................................... 22 风险因素 ............................................................................................................................... 23 表 目 录 表 1：轮胎上游原材料月度涨跌情况 ....................................................................................... 5 表 2：中国 2025 年 7 月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%） ................................... 9 表 3：轮胎上市公司 2025Q2 业绩（亿元） .......................................................................... 21 图 目 录 图 1：轮胎原材料价格指数 .........................................