【华创证券人工智能研究中心】多行业联合人工智能9月报：AI中报业绩支撑渐强

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 策略月报 2025 年 09 月 03 日 【华创证券人工智能研究中心】 AI 中报业绩支撑渐强 ——多行业联合人工智能 9 月报 ❖ 策略：AI 领域进入基本面兑现阶段，资本开支进一步上行。相比 2024 年多数领域归母净利润负增的情况，整体来看今年 AI 各细分领域已进入基本面兑现阶段。从中报业绩来看，AI 算力、无人机、人形机器人等领域归母净利润增速相对靠前。与此同时，AI 浪潮正驱动企业大幅增加资本开支。随着大模型加速迭代与 AI 应用逐步落地，催生了对算力基础设施的持续投入，同时政策支持与生态繁荣进一步强化了投资信心，推动产业链各环节投资力度进一步加快。 ❖ 电子：AI 应用场景逐步打开，建议关注 AI 算力、AI 终端投资机会。（1）AI云端：GPT5、nano-banana 等最新模型相继发布，AI 模型能力大幅提升，推动AI 在更多场景得到应用，AI 算力需求不可估量，我们认为 AI 基础设施仍处于早期阶段，AI 服务器&交换机需求快速增长。推荐标的：景旺电子、东山精密、胜宏科技、工业富联、生益电子、生益科技、沪电股份和鹏鼎控股等。建议关注标的：深南电路、德福科技、铜冠铜箔、菲利华、中材科技、宏和科技等。（2）AI 终端：SoC 是 AI 终端产品的核心器件，也是决定其计算和交互效果的重要因素。随着 AI 眼镜、智能汽车、工业机器人等场景爆发，端侧 SoC赛道进入“量价齐升”黄金期，国产化率提升+技术代际突破构成双重成长动能。除 SoC 算力需求提高外，端侧 AI 需求的兴起，对定制化存储解决方案也提出了新的要求，有望拉动存储增量需求。建议关注：恒玄科技、全志科技、炬芯科技、泰凌微、兆易创新。 ❖ 计算机：政策助力，产业进步快速，建议关注 A 股 AI 应用方向：1)办公：金山办公、合合信息、福昕软件、迈富时；2)金融：同花顺、恒生电子、京北方、中科金财、新致软件；3)大模型：科大讯飞、三六零、第四范式；4)工业：华大九天、中控技术、中望软件、索辰科技、鼎捷数智；5)端侧/穿戴玩具：莹石网络、云天励飞、中科创达、汉王科技；6)医疗：润达医疗、卫宁健康、晶泰控股；7)法律：华宇软件、金桥信息、通达海：8)邮箱：彩讯股份；9)创意：万兴科技、美图公司、虹软科技；10)教育：视源股份、佳发教育、鸥玛软件，新开普；11)电商：焦点科技：12)ERP：金蝶国际、用友网络；13)OA：泛微网络、致远互联；14)安全：深信服、盛邦安全、永信至诚；15)部署：优刻得、星环科技、网宿科技、汉得信息；16)算力：海光信息、寒武纪、景嘉微等。 ❖ 传媒：长期看好 AI 产品应用落地加速及商业化进度加速，建议关注 AI Agent、AI 陪伴、AI 多模态、AI 教育及 AI 端侧等方向。1）AI Agent：作为 AI 应用的生产力方向之一，通过自主决策、任务闭环和动态交互，能够提高生产效率，展望全年该应用方向有望持续优化落地体验；2）AI 陪伴：包括软件内容/平台与硬件玩具，作为 AI 应用的泛娱乐方向之一，AI 能够满足人类在陪伴交互领域的个性化、及时性需求；3）AI 多模态：AI 图片、AI 音视频、AI 3D 等方向的底层模型有望持续迭代进步，驱动产业应用加速落地；4）AI 教育：AI 符合个性化教学核心需求，教育场景用户付费意愿高；5）AI 端侧：智能终端加速AI 智能化革命。建议关注：阿里巴巴、腾讯控股、阜博集团、有赞、快手、美图、汇量科技、易点天下、上海电影、浙数文化、昆仑万维、南方传媒、荣信文化等。 ❖ 通信：光模块企业业绩持续高增，卫星产业链催化频发。本月光模块企业集中披露 2025 年半年度报告，2025H1 20 家光模块企业合计实现收入达 566.51 亿元，同比+54%，共增长 199.62 亿元。净利润方面，20 家光模块公司 2025H1合计实现归母净利润达 126.33 亿元，同比+99%，共增长 63 亿元。根据英伟达财报指引，预计人工智能基础设施支出将达到 3 万亿至 4 万亿美元，对应未来五年 CAGR 达 46%，需求指引进一步上调在算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。重点推荐中际旭创、天孚通信、新易盛，建议关注源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光。卫星方面中国星网低轨卫星密集发射进入多场地协同阶段，截止至 8 月 26 日已完成 10 组卫星发射，此外《IT 时报》报道，相关部门近期将发放卫星互联网牌照。同时工信部近日印发 证券分析师：姚佩 邮箱：yaopei@hcyjs.com 执业编号：S0360522120004 证券分析师：耿琛 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 证券分析师：刘欣 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 执业编号：S0360521010001 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020001 证券分析师：张一弛 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com 执业编号：S0360525080005 相关研究报告 《【华创证券红利资产研究中心】A 股 25H1 分红扩围增量——多行业联合红利资产 8 月报》 2025-09-01 《【华创策略】未到高低切时刻，保持积极——策略周聚焦》 2025-08-31 《【华创策略】自媒体 A 股讨论热度鼎沸——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报》 2025-08-25 《【华创策略】3800 点的牛市估值体系变化——策略周聚焦》 2025-08-25 华创证券研究所 策略月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出到 2030 年将出现手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万。建议关注载荷及终端核心芯片供应商臻镭科技、国内 T/R 组件龙头铖昌科技、卫星通信载荷上海瀚讯、终端全产业链布局海格通信、星上滤波器等产品线龙头灿勤科技、星敏感器龙头天银机电、地面终端及相控阵天线通宇通讯。 ❖ 人形机器人：关注以“降本和轻量化”为核心的机器人新方向。关注人形机器人核心三个逻辑。1）新技术方向为降本和轻量化，关注轴向磁通电机、MIM粉末冶金、旋转变压器。关注海昌新材、东睦股份、统联精密、亚普股份、易