微盘股2025基金中报点评：微盘股中报资金大幅流入-中邮证券

证券研究报告：金融工程报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 近期研究报告 《微盘股成交占比持续回落——微盘股指数周报 20250824》 - 2025.08.25 《本周微盘股大幅跑输的三个原因——微盘股指数周报 20250817》 - 2025.08.18 《大盘资金流出，中小盘资金回流——微盘股指数周报 20250810》 - 2025.08.11 《微盘股将再次迎来高胜率区间——微盘股指数周报 20250803》 - 2025.08.04 《微盘股持续创新高背后的历史意义有何不同？——微盘股指数周报20250727》 - 2025.07.28 《微盘股的流动性风险在哪？——微盘股指数周报 20250720》 - 2025.07.21 《上证站上 3500 点，后续关注小盘+科技成长——微盘股指数周报20250713》 - 2025.07.14 《“量化新规”或将平稳落地，双均线法再现买点——微盘股指数周报20250706》 - 2025.07.07 《现阶段主要矛盾是交易范式之争——微盘股指数周报 20250629》 - 2025.06.30 《调整仍不充分——微盘股指数周报20250622》 - 2025.06.23 《短期上涨动能枯竭，控制仓位做好防御——微盘股指数周报 20250615》 - 2025.06.16 金工点评 微盘股中报资金大幅流入 ——微盘股 2025 基金中报点评 ⚫ 投资要点 微盘股相关基金规模在 2025 年 Q2 得到进一步显著增加，但基金规模仍未超过 2024 年 Q1 规模。2025 年 Q1 和 2025 年 Q2 持仓占比均增加，机构仍在缓慢加仓微盘。前十大股东数据显示公募基金和金融机构占比整体仍处于历史中部水平，未来仍有一定的加仓空间。微盘股扩散指数择时模型均触发空仓信号。 ⚫ 微盘股基金规模 近 3 个月相关性最高的 50 支基金 2025 年 Q2 规模为 225.85 亿元，季度可比规模上升 69.71 亿元；近一年相关性最高的 50 支基金2025 年 Q2 规模为 286.78 亿元，季度可比规模上升 61.65 亿元。 ⚫ 含微量较高的公募基金 截至 2025 年 Q2，全部公募基金中持有“万得微盘股指数”成分股前五的基金分别是诺安多策略、中信保诚多策略、华夏磐泰混合、国金量化多因子和金元顺安元启。含“微”量前五的基金分别是国联鑫起点、诺安多策略、汇安多策略、民生加银专精特新智选和新华中小市值优选。 ⚫ 公募基金持股拥挤度 截至 2025 年 Q2，公募基金全部持仓持有“万得微盘股指数”成分股市值约为 114 亿元，占其流通市值比例为 1.59%，较 2024 年 Q4上升 66bp；公募基金全部持仓持有“50 亿以下市值”成分股市值约为 979 亿元，占其流通市值比例为 1.74%，较 2024 年 Q4 上升 19bp；公募基金全部持仓持有“100 亿以下市值”成分股市值约为 4038 亿元，占其流通市值比例为 2.91%，较 2024 年 Q4 上升 82bp。 ⚫ 前十大股东持股拥挤度 截至 2025 年 Q2，“万得微盘股指数”成分股的前十大股东当中有公募基金持股的流通市值约为 34.55 亿元，占“万得微盘股指数”总流通市值的 0.48%，历史最低 0.07%；“万得微盘股指数”成分股的前十大股东当中有金融机构持股的流通市值约为 108 亿元，占“万得微盘股指数”总流通市值的 1.52%，历史最低为 0.88%。 ⚫ 扩散指数择时 截至 2025 年 8 月 29 日，首次阈值法、延迟阈值法和双均线法均给出空仓信号。 ⚫ 风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 发布时间：2025-09-01 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 微盘股相关基金获资金大幅流入 ............................................................. 4 2 公募基金含“微”量一览 ................................................................... 8 2.1 公募基金持有“微盘股市值”一览 ....................................................... 8 2.2 公募基金持有“30 亿以下市值”一览 ..................................................... 9 2.3 公募基金持有“50 亿以下市值”一览 .................................................... 10 2.4 公募基金持有“100 亿以下市值”一览 ................................................... 12 3 公募基金持有小盘占比仍有很大的上升空间 .................................................. 14 3.1 2025Q2 公募基金全仓“微盘股”占比较 2024Q4 上升 66bp ................................... 14 3.2 2025Q2 公募基金全仓“50 亿以下市值”占比较 2024Q4 上升 19bp ............................ 15 3.3 2025Q2 公募基金全仓“100 亿以下市值”占比较 2024Q4 上升 82bp ........................... 16 4 前十大股东机构占比均降至历史较低水平 .................................................... 18 4.1 “微盘股”拥挤度已经降至历史较低水平 ................................................ 18 4.2 “50 亿以下市值”拥挤度已经降至历史较低水平 .......................................... 19 4.3 “100 亿以下市值”拥挤度已经降至历史较低水平 ......................................... 20 5 微盘股扩散指数均触发开仓信号 ............................................................ 22 5.1 微盘股扩散指数择时：首次阈值法（左侧交易） .......................................... 22 5.2 微盘股扩散指数