通信行业周报2025年第36周：海外算力产业高景气度持续，OCS（光交换）技术多元化发展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月07日优于大市通信行业周报 2025 年第 36 周海外算力产业高景气度持续，OCS(光交换)技术多元化发展核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师：袁文翀证券分析师：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003S0980525080005联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业 2025 年 9 月投资策略暨 2025H1 财报总结-算力基础设施仍是主赛道，卫星互联网建设正加速》 ——2025-08-31《国信通信·算力租赁专题报告：Neocloud 引领算力租赁发展，国内市场发展可期》 ——2025-08-24《通信行业周报 2025 年第 34 周-DeepSeek V3.1 发布，工信部有序引导国产算力设施建设》 ——2025-08-24《通信行业周报2025 年第 33 周-液冷呈现高景气度，运营商 2025上半年业绩稳健增长》 ——2025-08-17《通信行业周报 2025 年第 32 周-GPT5 推理成本下降，卫星互联网组网进程提速》 ——2025-08-09行业要闻追踪：受益 AI 发展，北美科技公司当季业绩亮眼。（1）博通当季ASIC 业务发展推动 AI 收入高增长。公司 2025Q3 营业收入 159.5 亿美元，同比增长 22%，超出前期指引 158 亿美元。非 GAAP 净利润为 84.04 亿美元，同比增长 37.3%，业绩增长主要得益于 AI 互联互通以及定制 ASIC 业务。9 月 5日，博通表示第四大客户已下单价值 100 亿美元（约 713 亿元人民币）的定制 AI 芯片 XPU。公司预计四季度营收增长将进一步加快，AI 半导体营收增至 62 亿美元，环比增长 19%。（2）Ciena 当季营收同比增长 30%，加码AI投资。9月4日，Ciena发布了其2025Q3财务业绩，公司2025Q3营收达 12.2亿美元，环比增长 8%，同比增长 30%；净利润 5030 万美元；受益 AI 网络基础设施的强劲需求，公司订单量创历史新高。OCS技术多元化发展，2031年全球市场规模有望达20.22亿美元（QYResearch预测）。OCS 无需光电转化，相较于电交换机具有低功耗、低延迟、高兼容等优势。OCS 技术呈现多元化发展态势，主要有 MEMS 方案、硅基液晶方案、压电陶瓷方案、硅光方案。从整体规模来看，根据 QYResearch 预测，全球全光交换(OCS)交换机市场规模预计 2031 年将达到 2022.21 百万美元，2025至 2031 年复合增长率（CAGR）为 17.12%。液冷头部企业奇宏(AVC)8 月业绩持续增长，ODM 服务器厂商鸿海月度营收表现较好。（1）奇宏(AVC)8 月营收同比增加 91.75%，连续 8 个月环比增长。奇宏（AVC）2025 年 8 月的营收为 126.22 亿新台币，同比+91.75%，环比+6.86%。公司今年 1 至 8 月累计营收突破 773.61 亿新台币，较去年同期增长 73.82%。公司业绩成长主要受益于 AI 服务器散热与机箱业务的强劲需求。下半年 GB300 和 ASIC 液冷散热需求有望持续增长。（2）2025 年 8 月鸿海服务器 ODM 月度营收 6065.12 亿新台币，同比+10.61%；2025 年 1 至 8 月累计营收 4.66 万亿新台币，较去年同期增长 16.65%。当前根据代工商订单能见度，2025 年云端网络产品仍有望维持增长。行情回顾:本周通信（申万）指数下跌 2.68%，沪深 300 指数下跌 0.81%，相对收益-1.87%，在申万一级行业中排名第 25 名。分领域看，光纤光缆、光模块光器件和运营商表现相对靠前。投资建议：9 月苹果、华为等新品发布，开放数据中心大会、光电博览会等举办，建议持续关注 AI 算力基础设施发展：1）全球 AI 投入 CSP 军备竞赛加速，算力基础持续受益。推荐关注光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），通信设备（中兴通讯、锐捷网络等），液冷（英维克等），端侧（广和通等）。2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。2025 年第 37 周重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 4（1） 北美业绩期持续验证全球 AI 高景气度 ............................................... 4（2） OCS 技术多元化发展，2031 年全球市场规模有望达 20.22 亿美元 ........................ 5（3） AVC 8 月业绩持续增长，ODM 厂商鸿海月度营收表现较好 ............................... 8其它产业要闻速览 ...................................................................... 9板块行情回顾 ................................................................. 11（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 11（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 11投资建议：9 月苹果、华为等新品发布，开放数据中心大会、光电博览会等举办，建议持续关注 AI 算力基础设施发展 ...................................................... 13风险提示 ..................................................................... 13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 博通 FY25 Q3 季度营收情况 ............................................................ 4图2： 博通 2025Q4 季度营收目标 ...............................