绿色债券发行金额同比大幅增长——2025年7月中国绿色债券市场发行和交易概况

债券市场研究 1 绿色债券发行金额同比大幅增长 ——2025 年 7 月中国绿色债券市场发行和交易概况 绿色认证部 柯乐 顾雨薇 摘要：2025 年 7 月，绿色债券发行金额同比大幅增长；从券种来看，当月绿色金融债发行金额居于各券种首位；绿色债券募集资金投向最多的仍是清洁能源领域；具有发行成本优势的新发绿色债券占比达六成。二级市场方面，绿色债券成交金额环比有所下降，同比小幅上升；绿色债券成交数量环比同比均小幅下降，交易活跃度亦有所下降。 一、 绿色债券一级市场 （一） 绿色债券发行金额同比大幅增长 2025 年 7 月，绿色债券市场新增 61 支“贴标” 绿色债券（详见附表 1），环比下降 4.69%，同比增长 27.08%；绿色债券发行金额合计 1193.84 亿元，环比下降 8.18%，同比增长 98.71%。其中，碳中和债券发行数量 6 支，同比下降 68.42%，占绿债比例为 9.84%；碳中和债发行金额 31.44 亿元，同比下降 87.85%，占绿债比例 2.63%。 截至 7 月末，2025 年国内债券市场累计发行绿色债券 310 支，发行金额共计 6109.34 亿元，分别较上年同期增长 24.50%和 93.33%。其中，碳中和债累计发行 76 支，同比增长 7.04%，在绿债中占比 24.52%，同比下降 4.00 个百分点；发行金额合计 803.29 亿元，同比下降 6.73%，在绿债中占比 13.15%，同比下降14.10 个百分点。 新世纪评级版权所有债券市场研究 2 图表1. 绿色债券月度发行情况（2024 年至今）（单位：亿元，支） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 从绿色债券各券种发行情况来看，7 月共发行绿色金融债 11 支，发行金额761.00 亿元，占比 63.74%，发行金额居于各券种首位；绿色债务融资工具 25 支，发行金额为 225.18 亿元，占全部绿色债券的 18.86%；绿色公司债发行数量为 24支，发行金额 204.96 亿元，占比 17.17%；绿色企业债 1 支，发行金额 2.70 亿元，占比 0.23%。 从绿色债券各券种发行金额环比变化情况来看，绿色公司债增长 59.82%，绿色债务融资工具和绿色金融债分别下降 26.41%和 12.12%。同比方面，绿色金融债和绿色债务融资工具分别增长 3.27 倍和 15.10%，绿色公司债下降 9.75%。 图表2. 2025 年 7 月绿色债券各品种发行概况 债券品种 发行数量（支） 发行金额（亿元） 金额占比(%) 金额环比(%) 金额同比(%) 绿色金融债 11 761.00 63.74 -12.12 327.40 绿色债务融资工具 25 225.18 18.86 -26.41 15.10 绿色公司债 24 204.96 17.17 59.82 -9.75 绿色企业债 1 2.70 0.23 - - 合计 61 1193.84 100.00 -8.18 98.71 注：数据来源于 Wind 资讯，新世纪评级整理 2025 年以来，我国绿色金融债发行规模已经超过 3600 亿元，也带动我国绿色债券发行总额大幅增长。其中 2025 年 7 月，中国建设银行发行 2 支绿色金融债券，发行金额合计 300 亿元，华夏银行发行 1 支金额 200 亿元绿色金融债券。 （二） 募集资金投向最多的仍是清洁能源领域 按照中国人民银行、发展改革委、证监会联合发布的《绿色债券支持项目目0102030405060700.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.00发行金额（左轴）发行数量（右轴）新世纪评级版权所有债券市场研究 3 录（2021 年版）》（银发〔2021〕96 号）二级目录的九个主要领域，新世纪评级除资产支持证券外的绿色公司债、绿色企业债和绿色债务融资工具的募集资金投向进行了统计 。2025 年 7 月，募集资金投向涉及九个种类，在公开募集资金用途的绿色债券中，资金投向集中于清洁能源领域，占比为 66.18%，项目包括风力发电、光伏发电、大型水力发电和高效储能；资金投向第二的是可持续建筑领域，占比 10.24%，为绿色建筑和建筑可再生能源应用；第三位是能效提升，占比 8.10%，项目为智能电网建设和锅炉（窑炉）节能改造及能效提升。绿色项目类型前三位占比合计 84.52%。 图表3. 2025 年 7 月绿色债券募集资金投向分布情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 （三） 具有发行成本优势的新发绿色债券占比达六成 将绿色债券发行利差与可比债券发行利差进行比较，2025 年 7 月新发行的绿色债券中，有可比债券的共 38 支，其中具有发行成本优势的有 23 支，占比60.53%，环比下降 21.52 个百分点。“国网国际融资租赁有限公司 2025 年度第五期绿色中期票据”的发行成本优势最显著，为 50.47BP（详见附表 2）。 二、 绿色债券二级市场1 （一） 绿色债券成交金额环比有所下降，同比小幅上升 截至 2025 年 7 月末，中国境内绿色债券市场存量绿色债券总额约为 22921.01亿元，较上月末增长 3.53%；除绿色资产支持证券以外的绿色债券存量总额为19993.80 亿元，较上月末增长 4.02%。 2025年7月，存续绿色债券月度成交金额为1120.56亿元，环比下降21.60%， 1 二级市场部分不统计绿色资产支持证券。 清洁能源66.18%可持续建筑10.24%能效提升8.10%污染防治6.78%绿色交通3.78%绿色农业1.79%资源综合利用1.51%生态保护与建设0.89%水资源节约和非常规水资源利用0.71%新世纪评级版权所有债券市场研究 4 同比上升 5.43%。具体来看，绿色金融债成交金额为 682.93 亿元，环比下降 18.91%，同比增长 48.38%；绿色债务融资工具成交金额为 336.19 亿元，环比下降 26.50%，同比下降 26.57%；绿色公司债成交金额 74.53 亿元，环比上升 6.91%，同比下降6.26%；企业债成交金额为 26.91 亿元，环比下降 55.16%，同比下降 58.73%。 图表4. 绿色债券月度成交金额（2024 年至今）（单位：亿元） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 （二） 绿色债券成交数量环比同比均小幅下降，交易活跃度亦有所下降 2025 年 7 月，绿色债券二级市场成交数量共计 470 支，环比下降 11.49%，同比下降 6.75%；存续绿色债券的交易活跃度为 41%，环比下降 7 个百分点，同比下降 5 个百分点。 图表5. 绿色债券月度交易活跃情况（2024 年至今）（单位：支，%） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.00绿色债务融资工具绿色公司债绿色金融债绿色企业债0%10%20%30%4