银行业周报：上市银行中报业绩修复，量价改善，非息回正

行业周报 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 上市银行中报业绩修复，量价改善，非息回正 —— 银行业周报（2025.08.25-2025.08.31） 2025 年 8 月 31 日 核心观点 ⚫ 银 行 板 块 表 现 弱 于 市 场 : 本 周 沪 深 300 指 数 上 涨 2.71%， 银 行 板 块 下 跌2.13%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-3.25%、-1.6%、-1.84%、-1.81%。个股方面，3 家银行上涨，分别为西安银行（+7.73%）、成都银行（+2.78%）、宁波银行（+1.07%）。当前银行板块 PB 为 0.72 倍，股息率为 4.11%。 ⚫ 上市银行中期业绩修复，营收净利增速均回正：2025H1，上市银行营收同比+1.03%，拨备前利润同比+1.13%，归母净利润同比+0.77%；年化加权平均ROE10.86%，同比-0.56pct。Q2 单季，上市银行营收、拨备前利润、归母净利润分别同比+3.88%、+4.68%、+2.92%。细分板块来看，城商行业绩增速继续保持领先，国有行营收修复明显，股份行净利改善幅度较大，农商行净利增速边际微降。 ⚫ 量价边际改善，非息收入重回正增：规模扩张与非息收入增长回正为上市银行业绩改善主要贡献，同时，负债成本优化成效显著，息差降幅收窄。具体来看：（1）表内业务方面，2025H1，上市银行利息净收入同比-1.29%，量价齐升带动降幅边际收窄。量：6 月末，上市银行贷款较年初+5.89%，增速略优于去年同期，对公贷款仍为主要驱动，较年初+8.51%。存款较年初+5.88%，其中，活期存款+5.4%，增速较去年同期回正。价：上市银行净息差 1.53%，较年初-8BP，降幅较去年同期有所收窄。受生息资产收益率下行影响，息差压力仍存，但负债成本优化成效释放，付息负债成本率较年初-28BP，其中，存款成本率-25BP，降幅较去年同期显著扩大。（2）表外业务方面，2025H1，上市银行非息收入同比+6.97%，较 Q1 重回正增。其中，中收同比+3.06%，预计受益资本市场回暖；其他非息收入同比+10.68%，公允价值变动损益降幅收窄，同比-96.85%，Q2 单季同比+20.27%，投资收益同比+23.46%，降幅略有下降。（3）资产质量方面，6 月末，上市银行不良贷款率 1.15%，环比-1BP，关注类贷款占比 1.91%，环比+12BP。对公不良贷款延续双降，化债成效持续显现，房地产不良风险边际上升，主要受部分银行部分项目风险暴露影响；零售贷款不良风险仍上行，样本银行不良率较年初+14BP 至 1.58%。拨备覆盖率环比微降 0.43pct 至 287.29%。（4）资本方面，6 月末上市银行核心一级资本充足率环比+13BP 至 10.57%，四家大行增资落地、部分中小银行转债转股以及净利润增速改善助力银行资本夯实。 ⚫ 投资建议：银行基本面积极因素持续积累，中期业绩基本面改善，拐点可期。消费贷、经营贷贴息落地在即，关注政策成效释放以及零售业务需求和风险改善情况。结合多维增量资金加速银行估值重塑，我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）、招商银行（600036）。 ⚫ 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 银行业 推荐 维持 分析师 张一纬 ：010-8092-7617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理 袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2025-08-29 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 相关研究 -20%0%20%40%银行沪深300行业周报 · 银行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 最新研究观点 .................................................................................................................................. 3 （一） 本周关注 ....................................................................................................................................... 3 （二） 一周行情走势 ................................................................................................................................. 3 （三） 板块及上市公司估值情况 .................................................................................................................. 6 （四） 投资建议 ....................................................................................................................................... 8 （五） 风险提示 ....................................................................................................................................... 9 附录 ................................................................................................................................................... 10 （一） 银行相关业务指标 ......................................................................................................................... 10 （二）