农林牧渔行业行业月报：8月行业动态报告-7月宠食出口量恢复增长，8月猪价震荡下行

行业月报· 农林牧渔行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 7 月宠食出口量恢复增长，8 月猪价震荡下行 —— 8 月行业动态报告 2025 年 8 月 24 日 核心观点  7 月 CPI 同比持平，农产品贸易累计逆差降 16%。7 月我国 CPI 同比+0.0%，其中食品项同比-1.6%，食品中猪肉同比-9.5%。7 月 CPI 环比+0.4%，其中食品项环比-0.2%，食品中猪肉环比+0.9%。7 月我国农产品进口金额 186.78 亿美元，同比+5.14%，出口金额 83.85 亿美元，同比+1.59%，贸易逆差 102.93亿美元，同比+8.21%。  8 月农业指数表现弱于沪深 300。8 月初至 22 日农林牧渔指数+6.02%，同期沪深 300 上涨 7.42%，农林牧渔表现弱于沪深 300。对比各子行业指数，农产品加工（+13.17%）、动物保健（+8.72%）涨幅相对居前，而渔业（+4.53%）、种植业（+4.45%）表现相对靠后。  8 月猪价震荡下行，自繁自养降至盈亏平衡。猪价自 24.1.17 低点震荡回升，8 月中旬达年内高点 21.06 元/kg，此后震荡回落，25 年 8 月 13 日猪价 14.25元/kg，较 24 年年末下跌 12%。8 月 13 日自繁自养、外购仔猪养殖利润为 33.95元/头、-151.8 元/头。Q2 末我国能繁母猪存栏量 4043 万头，环比+0.1%。关于 25 年猪价走势，我们认为全年均价相对平稳运行，差异在于优秀猪企完全成本持续优化，带来养殖利润超预期。此外 25 年以来猪企产能变化节奏、行业二育情况、出栏体重等方面或受相关影响而带来超预期变化，值得重点关注。  7 月宠食出口量恢复增长，累计出口额微跌。7 月我国宠物食品出口额 9.31亿元，同比-3.08%。其中出口量为 3.31 万吨，同比+11.67%；出口均价 28.15元/kg，同比-13.21%。25 年 1-7 月累计出口额 59.30 亿元，同比-0.16%。量价拆分看，出口量 20.1 万吨，同比+6.64%；出口均价 29.51 元/kg，同比-6.38%。  投资建议：1）我们持续重点强调关注生猪养殖行业的攻守兼备布局机会，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，25 年猪价同比或呈下行走势，年内相对平稳运行，叠加成本下行带来的利润超预期，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企，推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物，关注德康农牧。2）宠物食品行业处成长过程中，优质企业市占率呈提升趋势，推荐中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份，关注源飞宠物。3）可关注养殖链后周期，推荐饲料龙头海大集团，及动物疫苗相关企业，推荐瑞普生物、科前生物等。4）黄鸡价格与猪价有一定相关性，且考虑自身供给端低位，后续价格存上行可能，可关注立华股份。  风险提示：畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。 核心组合 股票代码 股票名称 月涨跌幅（%） 市盈率（TTM） 市值（亿元） 002311.SZ 海大集团 8.31 20 1017 300498.SZ 温氏股份 2.31 9 1178 002891.SZ 中宠股份 7.38 41 185 300119.SZ 瑞普生物 10.18 33 108 资料来源：Wind，中国银河证券研究院（注：收盘价为 2025 年 8 月 22 日） 农林牧渔行业 推荐 维持评级 分析师 谢芝优 ：021-68597609：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 相对沪深 300 表现图 2025-8-24 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究1. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_生猪自繁自养持续微利，宠食出口量保持增长 2. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_农业指数低位运行，2 月能繁母猪环比下行 3. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_1 月行情承压，24 年生猪&宠物业绩亮眼 4. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_12 月猪价震荡下行，24 年农业走势承压 5. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_关注25 年成本优化下的生猪养殖利润弹性 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-08上证指数沪深300农林牧渔SW行业月报· 农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 7 月 CPI 同比持平，8 月农业表现强于沪深 300 ..................................................................................... 3 （一） 7 月 CPI 同比持平，农产品贸易累计逆差降 16% .................................................................................. 3 （二） 农业总市值底部回升中，8 月表现弱于沪深 300 .................................................................................... 4 二、 7 月宠食出口量恢复增长，8 月猪价震荡下行 ......................................................................................... 6 （一） 生猪： 8 月猪价震荡下行，自繁自养降至盈亏平衡 ............................................................................... 6 （二） 黄羽鸡：7 月毛鸡只均亏损扩大，父母代总存栏有所下行 ....................................................................... 8 （三） 宠物食品：7 月出口量恢复增长，累计出口额微跌 .............................................................................. 12 （四） 动物保健：随养殖景气度波动，依靠研发/新品突围 ............................................................................. 14