智能床垫行业深度报告：科技进步+龙头布局，AI智能床垫乘风方兴

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 首席分析师：陈柏儒 分析师：韩勉 科技进步+龙头布局，AI 智能床垫乘风方兴 —— 智能床垫行业深度报告 —— 智能床垫行业深度报告 行业深度报告 · 轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 科技进步+龙头布局，AI 智能床垫乘风方兴 —— 智能床垫行业深度报告 2025 年 8 月 22 日 核心观点  健康睡眠市场风起云涌。我国超九成国民存在睡眠质量问题，消费者对健康睡眠类产品的需求日益增长，据艾媒咨询数据，2023 年我国睡眠经济市场规模达 4995.8 亿元，预计 2027 年有望达 6586.8 亿元，十年 CAGR8.5%。 细分助眠产品品类，据艾瑞咨询联合慕思股份发布的《2025AI 世代健康睡眠白皮书》，2025 年我国睡眠市场消费中，占比较高的产品有智能眼罩（28%）、智能枕头（25%）、智能手环（20%），智能床垫产品当前占比较低但呈上升趋势。报告同样指出，现有产品功能主要以被动监测为主，较少具备主动调节功能，并不能较为满意的满足消费者改善睡眠的需要，健康睡眠赛道供给缺口机遇广阔。智能床垫作为睡眠赛道重要品类，当前市场渗透率较低，但市场规模迅速扩张，据智研咨询，2015-2023 年我国智能床垫需求量自 9.3 万个增至149.5 万个，年复合增速 40.2%。 展望未来，我们认为，一方面，健康睡眠市场持续扩容，带动智能床垫品类的行业天花板持续上升；另一方面，在健康睡眠客观需求持续上升、以喜临门/慕思/趣睡科技为代表的龙头公司产品研发提速、消费者培育加强背景下，智能床垫产品市场渗透率有望快速提升。预计 2030 年市场规模将近 600 亿元。  日将月就，AI 算法催生健康睡眠新业态。智能床、智能床垫概念在欧美发展已久，2013-2020 年期间，国内龙头开始加速布局智能床垫生态链，国内智能床垫行业迎来第一轮快速发展期。2024-2025 年，伴随国内 AI 算法、脑机接口等核心技术进步，行业迎来新一轮快速发展窗口期。喜临门、慕思、趣睡科技等龙头公司纷纷推出 AI 床垫产品，其中，以喜临门与强脑科技共同研发的“宝褓 BrainCo”床垫为代表的 AI 床垫产品已经实现了从被动睡眠监测向主动干预、调节入睡时长/睡眠质量的功能进阶，发展前景广阔。智能床垫行业迎来产业革命。  龙头公司纷纷入局，健康睡眠生态链枝繁叶茂。 喜临门：公司 2025 年 3 月与清华大学共建“智慧睡眠技术联合研究中心”；7 月与强脑科技合作发布联名新品 AI“宝褓·BrainCo”AI 床垫，通过非侵入式脑机接口专利技术，将医院复杂的脑电监测设备转化为便携方案，引领睡眠健康产业迈向新高度。 慕思股份： 2024 年，公司推出 T11 系列，应用心肺耦合技术使入睡时间减少 37.3%、翻身次数减少 34.2%、清醒次数减少 19.6%。2025 年，公司携手MIT，共同参与国际智慧睡眠标准制定，进一步完善智慧睡眠生态体系。 趣睡科技：2024 年，推出“AI 睡眠监测改善床垫”，与米家生态链设备联动，打造“睡眠+生活”一体化场景。2025 年，深化与字节跳动豆包大模型合作，持续优化睡眠监测算法，深化智能家居生态联动。 麒盛科技：2024 年同步推进越南生产基地建设与 S300 Pro 智能床发布，集 轻工行业 推荐 维持评级 分析师 陈柏儒 ：010-8092-6000：chenbairu_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521080001 韩勉 ：010-8092-7653 ：hanmian_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080001 相对沪深 300 表现图 2025-8-21 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 -20%0%20%40%60%2024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-06轻工制造沪深300行业深度报告 · 轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 成“猫式流体骨架”与鸿蒙系统；2025 年发布数字睡眠“三体模型”及睡眠智能体 AI 小舒，7 月与京东 MALL 达成战略合作，构建覆盖研发、生产、销售的全球睡眠健康生态体系。  投资建议：健康睡眠行业蓝海市场，机遇广阔，AI 智能床垫作为行业中的核心品类，当前渗透率较低，但发展前景广阔，各龙头公司纷纷加速布局。伴随AI 技术持续进步，预计智能床垫的技术将持续进化、功能将不断丰富，市场扩容逻辑扎实，该部分业务有望为公司贡献新增长曲线。推荐慕思股份、喜临门，建议关注趣睡科技、麒盛科技。  风险提示：地产下行致需求修复不及预期的风险；原材料成本上行的风险；行业竞争加剧的风险；贸易政策及地缘关系不确定的风险。 重点公司盈利预测与估值 股票代码 股票名称 EPS PE 投资评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 001323.SZ 慕思股份 2.04 2.25 2.45 14.76 13.39 12.32 推荐 603008.SH 喜临门 1.22 1.36 1.61 14.85 13.34 11.24 推荐 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 行业深度报告 · 轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 目录 Catalog 一、 健康睡眠市场风起云涌 ...................................................................................................................... 5 （一） 国民睡眠问题日益突出 ..................................................................................................................... 5 （二） 低渗透率、高增速，智能床垫蓝海市场未来可期 ................................................................................... 8 （三） 现有助眠产品功能局限，健康睡眠供给缺口提供扩容逻辑 ....................................................................... 9 （四） 睡眠经济万亿蓝海，智能床垫广阔空间待深耕 .........................................