轻工纺服行业周报：长护险推动养老服务多元化，带动产业发展

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 长护险推动养老服务多元化，带动产业发展 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2025-08-24 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：AI 赋能 Keep,引领健身智能化变革_20250817》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题：长护险推动养老服务多元化，带动产业发展 日本推行介护保险，应对老龄少子养老困境。日本于 1997 年正式通过《介护保险法》，并在 2000 年 4 月将长期护理保险列入社会保险体系，实行强制性全民护理保险制度，即 “介护保险”。这一制度的推出并非偶然，彼时日本 65 岁以上老年人口占比已突破 17%，家庭照护功能因少子化持续弱化，传统养老模式难以为继，“介护保险” 的落地正是为了应对这一严峻的社会问题。参保对象明确分为两类，65 周岁及以上的老年人群体为第一类（第 1 号被保险者），无论是否有基础疾病均需参保；40 - 64 周岁之间的老年人群体为第二类（第 2 号被保险者），主要针对患有特定老年疾病的人群，两类参保者均需按规定缴纳保险费。 政府主导，机构多元服务多样社区完善。日本自 2000 年实施《护理保险法》以来，长期护理保险制度在 24 年实践中不断优化，呈现四大特征：一是政府主导，将长期照护纳入公共服务，财政负担 50%费用并负责运营监管；二是机构多元，既有公立与非营利组织，也引入营利性企业提升服务效率与竞争力；三是服务多样，依据需求区分预防性支援与照护给付，涵盖机构照护和多类型居家上门服务；四是社区综合照护体系完善，整合医疗、护理、预防与生活支援，推动居家养老和医养结合，提升制度可持续性。 民企参与，养老服务多元高效。长护险的推行直接推动了日本养老护理服务体系的多元化发展。在制度实施前，日本养老护理服务主要依赖公立机构与少量非营利组织，服务供给模式单一，难以充分满足不同老年群体的差异化需求，且因缺乏竞争，效率较为低下。1997 年《介护保险法》通过后，明确允许民间企业等营利性机构参与服务提供，为养老护理行业注入了新活力。此后，大量照护服务机构大量涌现，不仅填补了长期以来的服务缺口，还构建起多元主体竞争的市场格局。从高端个性化养老机构，为高收入老人提供定制化护理、丰富文娱活动及高端居住环境；到基础大众型养老场所，满足普通老人日常照料、基本医疗护理需求，市场在竞争中不断优化服务质量与效率。 长期护理保险试点扩大，缓解失能老人照护压力。2016 年我国正式启动长期护理保险试点，首批覆盖 15 个城市和 2 个重点省份，重点保障职工医保参保人群中的重度失能人员，以缓解高昂护理费用带来的家庭负担。各地因地制宜探索多样化服务模式，有的城市以机构护理为主，提供集中照护；有的则注重居家上门服务，满足老人日常照料和医疗护理需求。这些探索为制度完善积累了宝贵经验。2020 年起试点范围扩大至 49 个城市，截至 2024 年 5 月底，参保人数已达1.8 亿，累计超 235 万人通过评估并享受待遇，显示出长护险在缓解失能老人照护困境方面的积极作用。目前部分地区已尝试推动区域协调和标准统一，以提升公平性和可操作性，为长护险的全国推行奠定基础。 可靠股份稳健增长，受益长护险需求提升。可靠股份作为国内知名的医疗护理与失能照护用品企业，近年来业绩保持稳健增长，主营业务覆盖成人失禁护理用品、婴儿纸尿裤以及医用防护类产品。随着我-15%-10%-5%0%5%10%15%20%轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 23 证券研究报告 国人口老龄化加速，国家逐步推进长期护理保险（长护险）制度试点并扩大覆盖范围，对高品质养老护理耗材的需求快速上升，可靠股份不断拓展国内市场，其国内收入占比不断提升，2024 年境内收入占比为 58.03%。可靠股份在失能老人护理产品领域已形成规模优势，并积极布局社区养老、居家护理等应用场景， 2024 年，成人失禁用品营业收入为 5.58 亿元，营收占比 51.72%，未来有望在长护险落地过程中充分受益。 ⚫ 一周行情回顾 2025 年 8 月 18 日至 8 月 22 日，上证综指上涨 3.49%，深证成指上涨 4.57%，创业板指上涨 5.85%。分行业来看，申万轻工制造上涨2.82%，相较沪深 300 指数-1.36pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 16；申万纺织服饰上涨 2.51%，相较沪深 300 指数-1.67pct，在31 个申万一级行业指数中排名 19。轻工制造行业一周涨幅前十分别为山东华鹏(+24.81%)、佳合科技(+19.77%)、群兴玩具(+17.68%)、宏裕包材(+16.05%)、西大门(+15.52%)、浙江自然(+15.05%)、帝欧家居(+12.48%)、翔港科技(+12.11%)、好太太(+11.02%)、松发股份(+10.44%)， 跌 幅 前 十 分 别 为 爱 丽 家 居(-18.02%)、 森 鹰 窗 业(-7.47%)、 玉 马 科 技(-6.25%)、 麒 盛 科 技(-5.56%)、 曲 美 家 居(-4.73%)、 安 妮 股 份(-3.09%)、 凯 恩 股 份(-2.94%)、 珠 海 中 富(-2.37%)、京华激光(-1.68%)、景兴纸业(-1.37%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为华升股份(+30.32%)、美尔雅(+25.4%)、兴业科技(+22%)、*ST 天 创(+12.9%)、 红 豆 股 份(+12.67%)、 众 望 布 艺(+12.3%)、 梦 洁 股 份(+11.55%)、 深 中 华 B(+10.6%)、 洪 兴 股 份(+8.74%)、南山智尚(+8.53%)，跌幅前十分别为金春股份(-9.48%)、富春染织(-6.19%)、飞亚达(-5.85%)、奥康国际(-4.79%)、云中马(-4.28%)、康隆达(-3.88%)、华孚时尚(-3.06%)、ST 雪发(-2.58%)、嘉曼服饰(-2.36%)、萃华珠宝(-2.26%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据：2025 年 8 月 10 日至 8 月 17 日，全国 30 大中城市商品房成交面积 127.73 万平方米，环比-1.32%