农林牧渔行业周报：生猪政策力度不减，中宠、乖宝亚宠展推新品

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告生猪政策力度不减，中宠、乖宝亚宠展推新品de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2025-8-23[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1. 华安农业周报：农业部引导调减能繁母猪，我国牛肉价格大涨可期2025-8-172. 华安农业周报：生猪均重连降四周至 127.8 公斤，肉牛价格已步入上行周期 2025-8-9主要观点：生猪均重微升至 127.98 公斤，农业部引导调减能繁母猪约 100 万头①生猪价格周环比微升。本周六，全国生猪价格 13.84 元/公斤，周环比微涨 0.4%。涌益咨询（8.15-8.21）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.79%，环比微升；50 公斤二元母猪价格 1611 元/头，周环比持平，同比下降 3%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 463 元/头，周环比下降 4.3%，同比下降 32.4%；②生猪均重上升至 127.98 公斤。涌益咨询（8.15-8.21）：全国出栏生猪均重 127.98 公斤，周环比小幅上升0.16 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别高 5.74 公斤、1.51 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 5.02%，周环比上升 0.01 个百分点，较 2023、2024 年同期分别高 0.44 个百分点、低 1.87 个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为 0.36 元/斤、0.71 元/斤，周环比小幅上升；③发改委生猪政策持续严格执行。i)发改委生猪政策持续严格落实，农业农村部引导调减约 100 万头能繁母猪；ii）看数据，牧原股份能繁母猪存栏量已连续两个季度下降，年底计划降至 330 万头；7 月上市猪企整体出栏均重较 6 月继续下降，其中，牧原出栏均重环比下降1.4 公斤至 128.1 公斤，温氏环比下降 2.5 公斤至 120.5 公斤，大北农（控股公司）环比下降 1.4 公斤至 124.5 公斤，大北农（参股公司）环比上升 1.0 公斤至 124.3 公斤，立华股份环比下降 2.1 公斤至 121.1公斤，华统股份环比下降 3.8 公斤至 118.5 公斤。我们判断全国能繁母猪存栏量将步入下降趋势，2026 年生猪价格、猪企盈利水平有望超过 2025 年；④估值处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。根据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 3,057 元、温氏股份 2,509 元、新希望 2,727 元、德康农牧 2,751 元、天邦 944 元、正邦 3,857 元、巨星 2,700 元、神农 5,164 元、京基 2,800 元、东瑞 2,867元，猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块。2026-2027 年我国牛价有望创新高，建议关注肉牛相关产业链①2023 年以来肉牛产业持续去产能。新冠疫情期间，牛肉产量和进口量过快增长导致肉牛价格滞涨，2023 年牛肉价格开启二十年以来首次大跌，2025Q1 活牛价格跌至 2013 年水平，牛肉价格跌至 2019年水平。伴随着持续大幅亏损，2023-2025 年能繁母牛持续去化，2023年新生犊牛数同比下降 1.4%，2024 年 1-11 月新生牛犊同比累计下降逾 8%，2024 年 6 月我国牛期末存栏量也开始由升转降；②我国肉牛价格已步入上行周期，2026-2027 年牛价有望创出新高。牛属于单胎动物，且养殖周期漫长，再叠加全球主产区肉牛价格处于上行周期，以及我国政策端对国内肉牛产业的支持，我们判断，我国肉牛价格已步入上行周期，2026 年有望加速上行，2026-2027 年牛价有望创出新高，建议关注肉牛产业链。中宠、乖宝亚宠展推新品，助力国内业务快速增长本周亚宠展于上海召开。中宠股份，推出精准喂养系列，定位高端，[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 39证券研究报告主要针对美毛、肠胃、口腔等消费者需求；顽皮小金盾也新推全价猫用主粮 Mini 双鲜包，销售形势继续亮眼；领先携手国民级经典 IP《武林外传》，通过“回忆杀+Z 世代语言”的创新打法，有效触达不同年龄圈层，并推出新品全价海陆双拼猫粮 2.0 和全价海陆双拼犬粮 2.0。乖宝宠物，弗列加特推出升级新品全价高肉天然猫粮--0 压乳成猫粮；麦富迪线上、线下同步推出全价全期原生鲜肉猫粮，提出锁鲜、焕鲜、呈鲜理念。宠物食品行业国产替代逻辑持续演绎中，国产宠物食品公司的新品推出和营销配合助力国内业务快速增长，我们继续推荐乖宝宠物、中宠股份，关注佩蒂股份。1-7 月白羽祖代更新量 54.37 万套，黄羽肉鸡养殖继续亏损①1-7 月白羽祖代更新量 54.37 万套。本周五，鸡产品价格 8750 元/吨，周环比下降 0.6%，同比下降 6.6%；主产区鸡苗均价 3.58 元/羽，周环比持平，同比上涨 5%。白羽肉鸡协会公布 7 月报：7 月全国祖代更新量 9.42 万套，同比下降 13%；1-7 月，全国祖代更新量 54.37万套，同比下降 33.6%；1-7 月，父母代雏鸡累计销量 4459.24 万套，同比增加 4.39%，7 月父母代雏鸡 691.81 万套，同比增长 0.41%；1H2025，全国祖代更新量中进口占比 33%、自繁占比 67%，进口品种从法国引进，哈伯德、AA、罗斯祖代，后续引种需密切跟踪；②黄羽肉鸡养殖继续亏损。2025 年第 32 周（8.4-8.10）：黄羽在产祖代存栏 156.4 万套，处于 2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1390 万套，处于 2023 年以来同期高位；黄羽父母代鸡苗销量 141.6万套，处于 2021 年以来同期最高；黄羽全国商品代毛鸡均价 13.27元/公斤，成本 14.11 元/公斤，仍处于亏损状况。8 月 22 日，三黄鸡均价 15.37 元/公斤，周环比跌 1.8%，同比跌 11.6%；8 月 21 日，青脚麻鸡均价 5.6 元/斤，周环比涨 7.7%，同比跌 13.9%。25/26 年全球大豆、小麦库消比预测值环比下降，玉米环比上升①25/26 全球玉米库消比预测值处环比上升 0.5 个百分点。USDA8月供需报告预测：25/26 全球玉米产量月环比上升 2%，25/26 年全球玉米库消比 19.0%，同比降 0.5 个百分点，环比上升 0.5 个百分点，处 15/16 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 8月报：25/26 年结余量预测值 346 万吨维持不变，较 24/25 年小幅上升 9 万吨；国内市场，产区余粮维持低位，储备玉米拍卖对供应补充较为有限，饲料及深加工企业玉米库存均较为充足，玉米供需保持紧平衡；国际市场，全球玉米增产预期较强，市场供应充足。②25/26 全球小麦库消比预测值环比下降 0.1 个百分点。USDA8 月供需报告预测：25/26 年度全球小