新股覆盖研究：艾芬达

http://www.huajinsc.cn/1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 08 月 21 日公司研究●证券研究报告艾芬达（301575.SZ）新股覆盖研究投资要点 下周二（8 月 26 日）有一家创业板上市公司“艾芬达”询价。 艾芬达（301575）：公司从事暖通家居产品和暖通零配件的研产销，主要产品包括卫浴毛巾架系列产品和温控阀、暖通阀门、磁性过滤器等暖通零配件。公司2022-2024 年分别实现营业收入 7.62 亿元/8.30 亿元/10.50 亿元，YOY 依次为-4.73%/8.93%/26.44%；实现归母净利润 0.93 亿元/1.64 亿元/1.18 亿元，YOY 依次为 32.87%/76.04%/-28.04%。根据公司管理层初步预测，公司 2025 年 1-9 月营业收入较上年同期增长 10.65%至 16.02%，归母净利润较上年同期增长 11.24%至18.20%。投资亮点：1、依托较强的研发及生产能力，公司成为卫浴毛巾架产品的领先供应商，客户资源优势显著。卫浴毛巾架兼具晾挂、供暖功能，因此作为普通毛巾架及传统钢制板型散热器的替代产品而被发达国家及地区广泛使用。公司深耕卫浴毛巾架领域近 20 年、精准聚焦海外市场，报告期间外销业务收入占比稳定在 90%上下、主要来源于以英国为主的欧洲地区；逐步发展成为国内生产规模较大的卫浴毛巾架生产商、以及欧洲暖通市场卫浴毛巾架产品的主要供应商之一，拥有年产超过 200 万套卫浴毛巾架的生产能力；并在卫浴毛巾架的工艺设计和制造等方面积累了丰富的经验，前瞻性地推出具备智能联网、精准控温、语音控制、APP 智能远程控制等功能的智能电热毛巾架。得益于在研发及生产能力上的优势，公司获得了 King fisher、TravisPerkins、OBI Group、Kartell UK 等欧洲知名建材产品、卫浴产品、暖通产品的批发商、零售商、品牌商的较高认可；与上述客户的合作时长均达 5 年以上、具有长期稳定性。2、公司在原有客户基础上，进一步开拓北美、东欧市场，并加大对国内市场的投入力度。1）公司自 2021 年下半年起重点拓展北美、东欧的销售渠道。截至招股书披露日，公司已成功开发北美 Costco 集团、美国 ANZZI 品牌客户、美国建材零售商 Home Depot、美国的沃尔玛、墨西哥建材零售商 VFER 公司、Kesko（欧宁集团）、德国知名电商公司 PremiumxiHome and Living 以及荷兰 DMG 厨卫品牌商等；此外，公司还进入了法国安达屋集团全球招标新项目的供应商备选库，与 LIDL（利德）的合作产品正在申请产品认证，并完成了荷兰知名建材批发商 FETIM、知名锅炉及供暖设备制造商 METALFACH、分销商 SANTEH 的产品送样。2）在国内卫浴毛巾架消费市场仍处于推广培育期、存在较大发展潜力的背景下，公司积极强化对国内市场的开发。一方面，公司通过天猫、京东、阿里巴巴等布局线上销售；另一方面，与碧桂园、世茂、金地、富力等房地产企业开展战略合作，覆盖精装房市场；同时推进国内市场线下门店的布局，形成“线上引流+线下体验”的模式，为公司打开国内市场提供了保障。同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取苏泊尔、爱仕达、哈尔斯、嘉益股份、好太太为艾芬达的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024 年度可比公司的平均收入规模为 66.16 亿元、平均 PE-TTM 为 15.19X、销售毛利率为 33.64%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率暂未及同业平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）65.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（巴兰仕）-2025 年 61 期-总第 587 期 2025.8.20华金证券-新股-新股专题覆盖报告（华新精科）-2025 年第 60 期-总第 586 期 2025.8.17华金证券-新股-新股专题覆盖报告（能之光）-2025 年 60 期-总第 586 期 2025.8.15华金证券-新股-新股专题覆盖报告（宏远股份）-2025 年 58 期-总第 584 期 2025.8.10华金证券-新股-新股专题覆盖报告（志高机械）-2025 年 57 期-总第 583 期 2025.8.6新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2022A2023A2024A主营收入(百万元)762.2830.31,049.8同比增长(%)-4.738.9326.44营业利润(百万元)98.3185.0133.6同比增长(%)26.6588.19-27.78归母净利润(百万元)93.1163.9117.9同比增长(%)32.8776.04-28.04每股收益(元)1.432.521.81数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、艾芬达..........................................................................................................................................................4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 7（四）募投项目投入................................................................