医药生物行业周报：业绩密集披露，关注超预期标的

行业周报行业研究请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 16证券研究报告行业周报业绩密集披露，关注超预期标的——医药生物行业周报分析师：侯雅楠SAC NO：S11505241200012025 年 08 月 22 日医药生物证券分析师侯雅楠houyn@bhzq.com022-23839211研究助理近三月行业指数走势图相关研究报告医疗器械关注度提升，关注相关产业链机遇——医药生物行业周报2025.08.15医疗器械低位反弹，脑机接口政策出台——医药生物行业周报2025.08.08政策催化，业绩可期，板块动能充足——医药生物行业 8月投资策略展望2025.08.06投资要点：行业要闻（1）国家医疗保障局印发《医疗保障按病种付费管理暂行办法》；（2）司美格鲁肽获美国食品药品监督管理局（FDA）批准治疗 MASH。公司公告（1）恒瑞医药：①公布 2025 年半年度报告；②药品上市许可申请获受理；（2）百利天恒：①公布 2025 年半年度报告；②关于 iza-bren（EGFR×HER3双抗 ADC）用于治疗晚期 EGFR 突变的非小细胞肺癌获得美国 FDA 突破性疗法认定；（3）荣昌生物：①NMPA 药品审评中心（CDE）授予 RC148 突破性治疗药物认定用于治疗非小细胞肺癌；②签署授权许可协议；（4）百奥泰：①公布 2025 年半年度报告；②与 STADA 就 BAT1806（托珠单抗）注射液签署授权许可与商业化协议；③Usymro®（乌司奴单抗注射液）获得欧洲 EMA 上市批准。行情回顾本周（2025/08/15-2025/08/21）上证综指上涨 2.85%，深证成指上涨 4.09%，医药生物上涨 1.85%，大部分子板块上涨（医疗器械 4.17%＞中药 II 3.49%＞生物制品 2.83%＞医药商业 2.05%＞化学制药 1.30%＞医疗服务-2.01%）。2025 年 8 月 21 日，SW 医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 31.23 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 154%。本周策略本周上市公司业绩密集披露，创新药头部企业表现优异。2025 年世界肺癌大会（WCLC）即将于当地时间 9 月 6 日-9 日在西班牙巴塞罗那拉开序幕，关注相关企业数据读出和更新情况。展望后续，业绩披露期持续关注业绩超预期机遇，同时关注政策支持力度较大的创新药械及相关产业链，受益于集采规则优化的制药和医疗器械板块，与科技相关的 AI+板块。综上，我们维持行业“看好”评级。风险提示海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 16目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 43. 公司公告........................................................................................................................................................ 64. 行情回顾.......................................................................................................................................................115. 本周策略...................................................................................................................................................... 136. 风险提示...................................................................................................................................................... 13行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 16图 目 录图 1： 维生素 B1/D3/E/B6 价格走势（元/千克）......................................................................................5图 2： 维生素 K3/A/B2/泛酸钙/生物素价格走势（元/千克）....................................................................5图 3： 中药市场价格指数（综合 200）.....................................................................................................5图 4： 亳州中药材价格指数....................................................................................................................... 5图 5： 连翘市场价及同比增长................................................................................................................... 6图 6： 党参市场价及同比增长................................................................................................................... 6图 7： 当归市场价及同比增长..................................................................