智能制造周报：宇树机器人运动会表现突出，硬件自研与产业链协同优势凸显

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 08 月 19 日行业及产业机械设备宇树机器人运动会表现突出，硬件自研与产业链协同优势凸显——智能制造周报（2025/08/11-2025/08/15）强于大市投资要点：本周（2025/08/11-2025/08/15）沪深 300 指数+2.37%，其中机械设备板块+3.21%，申万一级行业排名 8/31 位。机械设备子板块中，其他自动化设备+12.1%，表现最佳。我们于 8 月 13 日发布《从规模到盈利，铜加工龙头开启创新增长——金田股份（601609）首次覆盖报告》，深入分析了公司毛利率水平提升的主要动因：高端铜基产品加速布局，高附加值产品占比提升：根据我们测算，2024 年公司铜及铜合金（不含铜线排）加工费率已达7.7%，远高于行业平均水平。不同终端场景对铜基产品的加工价值差异显著，我们以“各类型铜材加工费/(加工费+电解铜价格)”测算加工费率，结果显示铜基产品加工价值整体呈现“算力＞新能源车＞基建”的分布格局。算力领域（高速互连、母排、液冷等）加工溢价相对较高（高频铜箔加工费率 21.7%）；新能源车环节锂电池铜箔加工费率 17.6%；基建类产品加工费率仅 1.2%。高端铜基材料加工价值突出，而公司主用于算力和新能源汽车行业的散热铜排、高精度铜板带、电磁扁线等高毛利产品占比快速提升，整体盈利水平有望持续改善。重点行业本周重要变化：人形机器人：全球首届人形机器人运动会于 8 月 14 日在北京开幕，宇树 H1、G1 赛事表现相对突出，反映了其背后较高的硬件生态成熟度与产业链协同优势。1）硬件层面，宇树自研M107 关节电机，与定制谐波减速器构建高精度、低成本的机电一体化架构，支撑 H1 实现更快冲刺速度与更强的关节灵活度；2）算法层面，基于 UnifoLM 大模型的强化学习系统使机器人能在 2 天内完成直立行走训练，动态平衡响应时间显著优于行业平均水平。3）产业链端，宇树科技与关键零部件国产供应商深度绑定，通过联合研发将核心部件成本压降，垂直整合模式不仅推动 9.9 万元消费级人形机器人快速渗透科研、商业服务场景，更通过规模化采购反哺供应链技术迭代，为后续训练数据积累、软硬件协同升级奠定坚实基础。半导体设备：正帆科技拟以 11.2 亿元收购汉京半导体 62.23%股权。我们认为，本次收购的核心在于“技术+渠道”的互补协同：汉京半导体具备国际一线石英制造技术，但产品结构以薄膜、炉管为主，相对依赖过往客户，在 Fab 直采为行业趋势下，公司市场拓展乏力；正帆科技依托设备、材料、MRO“三位一体”服务模式，与中芯国际、长江存储、华虹华力等一线 Fab 深度合作，有望为汉京半导体提供现成客户渠道，推动其石英件业务加速成长。可控核聚变：我们对中科院等离子体物理研究所和聚变新能公司近七日（0811 - 0817）招/中标数据进行统计，本周新增招标项目 1 项，为磁体系统及附属设备；新增中标项目 1 项。聚变技术加速从实验室走向工程应用。投资建议：1）头部机器人整机厂商加速推进产品降本与渠道拓展，商业化落地节奏加快，建议关注核心零部件配套企业：【德昌电机控股】【中大力德】；2）算力高景气延续，我们认为先进封装行业高景气有望对关键环节设备公司带来实质性利好，技术升级驱动关键设备需求增长，建议关注【盛美上海】【长川科技】【华峰测控】；3）核聚变工程加速迭代，超导、热控、高温材料及等离子体测控等关键技术需求持续释放，产业链活跃度有望提升，建议关注【西部超导】【合锻智能】【久立特材】。风险提示：国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《智能制造行业周报：2025 世界机器人大会：人形机器人应用多元化全面提速》2025-08-12《智能制造行业周报：宇树科技加速产品降本与应用场景扩展》2025-08-04《智能制造行业周报：如何从水电站全建设期，看工程机械投资节奏？》2025-07-30《智能制造行业周报：宇树科技启动 IPO 辅导，机器人资本化进程再进一步》2025-07-21《智能制造行业周报：智元与宇树共获亿元大单，机器人规模化落地进入新阶段》2025-07-14证券分析师王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 08 月 19 日目录1. 周度行情回顾.......................................................................................51.1 本周机械设备板块跑赢沪深 300 指数....................................................................................51.2 本周机械设备板块估值整体回升............................................................................................ 62. 企业公告和行业新闻............................................................................92.1 重要公司 25H1 业绩梳理.........................................................................................................92.2 自动化：人形机器人运动会开幕............................................................................................ 92.3 半导体设备：正帆科技收购汉京半导体.............................................................................. 122.4 可控核聚变：近 7 日新增 1 项招标，1 项中标...................................................................123. 重要行业数据图表..............................................................................134. 风险提示.............................................................................................16请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2025 年 08 月 19 日图表目录图表 1 ：本周沪深 300