国防军工行业动态：板块结构性复苏趋势持续，关注新域新质后续表现

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 板块结构性复苏趋势持续，关注新域新质后续表现 核心观点 国防军工板块业绩从一季报开始部分板块见底回暖，半年报预报显示该趋势延续，我们预计后续随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地、“十四五”后期订单有望逐步落实、积压叠加新增需求、军工板块具有持续投资价值。同时，商业航天、低空经济等新域新质方向下半年可能受商业火箭发射等事件影响产业加速发展，并且上半年涨幅相对较低，建议关注相关投资机会。 主要内容 1、国防军工板块业绩从一季报开始部分板块见底回暖，半年 报预报 显示该趋势延续。2025 年上半年传统军工方向涨幅排名前列的 方向主 要有航天（弹）（2025 年一至七月涨 幅+58.10%，下 同）、 地 面 兵 装（+52.40%）、低成本精确制导弹药（+46.79%）。新域新质方向 中，增材制造（+43.97%）、改革出海（+32.50%）、未来能源（13.27%）涨 幅居前。军工板块基本面已经开始加速回暖，2025 上半年各类催 化剂特 别是订单公告有望持续兑现，业绩拐点已经出现，军工板块具有 持续投 资价值。同时，商业航天、低空经济等新域新质方向下半年可能 受商业 火箭发射等事件影响产业加速发展，并且上半年涨幅相对较低，建议关 注相关投资机会。 2、配置方面建议围绕三条投资主线，一是建体系方向，我们建议关注 AI 赋能下的智能化作战底座；二是补短板方向，我们建议关注围绕低成本、智能化特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无人系统。三是走出去方向，我们建议关注体系化出口、军贸占比较高的相关公司。 3、推荐标的：建体系方向，新一代智能化作战底座打，造数字现代化战略体系，我国智能化新体系建设有望加速，推荐标的：国睿科技、七一二、海格通信；补短板方向，低成本精确制导弹药，低成本弹药实战消耗大，向技术集成、模块化、多用途发展，推荐标的：北化股份、北方导航、国博电子、高德红外；无人装备智能化水平快速提高，应用场景扩大性价比凸显，推荐标的：中无人机、航天彩虹、宗申动力（宗申航发）；走出去方向，中国军贸方兴未艾，市占率有望快速提升，推荐标的：中无人机、航天彩虹、国睿科技、中航西飞。 维持 强于大市 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-56135187 SAC 编号:S1440516090001 发布日期： 2025 年 08 月 09 日 市场表现 相关研究报告 25.07.09 【中信建投国防军工】:军贸迎来DeepSeek 时刻，体系化出口大势所趋 25.07.06 【中信建投国防军工】:通用航空和低空经济工作领导小组成立，关注新域新质方向 25.06.28 【中信建投国防军工】:九三阅兵开启新征程，关注新质战斗力方向 25.06.16 【中信建投国防军工】:2025 年中期投资策略报告：建体系，补短板，走出去（更新） 25.06.15 【中信建投国防军工】:中东地区局势紧张，关注结构性增长新机会 -30%-20%-10%0%10%20%30%2023/1/32023/3/32023/5/32023/7/32023/9/32023/11/32024/1/32024/3/32024/5/32024/7/32024/9/32024/11/32025/1/32025/3/32025/5/32025/7/3上证指数国防军工国防军工 国 防军工 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、核心观点......................................................................................................................................................................................... 1 1.1 板块结构性复苏趋势显著，关注新域新质后续表现 .................................................................................................. 1 1.2 估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势 ...................................................................................................... 7 1.3 投资策略：建体系+补短板+走出去 ................................................................................................................................ 7 二、每周板块数据回顾 ....................................................................................................................................................................... 9 2.1 板块指数 .................................................................................................................................................................................. 9 2.2 个股表现 .................................................................................................................................................................................. 9 2.3 板块估值 ................................................................................................................................................................................ 10 2.4 新股跟踪 ..................................................................