电力行业动态：上半年能源供需总体宽松，能源局强调安全保障能力

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法 规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 · 证券研究报告·行业动态 上半年能源供需总体宽松，能源局强调安全保障能力 核心观点 近期，国家能源局举行新闻发布会，总结上半年全国能源 形 势。在煤炭库存方面，电煤库存持续增加，目前全国统调电厂 煤 炭库存超过 2 亿吨，可用 30 天。在煤炭价格方面，7 月份秦皇岛 5500大卡动力煤中长期合同价格为 666 元/吨，较年初下降 27 元/吨，现货价格为 646 元/吨，迎峰度夏以来煤炭价格保持稳定。在 煤炭供给能力方面，发布会提出以山西、蒙西、蒙东、陕北、 新 疆五大煤炭供应保障基地为重点，有序核准一批大型现代 化 煤 矿 项目。年初以来，受煤炭供需关系偏向宽松运行，动力煤价 格 整体下行。近期，受煤炭生产政策、火电出力回升等因素影响 ， 煤价有所波动。综合考虑动力煤库存及供需变化，我们认为动 力 煤价格仍有望维持相对低位，大幅上涨可能较小。 行业动态信息 行情回顾：7 月 25 日-8 月 1 日电力板块（882528.WI）下跌1.94%，沪深 300 指数下跌 1.75%,电力板块跑输大盘 0.19 个百分点。2025 年初至今电力板块下跌 1.08 个百分点，沪深 300 指数同期上涨 3.05%。电力板块年初至今累计跑输大盘 4.13 个百分点。分子板块看 7 月 25 日-8 月 1 日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-0.97%、-2.5%、-1.07%。 动力煤现货价格环比增长 1.54%，同比下降 23.26% 8 月 1 日秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价格为 660 元/吨，环比增长 1.54%，同比下降 23.26%。进口煤炭方面，广州港 5500 大卡印尼煤 7月 31日价格为 702元/吨，环比增长 0.80%，同比下降 24.89%。 秦港煤炭库存环比增长 0.87%，同比增长 15.45% 煤炭库存方面，截至 8 月 1 日，秦港库存 522 万吨，环比减少63 万吨，降幅 10.77%，同比增加 7 万吨，增幅 6.53%。而广州港 7 月 31 日库存为 294.5 万吨，环比减少 5.20 万吨，降幅1.74%，同比减少 33.5 万吨，降幅 10.21%。 投资建议 电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括甘肃能源、京能电力、上海电力、华电国际、华能国际、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。 电力 维持 强于大市 高兴 gaoxing@csc.com.cn 021-68821600 SAC 编号:S1440519060004 侯启明 houqiming@csc.com.cn SAC 编号:S1440525070011 发布日期： 2025 年 08 月 03 日 市场表现 -12%-2%8%18%28%2024/7/262024/8/262024/9/262024/10/262024/11/262024/12/262025/1/262025/2/262025/3/262025/4/262025/5/262025/6/26公用事业上证指数 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 行业动态报告 电 力 目录 投资要点及重点公司盈利预测.......................................................................................................................................................... 1 周度行情回顾......................................................................................................................................................................................... 3 7 月 25 日-8 月 1 日电力板块下跌 1.94%，跑输大盘......................................................................................................... 3 个股表现......................................................................................................................................................................................... 5 周度高频数据汇总................................................................................................................................................................................ 6 动力煤现货价格环比增长 1.54%，同比下降 23.26%........................................................................................................ 6 秦港煤炭库存环比增长 0.87%，同比增长 15.45% ............................................................................................................ 7 沿海 8 省份煤炭库存环比减少 1.08%，同比减少 2.38% ................................................................................................. 8 重点新闻及公告汇总 ........................................................................................................................................................................... 9 重点新闻..