转型金融研究报告（2024年）

2025年03⽉-1--2--3-全球⽓候变化带来的经济社会挑战⽇益加剧，绿⾊低碳发展已成为国际共识。2020年，我国提出碳达峰、碳中和⽬标（以下简称“双碳”⽬标），为实现这⼀⽬标，不仅需要⼤⼒发展绿⾊产业，也要稳妥有序推动传统⾼碳⾏业或难以减排⾏业和经济活动转型，在此背景下，转型⾦融应运⽽⽣，通过为⾼碳⾏业低碳转型提供⾦融⽀持，成为促进经济绿⾊低碳转型、实现“双碳”⽬标的关键⼯具。现有绿⾊⾦融主要着眼于“纯绿”或接近“纯绿”的经济活动，⽆法满⾜⾼碳⾏业低碳转型的资⾦需求。1转型⾦融通过扩展资⾦⽀持范围⾄绿⾊⾦融难以覆盖的“棕⾊”领域，填补这⼀缺⼝ 。虽然国内外尚未形成转型⾦融统⼀定义，但其核⼼逻辑可概括成⽀持减缓⽓候变化、推动⾼碳排放领域向低碳排放或近零排放转型的经济活动和企业提供的⾦融服务。从实体经济⻆度看，转型⾦融是推动传统⾼碳⾏业实现⾼质量发展的重要引擎。随着绿⾊低碳转型加速，⾼碳⾏业正经历从“产能扩张”向“绿⾊升级”的范式转变，智能化、低碳化技术应⽤成为竞争核⼼。然⽽，绿⾊转型需要⾼额资⾦投⼊且回报周期⻓，传统融资模式难以匹配。转型⾦融通过精准的资⾦⽀持，帮助企业平稳迈向低碳发展路径，确保实体经济升级的同时维持产业链稳定。从⾦融机构的⻆度来看，发展转型⾦融是⾦融机构构建⾃⾝韧性的必经之路。⾼碳⾏业转型的⻓周期、⾼⻛险和技术不确定性，倒逼⾦融机构提升⻛险评估和动态管理能⼒。同时，随着政府持续推动转型⾦融标准体系建设，⾦融机构能够更⾼效地识别符合要求的企业，降低资⾦错配⻛险，确保⾦融资源流向真正具有转型潜⼒的领域。1.1 转型⾦融的背景1⻢骏.从绿⾊⾦融到转型⾦融仍任重道远[J]《. 当代⾦融家》.2024年第12期.2中国⾦融新闻⽹.中国⼈⺠银⾏张蓓：正在抓紧推动发布四个⾏业的转型⾦融标准[EB|OL].2024年10⽉16⽇.https://www.cnfin.com/hg-lb/detail/20241016/4120419_1.html.2024年，在中国⼈⺠银⾏等⾦融管理部⻔的推动和引导下，我国转型⾦融在标准建设、产品创新与转型规划等层⾯均取得显著进展。越来越多的地区和⾦融机构开始探索转型⾦融发展，以⽀持地区特⾊的产业进⾏绿⾊低碳转型。⼀是转型⾦融标准逐步完善。中国⼈⺠银⾏重点推动了转型⾦融标准的研制，牵头起草的煤电、钢铁、2建材、农业四个⾏业的转型⾦融标准已经多次论证，并在部分省市开展了试⽤⼯作 ；同时启动了⽔上运输等7个⾏业转型⾦融标准的研制⼯作。此外，各地结合⾃⾝产业特⾊，积极制定地⽅性转型⾦融标准，依据公开信息统计，截⾄2024年底，全国已有包括天津、河北、⼭西、上海、江苏、浙江、⼴东、⼴西、⽢肃、重庆、铜川、鹰潭、昌吉和淮北等19个省市发布了转型⾦融标准。⼆是⾦融机构积极⽀持和参与转型⾦融。⼀⽅⾯，作为转型⾦融的重要⽀持者，⾦融机构加快创新转型⾦融⼯具。虽然⽬前转型⾦融产品仍然以信贷、债券等债务性融资⼯具为主，但基⾦、保险等其他⼯具也在稳步发展，转型⾦融产品呈现出多元化的发展趋势。另⼀⽅⾯，作为转型⾦融的直接参与者，⾦融机构积极推进转型规划。中国⼈⺠银⾏积极引导⾦融机构研究制定转型规划，并组织开展相关培训和研讨活动。部1.2转型⾦融发展的现状Transition Finance Research Report 转型⾦融研究报告-4-分⼤型银⾏分⽀机构和试点地区⾦融机构在转型规划探索⽅⾯取得显著成果。⾦融机构在碳核算和⾏业路径研究⽅⾯也稳步推进，为⾦融机构制定转型规划奠定了重要基础。三是企业转型规划有序开展。部分⾏业⻰头企业已率先制定转型规划，发挥⽰范作⽤。部分省市在开展转型⾦融标准试⽤的过程中，同步带动了⼀批企业制定转型规划。此外，政策和监管要求也在加速企业转型进程，督促企业制定转型规划，提⾼可持续信息披露⽔平。部分重点⾏业企业已积极开展碳核算⼯作，这些都将成为企业编制转型规划的有利基础条件。尽管中国转型⾦融发展态势蓬勃，仍⾯临诸多挑战，如缺少统⼀规范的转型⾦融标准；转型⾦融产品体系结构较为单⼀；低碳转型技术路径不够清晰；引导低碳转型的激励机制不⾜等。为更好推进转型⾦融发展，需要政府、⾦融机构、企业和社会各⽅共同努⼒，加强协作，通过标准统⼀、⼯具多元、机构引领、企业践⾏等多⽅⾯举措，为实现经济社会绿⾊低碳转型和可持续发展提供坚实的⾦融⽀撑。⼀是尽快发布全国性的转型⾦融标准。建议政府部⻔加强协同合作，结合在研的转型⾦融标准的试⽤情况，尽快发布全国性的转型⾦融标准，为传统⾏业领域绿⾊低碳转型提供合理必要的⾦融⽀持。在具体⾏业标准⽅⾯进⼀步细化和完善，充分考虑⾏业特性和差异化需求。⼆是创新多元化转型⾦融⼯具。银⾏等⾦融机构对产业、客⼾精准画像，开发符合⾏业转型路径和客⼾需求的产品组合。建议股权类融资⼯具发挥更⼤作⽤，吸引更多社会资本参与转型项⽬。加速保险类⻛险缓释⼯具和混合融资⼯具的创新，开发更具针对性的融资产品。三是⾦融机构积极制定转型规划。建议⾦融机构针对⾃⾝运营和投融资层⾯编制明确的转型规划，分析关键⾏业转型路径和制定⾏业转型⽬标。同时建⽴健全转型⾦融配套实施机制，例如⻛险评估、治理体系，防范“假转型”⻛险。四是企业主动制定和实施转型规划。建议企业充分认识转型的迫切性和必要性，制定明确的转型战略和⽬标，积极编制转型规划。加⼤在绿⾊技术研发和创新⽅⾯的投⼊，积极探索适合⾃⾝的低碳转型技术路径。建⽴完善的碳排放核算、监测和管理体系，并进⾏符合规范的信息披露。五是加强财政与⾦融协同，建⽴⽀持转型⾦融发展的激励机制。建议加⼤低碳转型领域的财税⽀持⼒度。优化碳减排⽀持⼯具的规模和⽀持范围，为转型⾦融发展提供⽀持。建议⾦融管理部⻔将⾦融机构转型规划及转型⾦融发展纳⼊绿⾊⾦融评价等机制，提升⾦融⽀持绿⾊低碳转型的动能。1.3转型⾦融发展的未来展望转型⾦融研究报告 Transition Finance Research Report -5-第⼆章转型⾦融标准-6-转型⾦融标准是引导资⾦⽀持经济社会全⾯绿⾊转型的重要基⽯。 2024年7⽉，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全⾯绿⾊转型的意⻅》，明确指出，研究制定转型⾦融标准，3对于⽀持传统⾏业的绿⾊低碳转型⾄关重要 。同时，中国⼈⺠银⾏等七部委发布的《关于进⼀步强化⾦融⽀持绿⾊低碳发展的指导意⻅》进⼀步强调，要加快制定转型⾦融标准，将符合条件的⼯业绿⾊发展项⽬纳⼊⽀持范围，以促进绿⾊⾦4融与转型⾦融的有机结合 。中国⼈⺠银⾏牵头推动转型⾦融标准制定，并逐步拓展覆盖的⾏业领域。 ⾃2021年起，中国⼈⺠银⾏启动转型⾦融研究⼯作，在积极落实《G20转型⾦融框架》的基础上，结合本国实际情况，针对煤电、钢铁、建材、农业四个领域牵头开展 了 转 型 ⾦ 融 标 准 研 究，正 加 速 推 进 。截 ⾄2024年12⽉，正在推进的四项转型⾦融标准已经在多地展开试⽤⼯作，如福建、江苏、安徽、⼴东四省先⾏试⽤建材⾏业标准（⽔泥、⽯膏、玻璃等⾏业），浙江、四川、江西、重庆等地开展农业标准试⽤。同时，中国⼈⺠银⾏启动了⽔上运输等七个⾏业的转型⾦融标准研制⼯作，⿎励有条件的地⽅根据本地发展需求和产业特⾊，基于共同原5则制定