家电行业周报(25年第30周)：7月家电零售需求淡季不淡，出口降幅收窄至3%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年08月11日优于大市家电行业周报（25 年第 30 周）7 月家电零售需求淡季不淡，出口降幅收窄至 3%核心观点行业研究·行业周报家用电器优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业 2025 年 8 月投资策略-白电淡季排产有所承压，美国家电门店出现加库存迹象》 ——2025-08-04《家电行业周报（25 年第 30 周）-8 月空调排产同比下降 7%，第三批国补资金下达》 ——2025-07-28《家电行业周报（25 年第 29 周）-6 月家电社零增长超 30%，家电出口额续降 8%》 ——2025-07-22《家电行业 2025 年中报前瞻-内升外降，高景气维稳》 ——2025-07-15《家电行业周报（25 年第 27 周）-二季度家电内销景气环比提升，海外家电零售表现稳健》 ——2025-07-07本周研究跟踪与投资思考：7 月家电出货景气有所回落，但零售端需求依然较好，7 月空调零售额增长超 30%，洗衣机、扫地机等延续较快增长。7 月家电出口额降幅收窄至 3%，关税政策缓和后，预计家电出口有望回归稳健增长。7 月家电零售淡季不淡，空调、扫地机等增长强劲。7 月家电出货表现虽然景气回落，但零售需求维持此前增长势头，空调、洗衣机、扫地机、电饭煲等增长较好。据奥维云网数据显示，7 月空调线上/线下零售额同比分别+39.4%/+36.5%，冰箱线上/线下零售额同比-8.3%/+15.7%，洗衣机线上/线下零售额同比+21.6%/+15.7%；厨房小家电零售需求回暖趋势延续，电饭煲线上线下零售额同比+17.6%/+12.0%，空气炸锅、搅拌机线上增长超 10%；扫地机及洗地机延续较快增长，7 月扫地机线上线下零售额同比增长超 50%，洗地机线上线下增速在 30%左右。家电 7 月出口降幅收窄，关税扰动有望逐步收敛。根据海关总署发布的数据，7 月我国家电出口额达到 595.5 亿元，同比下降 3.0%；以美元计算，出口额为 83.0 亿美元，同比下降 3.8%；出口量为 3.8 亿台，同比下降 4.8%；出口均价迎来止跌回升，7 月同比上涨 1.0%至 22.1 美元/台。4 月以来受到关税的影响，5-6 月我国家电出口额降幅接近 8%，7 月随着关税政策的缓和，出口增速有所好转。后续随着关税政策的明朗，预计我国家电出口有望回归到稳健增长通道，家电出海发展依然大有可为。今年以来美国住房销售相对稳健，期待降息后住房市场回暖。随着美联储2024 年的三次降息，2025 年以来，美国住房销售市场表现相对稳健。根据美国商务部普查局的数据，6 月成屋销售套数同比持平，1-6 月累计同比下降 0.6%，环比均有所好转；新建住房销售套数同比下降 6.6%，1-6 月累计下降 4.1%。历史复盘来看，美国住房销售情况与家电销售具有比较显著的关联性，在成熟的美国家电市场，住房销售对家电需求的边际拉动较大。而住房对利率敏感度较高，利率的下降能显著降低购房者的贷款成本，刺激住房需求。在美国有望逐步降息的背景下，看好美国家电需求的回暖。重点数据跟踪：市场表现：本周家电相对收益+1.14%。原材料：LME3 个月铜、铝价格周度环比分别+1.1%/+2.5%至 9700/2610 美元/吨；冷轧价格周环比+0.8%至 3850 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比-5.56%/-5.14%/+0.53%。地产数据：6 月住宅竣工/销售面积累计同比-15.5%/-3.7%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、格力电器、海尔智家、TCL 智家、海信家电；厨电推荐老板电器；小家电推荐小熊电器、石头科技、科沃斯。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E000333美的集团优于大市71.585492565.626.131312002959小熊电器优于大市49.1477172.342.702118000651格力电器优于大市47.442657316.346.7377600690海尔智家优于大市25.122217102.262.491110002705新宝股份优于大市15.53126081.451.611110资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 7 月家电零售淡季不淡，空调、扫地机等增长强劲 ...................................... 52.2 家电 7 月出口降幅收窄，关税扰动有望逐步收敛 ........................................ 62.3 今年以来美国住房销售相对稳健，期待降息后住房市场回暖 .............................. 73、重点数据跟踪 ............................................................... 83.1 市场表现回顾 ...................................................................... 83.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 83.3 海运价格跟踪 ..................................................................... 103.4 地产数据跟踪 ......................................................