2025年二季度主动偏股型基金持仓分析：基金Q2加仓金融和科技成长

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 基金 Q2 加仓金融和科技成长 ——2025 年二季度主动偏股型基金持仓分析 [Table_ReportTime] 2025 年 7 月 25 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题报告（深度） [Table_Author] 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 邮 箱： lichang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 基金 Q2 加仓金融和科技成长 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 25 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 主动偏股型基金份额继续下降，存量基金净赎回压力减弱。（1）主动偏股型基金 2025 年二季度份额合计为 28063 亿份，较 2025 年一季度环比减少1080 亿份。（2）2025 年二季度，新成立基金 1459 亿份，较 2025 年一季度略上升。（3）存量主动偏股型基金净赎回率的中位数由 2025 年一季度的4.03%下降到 2025 年二季度的 3.57%，环比变动 0.46 个百分点。 ➢ 2025 年二季度主动偏股型基金仓位回升。2025Q2 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例分别为 91.13%、90.26%和 86.25%，分别环比2025Q1 上升 0.58pct、上升 0.71pct、上升 1.77pct。2025 年二季度主动偏股型基金对港股的关注度提高，港股持仓市值明显上升。2025 年二季度高仓位公募基金数量占比较 2025 年一季度提升。 ➢ 2025 年二季度主动偏股型基金重点加仓中证 500。（1）2025 年 Q2 主动偏股型基金继续加仓大中市值股票，但对 2000 亿元市值以上股票超配幅度显著收窄。2025 年 Q2 主动偏股型基金对 500 亿–2000 亿元市值股票配置比例环比上升 2.63 个百分点，同时超低配比例上升 2.15 个百分点。（2）主板、创业板加仓大中市值股票，科创板加仓小市值股票。 ➢ 2025 年 Q2 公募基金加仓方向：重点加仓金融和科技成长。（1）以 AI 算力为代表的高景气方向。2025 年 Q2 主动偏股型基金配置比例和超配比例提升最多的行业是通信，剔除股价波动的影响，通信转为超配状态并进入超配前五行业。AI 算力链是当前市场中少数可能有业绩兑现的板块，同时受益于海外映射，因此成为主动偏股基金共识的景气配置方向。（2）另一方面是以银行、非银为代表的前期机构低配板块的主动加仓。2025 年 Q1 银行和非银是两个主动权益基金配置比例相对于指数权重低配最多的板块。公募基金考核新规背景下，公募基金布局逻辑可能会更加重视指数权重的影响，我们认为 Q4 这种影响可能会进一步加大。（3）医药生物、军工在二季度也获得较多加仓，与二季度创新药、军工超额收益行情较为匹配。而 2025 年 Q2 主动权益基金减仓的方向是食品饮料、汽车、电力设备。 ➢ 行业和个股持仓集中度下降。（1）主动偏股型基金 2025 年 Q2 持仓占比TOP3、TOP5 和 TOP10 行业占比合计分别为 38.12%、50.10%、71.80%，TOP3行业持仓占比环比上升 0.27pct，TOP5 和 TOP10 行业占比分别较 2025Q1 下降 3.24pct、1.16pct。 （2）截至 2025 年二季度，重仓股数量占全部 A 股的比例为 44.05%，相较 2025 年 Q1 环比提升 1.41 个百分点。 ➢ 风险因素：选取样本信息和实际持仓信息存在偏差；历史信息无法完全代表未来。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、主动偏股型基金份额继续下降，存量基金净赎回压力减弱 ......................... 5 二、2025 年二季度主动偏股型基金仓位回升 ........................................ 7 三、2025 年二季度主动偏股型基金加仓创业板 ..................................... 10 四、2025 年二季度主动偏股型基金重点加仓中证 500 ................................ 12 4.1 2025 年二季度主动偏股型基金重点加仓中证 500 ........................... 12 4.2 2025 年二季度主动偏股型基金加仓大中市值风格 ........................... 13 4.3 主板、创业板加仓大中市值股票，科创板加仓小市值股票 .................... 13 五、行业配置：加仓金融和科技成长，减仓消费周期 ................................ 16 5.1 2025 年 Q2 主动偏股型基金重仓股加权市盈率上升 .......................... 16 5.2 2025 年 Q2 主动偏股基金加仓方向：重点加仓金融和科技成长 ................ 16 5.3 2025 年 Q2 偏股型公募基金分板块、分行业持仓明细 ........................ 17 六、行业和个股持仓集中度均下降 ................................................ 23 风险因素 ...................................................................... 24 图 目 录 图 1：主动偏股型基金份额相比 2025Q1 继续下降（单位：亿份） ......................................... 5 图 2：2025Q2 主动偏股型基金净净赎回份额上升（单位：亿份） .......................................... 5 图 3：不同口径的主动偏股型基金份额数据特征对比 ............................................................. 5 图 4：存量主动偏股型基金净赎回率在 2025 年 Q2 收窄（单位：%） ...................................... 6 图 5：2025 年 Q2 不同规模主动偏股