金融产品跟踪周报：权益ETF系列：不惧调整，宽幅震荡

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：不惧调整，宽幅震荡 2025 年 08 月 02 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《中国人身险产品变迁历史与未来展望系列报告（三）》 2025-07-30 《预定利率下调利好保险负债成本下降；公募基金非银持仓显著提升》 2025-07-27 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.7.28-2025.8.1） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（1.09%），科创综指（0.65%），科创 100（0.52%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证 50（-2.70%），红利指数（-2.67%），中证红利（-2.65%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（-0.32%），消费(风格.中信)（-0.41%），小盘成长（-1.14%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘成长（-2.58%），中盘价值（-2.57%），小盘价值（-2.52%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：医药生物（2.95%），通信（2.54%），传媒（1.13%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：煤炭（-4.67%），有色金属（-4.62%），房地产（-3.43%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.8.4-2025.8.8） ◼ 观点：不惧调整，宽幅震荡。 ◼ 月频宏微观模型，8 月份的分数为 0 分，历史中 0 分上涨的概率为 75%，因此我们认为 8 月份 a 股大盘指数继续上涨的可能较大。而日频宏观模型本周继续发出持有信号，但正负信号交错，因此后续短期可能出现宽幅震荡的走势。 ◼ 技术择时模型则显示，当前万得全 A 指数风险度为 103.88，表明万得全A 指数当前处于超涨状态，市场情绪较为亢奋，此阶段可能出现波动放大的情况（类似 2019 年-2020 年大涨的阶段）。因此市场出现宽幅震荡走势属于正常情况。由于技术择时模型中的中期趋势仍然良好，所以我们的判断是不惧调整，后续再起二波上涨的可能较大。 ◼ 涨跌家数的数据，上涨家数周内多次日内跌破 1000 家，但都很快回到1000 家以上，代表市场调整的力度相对有限，依然有较多资金进行买入操作。我们认为后续情绪能进一步修复。 ◼ 此外，由于美国非农数据的大幅度调整，导致美元指数大幅度下调，人民币被动发生了大幅度的升值，美联储九月的降息预期概率再次提高，这同样有利于 a 股和港股后续的企稳修复。根据筹码分布显示，大盘指数后续的强支撑位或在 7 月 15 日收盘价附近的点位。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于宽幅震荡的行情，结构性行情仍然会持续涌现。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -7%0%7%14%21%28%35%42%49%56%2024/8/22024/12/12025/4/12025/7/31非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.7.28-2025.8.1） ............................................................................................ 4 1.1. 主要宽基指数 ................................................................................................................................ 4 1.2. 风格指数 ........................................................................................................................................ 4 1.3. 申万一级行业指数 ........................................................................................................................ 5 2. A 股市场行情展望（2025.8.4-2025.8.8） .............................................................................................. 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 ........................................................................................................ 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 ................................................................................................ 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 ............................................................................................ 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示 .................................................................................................... 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示 .................................................................................... 16 3. 基金配置建议 ........................................................................................................................................ 20 4. 风险提示 ..