光伏行业月报:综合治理光伏行业低价无序竞争,产业链上游价格大幅反弹
第1页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师:唐俊男 登记编码:S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 综合治理光伏行业低价无序竞争,产业链上游价格大幅反弹 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深 300 指数表现 资料来源:聚源数据,中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业专题研究:新型储能产业链之河南概况(一)》 2025-07-30 《电力设备及新能源行业月报:5 月国内新增光伏装机创历史新高,逆变器出口数据继续改善》 2025-06-30 《电力设备及新能源行业半年度策略:凛冬已至,关注出清信号和技术迭代》 2025-06-19 联系人: 李智 电话: 0371-65585629 地址: 郑州郑东新区商务外环路 10 号 18 楼 地址: 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座22 楼 发布日期:2025 年 07 月 31 日 投资要点: ⚫ 7 月光伏指数大幅反弹,板块个股大部分实现上涨。受行业反内卷等政策影响,光伏指数 7 月走出触底反弹行情。截至 7 月 30 日收盘,光伏行业指数上涨 9.73%,明显跑赢沪深 300 指数。所有细分子行业均实现上涨,硅料、硅片、光伏玻璃涨幅居前。板块个股大部分上涨,高测股份、亚玛顿、大全能源、弘元绿能、通威股份涨幅排名前五。 ⚫ 综合治理光伏行业低价无序竞争,政策有望进入发力阶段。2025年 7 月,中央财经委提出,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出;工信部组织光伏企业座谈会,要求企业聚焦重点难点,依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争;国家发展改革委、市场监管总局明确不正当价格行为认定标准,提高经营者违反明码标价规定的处罚标准。下半年,光伏行业具体去产能政策将逐步出台,进而推动行业加速见底回升。 ⚫ 国内光伏抢装结束后需求迅速萎缩,光伏组件海外出口环比有所改善。2025 年 6 月,国内新增光伏装机容量 14.36GW,同比下滑38.45%;1-6 月,国内累计新增光伏装机 212.21GW,同比增长107.07%。五月光伏组件出口环比有所改善,大部分市场进口量呈企稳趋势。6 月,国内光伏逆变器当月出口数量 512.89 万台,环比减少 13.06%,当月出口金额 9.17 亿美金,环比增长 10.43%。 ⚫ 光伏产品供给增减不一,多晶硅料、单晶硅片、太阳能电池价格大幅上涨。7 月份国内多晶硅产量约 10.78 万吨,环比增加 5.7%, 1-7 月份产量累计 70.49 万吨,同比减少 41.5%。光伏玻璃在产日熔量达 8.77 万吨,开工率 62.76%,持续呈现回落趋势。截至 7 月底,多晶硅料、单晶硅片和太阳能电池价格均出现大幅上涨,而光伏组件价格表现相对滞后。目前,多晶硅市场尚未出现实质性回暖,进一步表现需要更多积极因素推动。 ⚫ 投资建议:综合治理光伏行业低价无序竞争,推动落后产能淘汰是光伏行业下半年乃至明年的重要政策背景。围绕去产能的产品销售价格措施、企业间并购整合措施、行业准入和产品标准提高措施将会持续落地。目前光伏行业估值水平处于历史低位,随着去产能的逐步进行,行业供需将逐步改善。建议关注“产能出清”和“新技术迭代”两条主线,建议关注多晶硅料、光伏玻璃、BC 电池和钙钛矿电池领先企业。 ⚫ 风险提示:全球光伏装机增速放缓风险;国际贸易摩擦风险;阶段性供需错配,产能过剩,盈利能力下滑风险;政策落地不及预期风险。 -8%-2%5%11%18%24%31%37%2024.072024.112025.032025.07电力设备及新能源沪深30011738第2页 / 共19页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业表现回顾 ................................................................................................. 3 1.1. 光伏指数走势-7 月光伏指数显著反弹 .............................................................................. 3 1.2. 所有细分子行业均实现上涨 ............................................................................................. 3 1.3. 光伏板块个股涨多跌少,投资者对板块风险偏好明显回升 .............................................. 4 2. 行业及公司动态 .............................................................................................. 4 2.1. 光伏行业新闻:综合治理光伏行业低价无序竞争,推动落后产能退出 ............................ 4 2.2. 重点环节数据:抢装结束后需求迅速萎缩,反内卷推动上游价格大幅上涨..................... 6 2.3. 太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况 ..................................................................... 12 2.4. 重点上市公司公告 ......................................................................................................... 13 3. 河南光伏行业政策及公司...............................................................................16 3.1. 河南光伏行业重要新闻:第十一批源网荷储一体化项目出台,河南五岳抽水蓄能电站正式商业运营 ........................................................................................................................... 16 3.2. 河南上市公司重点新闻 .................................................................................................. 17 4. 投资建议 ........................................
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