中观景气度数据库和定量模型应用：中观景气度高频跟踪及运用

策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中观景气度高频跟踪及运用 证券研究报告 2025 年 07 月 14 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：A 股策略周思考-“赚指数不赚钱”，怎么看？》 2025-07-13 2 《投资策略：华夏华润商业 REIT 拟开启二次扩募-周观 REITs》 2025-07-12 3 《投资策略：策略专题-新思考：海外 消 费 转 型 的 宏 观 与 中 观 映 射 》 2025-07-11 中观景气度数据库和定量模型应用 从整体的行业景气度方面来看，本周煤炭、钢铁、机械设备、电子、食品饮料、纺织服饰、汽车、非银金融、公用事业等行业整体呈上行趋势；家用电器、房地产、环保、商贸零售等行业整体呈下行趋势。 基于我们 2024 年 10 月 15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来 4 周表现较优的申万二级行业。 重视汽车服务、摩托车及其他、汽车零部件、专用设备、通用设备、工程机械、半导体、光学光电子、电子化学品Ⅱ、电机Ⅱ、消费电子、互联网电商、动物保健Ⅱ、包装印刷、航运港口等申万二级行业。相较于上周，新增了摩托车及其他、消费电子、互联网电商、动物保健Ⅱ、包装印刷、航运港口等。 截至 2025 年 07 月 13 日，重视行业值得关注的景气度数据有： 1) 汽车：中国半钢胎开工率为 72.92%，环比增长 2.51%。 2) 机械设备：五金工具磨具及磨料价格指数为 126.39 点，环比上行 2.7%；鼓风机价格指数为 84.85 点，环比下行 2.57%。 3) 电子：DDR3 DRAM 现货价格为 1.51 美元，环比上行 4.07%。 4) 电力设备：磷酸铁锂价格为 3.2 万元/吨，环比上行 4.58%；电解液价格为 1.15 万元/吨，环比下行 3.77%。 5) 商贸零售：海南旅游消费价格指数为 101.86，环比下降 0.81%。 6) 农林牧渔：大带鱼批发价为 40.73 元/公斤，环比上行 4.25%；肉鸡苗价格为 0.99 元/羽，环比下降 27.21%。 7) 交通运输：波罗的海干散货指数为 1663.0，环比上行 15.81%；北京地铁客运量为 587.52 万人次，环比下降 24.0%。 行业配置建议：赛点 2.0 第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。 7 月，以稳应变，谨防过热。根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek 突破与开源引领的科技 AI+，2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于 AI 产业趋势的进展，而 AI产业趋势的进展又取决于 AI 应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 模型预测结果 ......................................................................................................................................... 3 2. 中观景气度周频跟踪............................................................................................................................ 4 2.1. 上游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 4 2.2. 中游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 7 2.3. 下游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 9 2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 11 2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 13 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 14 图表目录 图 1：【行业组合持仓 4 周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较优表现；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差......................................... 3 图 2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来 4 周表现较优的申万二级行业 ............... 3 图 3：上游板块中观景气度周度跟踪..............................................................