行稳致远的超额收益捕手：银河沪深300指数增强投资价值分析-国投证券

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2025 年 07 月 12 日 行稳致远的超额收益捕手：银河沪深 300 指数增强投资价值分析 金融工程主题报告 沪深 300 指数（000300.SH）投资价值简介 编制方法：由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的 300只证券组成，于 2005 年 4 月 8 日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。 收益属性明显，近 10 年超额收益突出：截至 20250710 沪深 300指数在 2016 年以来的区间收益率为 7.48%，相对于上证指数、创业板指数、中证 500 等宽基指数均存在较为显著的超额收益。 权重股集中度较低：前三大、前五大以及前十大成分股权重占比分别为 10.27%、14.90%以及 22.77%。 聚焦大市值风格企业：指数成分股的平均总市值为 2035.03 亿元，总市值在 5000 亿以上的成分股权重占比合计为 30.13%。 股息率稳定，盈利能力突出：股息率、销售毛利率等高于其他主要宽基指数，体现出其股息稳健、盈利突出的属性。 银河沪深 300 指数增强 A 投资价值分析：成立以来连续 6 年跑赢沪深 300 指数 银河沪深 300 指数增强 A（007275.OF）为股票指数增强基金，在力求对沪深 300 指数进行有效跟踪的基础上，通过量化方法进行积极主动的指数组合管理与风险控制，力争实现超越标的指数的业绩表现，获取基金资产的长期增值。基金经理为罗博先生和黄栋先生。 业绩表现：银河沪深 300 指数增强 A 分年度业绩突出，2020 年以来连续 6 年每年度相比于沪深 300 均能获得正收益，超额收益分别为 13.24%、11.06%、4.17%、2.83%、4.49%以及 3.27%。 跟踪误差较低，跟踪误差控制能力优异。银河沪深 300 指数增强A 在 2020 年以来分年度跟踪误差控制优异，年跟踪误差最大仅为 3.38%，2020 年以来的年跟踪误差均值为 2.68%，完全符合年跟踪误差不超过 7.75%的目标。 2020 年以来权益仓位基本在 90%上下波动。基金的积极投资比例控制在 15%以内，围绕 10%上下波动，在跟踪沪深 300 指数的同时也保留一定仓位来获取超额收益。2025Q1 积极投资市值占基金资产净值的比例为 9.35%，相比于 2024Q4 小幅增长。 行业配置：银河沪深 300 指数增强 A 行业偏离度较低，基本控制在 1.5%以内，行业配置控制的较为严格，控制偏离风险，在一定程度上保证了对沪深 300 指数进行有效跟踪。2024 年年报银河沪深 300 指数增强 A 相比于沪深 300 指数超配的前 3 名行业分别为电子、计算机以及家电，分别超配 1.66%、1.42%以及 1.22%。低配的前 3 名行业分别为医药、有色金属以及汽车，分别低配1.86%、0.84%以及 0.69%。 风险提示：本报告基于公开数据统计，基金过往表现并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn 张淼 联系人 SAC 执业证书编号：S1450123070019 zhangmiao1@essence.com.cn 相关报告 势或仍重于术 2025-07-06 继续高位震荡 2025-06-29 先防守，再寻进攻型机会 2025-06-21 调整或将以时间换空间的方式展开 2025-06-15 震荡偏强，科技板块仍具性价比 2025-06-08 金融工程主题报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 沪深 300 指数投资价值分析 ................................................... 4 1.1. 沪深 300 指数（000300.SH）介绍 ........................................ 4 1.2. 历史表现：近 10 年区间收益表现突出，领先其他主要宽基指数 ............... 4 1.3. 权重股集中度分布：权重股集中度较低 ................................... 4 1.4. 市值分布：聚焦大市值风格 ............................................. 5 1.5. 行业分布一览 ......................................................... 6 1.6. 基本面表现：股息回报较高，盈利能力突出 ............................... 6 1.7. 估值水平分析 ......................................................... 7 2. 银河沪深 300 指数增强（007275.OF）分析 ...................................... 8 2.1. 银河沪深 300 指数增强（007275.OF）基本信息 ............................ 8 2.2. 超额收益突出，成立以来每年均跑赢沪深 300 指数 ......................... 8 2.3. 积极投资情况：近期主动投资比例有所增长 .............................. 10 2.4. 行业配置分析：相比于沪深 300 指数超配电子等，低配医药等行业 ........... 10 2.5. 基金经理简介 ........................................................ 11 3. 风险提示 .................................................................. 12 金融工程主题报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 图表目录 图 1. 截至 20250710 沪深 300 指数成分股权重分布情况（按权重降序排列） ........... 5 图 2. 截至 20250710 沪深 300 指数成分股集中度情况 ............................... 5 图 3. 截至 20250710 沪深 300 指数总市值分布情况 .............